Blockchain impulsionado pela transformação financeira: análise profunda das duas grandes paradigmas da tokenização de ações

A tokenização de ativos do mundo real tornou-se uma realidade no setor financeiro. Com gigantes como Kraken e Robinhood entrando no mercado, a transformação impulsionada pela tecnologia Blockchain foi oficialmente iniciada. Investidores globais têm, pela primeira vez, a oportunidade de negociar "ações digitais" de empresas como Apple e Tesla de forma quase sem atrito, 24 horas por dia. Este artigo irá analisar profundamente a lógica interna dos produtos de tokenização de ações mais populares atualmente, focando em "como realizar" e "quais são os riscos", proporcionando uma referência aprofundada para todas as partes envolvidas.

Faremos uma análise comparativa profunda de dois casos típicos - xStocks, que representa o caminho "Open DeFi", e Robinhood, que representa o caminho "walled garden de conformidade", complementada por práticas de outros participantes chave, explorando como essas plataformas equilibram regulamentação, tecnologia e oportunidades de mercado.

Um, Análise Central: O "feitiço de contenção" da conformidade e o "amulet"

O principal desafio da tokenização de ações é a conformidade. O mercado formou dois caminhos completamente diferentes: tokens de valores mobiliários suportados por ativos na proporção de 1:1 e tokens de contratos derivativos.

Modo um: xStocks——abraçando o caminho aberto do DeFi

O núcleo do xStocks é minimizar os riscos legais, abraçando a abertura da Blockchain, através de múltiplas entidades legais e um quadro regulatório claro.

Emissão de entidades e estrutura regulatória:

• Emitido pela empresa suíça Backed Finance, em conformidade com a lei DLT da Suíça
• Estabelecer um veículo de propósito especial (SPV) em Liechtenstein para deter ações reais

Estratégias de suporte a ativos e liquidez:

• Ancoragem 1:1 (1 moeda = 1 ação)
• Prova de Reserva Transparente ( Proof of Reserve )
• Liquidez de dupla via: Formadores de mercado de exchanges centralizadas + Protocolos DeFi

Modo Dois: Robinhood - "Jardim Murado" com prioridade em conformidade

O modelo da Robinhood é uma forma pragmática de "arbitragem regulatória", embalando produtos como instrumentos financeiros existentes com um quadro regulatório claro.

Entidades emissoras e estrutura regulatória:

• Emitido pela Robinhood Europe UAB, sob a supervisão do Banco Central da Lituânia
• O produto é classificado como um derivado, seguindo o quadro da MiFID II da UE.

"Jardim Murado" tipo de design técnico e de conformidade:

• KYC on-chain e lista branca
• Composição DeFi limitada
• Planejar desenvolver sua própria rede Layer 2 ( Robinhood Chain )

II. A "Canção de Gelo e Fogo" da Arquitetura Técnica

escolha da blockchain de camada base

xStocks escolhe Solana:

• Perseguir desempenho extremo
• Alta taxa de transferência, baixo custo de transação, confirmação em milissegundos

Robinhood escolhe Arbitrum:

• Em cima dos ombros do Ethereum
• Conciliar desempenho e segurança

Análise dos componentes técnicos principais

Design de contratos inteligentes:

• xStocks: Token SPL aberto
• Robinhood: Token com controle de permissões

O papel chave do Oracle (:

• Sincronização de informações de preços
• Prova de reserva ) PoR (

Interoperabilidade entre cadeias:

• Quebrar ilhas entre cadeias, expandir cenários de aplicação

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) ativos em blockchain e operação SPV

1. Isolamento de ativos
2. Mintar Token
3. Distribuição de Token
4. Gestão do ciclo de vida
5. Resgate e destruição

![Duas paradigmas da tokenização de ações: xStocks avança para a abertura, Robinhood entra no cercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0b28a9f81da85cb978f9143d8dbbdac.webp(

Três, Modelo de Negócios e Avaliação de Riscos

) Modelo de negócio e fontes de lucro

Robinhood：

• Taxa de conversão de moeda
• Potencial fluxo de pedidos pagamento###PFOF(
• Expansão do mercado de private equity

xStocks )Kraken & Backed Finance(：

• Taxa de transação
• Taxa de cunhagem/ressgate
• Serviço de tokenização de ativos B2B

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) Matriz de Avaliação de Risco Abrangente

• Risco regulatório
• Risco técnico
• Risco de mercado
• Risco operacional
• Risco legal

![Tokenização de ações em duas paradigmas: xStocks em direção à abertura, Robinhood entrando em cercas]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2a3d1351b734c8e2fdfa334d09c30744.webp(

Quatro, Estrutura do Mercado e Perspectivas Futuras

) Matriz de comparação de jogadores principais

Dividido em três grandes facções:

1. Rota DeFi aberta
2. Jardim de cercas de conformidade
3. Instituições financeiras tradicionais

![Tokenização de ações: xStocks caminha para a abertura, Robinhood entra na cerca]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1184d4638bf8cc859527a01b8195b8c2.webp(

) Tendências de mercado e caminhos de evolução

• Da isolação à fusão
• Inovação impulsionada pela regulamentação
• Entrada de instituições e diversificação de produtos
• A tokenização de private equity torna-se um novo oceano azul

![Duas paradigmas para a tokenização de ações: xStocks rumo à abertura, Robinhood entra na cerca]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6788731b29e485ddfe712b4656fb49cd.webp(

) Perspectivas e Reflexões Futuras

• A luta entre aberto e fechado
• Corrida entre a tecnologia e a lei

A tokenização de ações está a redefinir fundamentalmente os paradigmas de emissão, negociação, liquidação e propriedade de ativos. Apesar dos muitos desafios, a direção futura que aponta é irreversível. Os participantes do mercado precisam, com base na compreensão profunda da sua lógica subjacente e dos riscos potenciais, abraçar ativamente e de forma prudente esta revolução financeira.

![tokenização de ações: xStocks avança para a abertura, Robinhood entra nas paredes]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb6f62fa74e39567ac36b30129acc201.webp(