Novo cenário após a transformação do Bitcoin ETF: a pressão de venda contínua da Grayscale GBTC gera preocupações no mercado

A Grayscale, que já foi um importante participante no setor de investimento em criptomoedas, recentemente chamou a atenção do mercado devido ao desempenho de seu fundo fiduciário GBTC após a sua transformação em um Bitcoin ETF. Como uma das principais instituições que ofereceram aos investidores canais de investimento em criptomoedas em conformidade desde o início, a Grayscale desempenhou um papel crucial no mercado de criptomoedas.

No entanto, desde que o GBTC se transformou com sucesso em um ETF de Bitcoin à vista em 11 de janeiro, a situação passou por uma mudança dramática. Até o momento, o GBTC acumulou uma saída de cerca de 3,45 bilhões de dólares, tornando-se o único produto de ETF de Bitcoin no mercado a apresentar um estado de saída líquida. Este fenômeno gerou preocupações no mercado sobre a tendência do preço do Bitcoin no curto prazo, uma vez que a pressão de venda contínua do GBTC se tornou um dos principais fatores que afetam o mercado.

Ao rever a trajetória de desenvolvimento da Grayscale, podemos ver a sua posição importante no campo dos investimentos em criptomoedas. Como uma subsidiária do Digital Currency Group, a Grayscale tem se dedicado desde a sua fundação em 2013 a fornecer canais de investimento em criptomoedas em conformidade para investidores institucionais e fundos de pensão. Antes da aprovação do ETF de Bitcoin à vista, a Grayscale gerenciava ativos que chegaram a atingir 25 mil milhões de dólares, tornando-se uma líder no campo da custódia de criptomoedas.

O portfólio da Grayscale não inclui apenas Bitcoin, mas também abrange Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash e outras criptomoedas de destaque, refletindo seu estilo de investimento robusto. Este modelo de "trust de compra descoberta" teve um papel positivo no último mercado em alta, não apenas impulsionando o aumento dos preços das criptomoedas, mas também facilitando a entrada de investidores tradicionais no mercado de criptomoedas.

No entanto, com a mudança nas condições de mercado, o problema do desconto negativo dos produtos da Grayscale começou a se manifestar gradualmente. Especialmente após a divulgação da solicitação da BlackRock para um Bitcoin ETF à vista em junho de 2023, o desconto negativo do GBTC começou a diminuir. Nesse processo, muitos investidores iniciais enfrentam perdas potenciais, uma vez que o fundo GBTC não suporta a resgate direto dos ativos subjacentes.

Após a transformação do GBTC em ETF, a contínua saída de fundos tornou-se o foco de atenção do mercado. De acordo com os dados mais recentes, o GBTC teve uma saída diária superior a 640 milhões de dólares, alcançando um novo recorde histórico. Essa grande saída de fundos não apenas pressiona o preço do Bitcoin, mas também suscita discussões no mercado sobre se a entrada líquida de outros produtos ETF é suficiente para compensar a pressão de venda do GBTC.

Uma das razões para a saída de fundos do GBTC é a sua taxa de gestão relativamente alta. Comparado com as taxas de 0,2%-0,9% de outros produtos de Bitcoin ETF, a taxa de gestão de 1,5% do GBTC parece excessiva, o que pode levar os investidores a procurar alternativas mais rentáveis.

Apesar disso, o GBTC ainda detém mais de 500.000 moedas de Bitcoin, com um valor de cerca de 20 bilhões de dólares. Isso significa que, por um período futuro, as operações do GBTC ainda terão um impacto significativo no mercado. Investidores e instituições podem esperar o momento certo para absorver gradualmente esta parte das fichas.

Ao rever a trajetória de desenvolvimento da Grayscale, podemos ver o profundo impacto que as mudanças no ambiente de mercado têm nas estratégias de investimento. Aqueles que outrora eram vistos como "motor do mercado em alta", hoje tornaram-se uma das fontes de risco potencial no mercado. Isso nos lembra que, no rápido desenvolvimento do mercado de criptomoedas, confiar excessivamente em uma única instituição ou estratégia pode trazer consequências inesperadas.

Para toda a indústria, esta pode ser uma oportunidade de reavaliar estratégias de investimento e diversificar riscos. Manter a racionalidade e a perseverança em meio às flutuações do mercado pode ser uma das experiências mais valiosas para os participantes neste ciclo especial.