Análise de Tendências de Capital de Risco em Encriptação: Domínio de Token e Ascensão de Liquidez em Capital de Risco

O atual ambiente de financiamento está se tornando cada vez mais severo, devido à queda na taxa de retorno de capital upstream e aos desafios enfrentados pelos parceiros limitados em relação aos fundos. O desempenho geral no setor de capital de risco tem sido insatisfatório, com os fundos em todas as fases devolvendo menos dinheiro aos investidores em comparação com os anos anteriores, resultando em uma diminuição dos fundos disponíveis para investimento, o que agrava a dificuldade de financiamento dos fundadores.

Esta tendência teve um impacto significativo no capital de risco em encriptação. Em 2025, embora o número de transações tenha diminuído, o ritmo de implantação de capital manteve-se basicamente o mesmo que em 2024. A diminuição no número de transações pode estar relacionada ao fato de que a maioria dos fundos de capital de risco está perto do final do seu ciclo de vida, resultando na diminuição dos fundos disponíveis. No entanto, alguns grandes fundos ainda estão realizando transações de grande montante, mantendo a implantação geral de capital estável.

Nos últimos dois anos, a atividade de fusões e aquisições no campo da encriptação tem melhorado continuamente, criando condições favoráveis para a liquidez e oportunidades de saída. Vários grandes casos de fusões e aquisições que ocorreram recentemente proporcionaram mais garantias para a integração do setor e a saída de capital de risco em ações de encriptação.

Do ponto de vista da fase de financiamento, o número de transações de aceleradores e plataformas de lançamento ocupa a primeira posição. Desde 2024, surgiu uma grande quantidade de plataformas desse tipo no mercado, o que pode refletir que, em um ambiente de financiamento mais apertado, os fundadores tendem a emitir Tokens antecipadamente para iniciar projetos.

O tamanho mediano das rodadas de financiamento inicial aumentou. O tamanho do financiamento pré-seed continua a crescer em relação ao ano anterior, indicando que ainda há fundos suficientes nas fases mais iniciais. O tamanho mediano de financiamento das rodadas seed, A e B está próximo ou voltou aos níveis de 2022.

Para o futuro do encriptação de capital de risco, há três previsões principais:

1. Token vai tornar-se o principal mecanismo de investimento: o mercado vai passar de uma estrutura dupla de "Token+ações" para um modelo de "ativo único que suporta valor".

2. O capital de risco em tecnologia financeira e o capital de risco em encriptação estão a acelerar a fusão: investidores tradicionais em tecnologia financeira estão a transformar-se em investidores em encriptação, focando-se nas próximas gerações de redes de pagamento, novos bancos digitais e plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain.

3. A ascensão do "Venture Capital de Liquidez": este novo modelo de investimento procura oportunidades de capital de risco no mercado de tokens negociáveis, apresentando maior liquidez, menores barreiras de investimento, gestão de posições mais flexível e operações de capital.

O setor de encriptação continua a liderar a inovação em capital de risco. Com a fusão dos mercados de capitais públicos e privados, cada vez mais fundos de capital de risco tradicionais optam por se posicionar no mercado de liquidez ou no mercado secundário de ações. No futuro, à medida que mais ativos forem colocados na cadeia, mais empresas poderão optar por uma abordagem de financiamento "prioritário na cadeia".

Apesar de a distribuição de retornos no mercado de encriptação ser mais extrema, apresentando características de "distribuição de potência", é precisamente esse potencial de retornos assimétricos que continua a atrair um grande fluxo de capital para o capital de risco em encriptação.