Algoritmo Stablecoin ou enfrentará uma regulação rigorosa, a Câmara dos Representantes dos EUA propõe nova legislação

Após o colapso do sistema de moeda estável Terra/UST, a atitude dos EUA em relação à regulamentação das moedas estáveis tornou-se mais rigorosa. Recentemente, surgiram notícias de que a Câmara dos Representantes dos EUA está a elaborar um novo projeto de lei sobre moedas estáveis, que inclui a proibição de moedas estáveis baseadas em algoritmos semelhantes ao TerraUSD (UST).

O rascunho da proposta de lei deixa claro que a emissão ou criação de novas "moedas estáveis de colateral interno" será considerada uma atividade ilegal. Esta definição abrange aquelas que podem ser convertidas, resgatadas ou recompradas a um valor monetário fixo e que dependem de outros ativos digitais do mesmo emissor para manter um preço fixo.

Para o conceito de "moeda estável com colateral endógeno", os especialistas da indústria explicam que se trata de um mecanismo que usa colaterais criados pelo emissor (como tokens de governança) para apoiar a emissão da moeda estável. Este modelo pode levar a um aumento espiral dos preços dos colaterais e da quantidade de moedas estáveis durante um mercado em alta, enquanto em um mercado em baixa pode desencadear um ciclo de morte devido a liquidações, sendo o fracasso da Terra/UST um caso típico.

De acordo com as informações atuais, vários tipos de moeda estável podem ser afetados por esta legislação:

1. Moeda estável de sobrecolateralização: como sUSD, que usa o token de governança do próprio projeto como colateral, apesar de ter mecanismos de controle de risco, ainda se enquadra na descrição de "moeda estável de colateralização endógena".

2. Moeda estável de mecanismo semelhante ao Terra: como o USDN, que é construído na blockchain Waves, seu mecanismo é semelhante ao do Terra e pode enfrentar riscos regulatórios.

3. Algumas algoritmos stablecoins: como Frax, embora a taxa de colateralização esteja atualmente alta, a parte algorítmica ainda depende do token de governança FXS, o que pode estar em conformidade com a definição da proibição.

É importante notar que o projeto de lei simultaneamente fornece um canal para a emissão legal de moeda estável apoiada por moeda fiduciária. Bancos ou cooperativas de crédito podem emitir moeda estável sob a supervisão do Escritório do Controlador da Moeda e da Corporação Federal de Seguro de Depósitos. O projeto de lei também orienta o Federal Reserve a estabelecer processos para revisar as solicitações de emissores não bancários. A emissão de moeda estável sem aprovação pode resultar em até cinco anos de prisão e uma multa de 1.000.000 dólares.

Para outras moedas estáveis descentralizadas, como DAI da MakerDAO e LUSD da Liquity, que são principalmente colateralizadas por ativos descentralizados como ETH, a legalidade não foi claramente mencionada no projeto de lei atual.

Em geral, esta proposta terá um impacto profundo no campo das moedas estáveis descentralizadas, podendo afetar alguns projetos relativamente seguros como Frax e sUSD. Ao mesmo tempo, fornece uma estrutura regulatória clara para o desenvolvimento de moedas estáveis centralizadas, o que pode levar mais bancos a emitirem suas próprias moedas estáveis.

É importante ressaltar que o projeto de lei ainda está em fase de rascunho e pode ser discutido na próxima semana, podendo seu conteúdo ainda sofrer alterações. Desde o rascunho até a efetivação final, ainda será necessário um certo tempo, e o setor estará atento ao desenrolar dos acontecimentos.