Mercado de Empréstimos na Cadeia: O Caminho da Transição de Especulação para Utilização Prática

O empréstimo na cadeia, como uma parte importante das finanças da Internet, tem como visão fornecer canais de acesso a fundos justos para indivíduos e empresas em todo o mundo. Este modelo ajuda a construir um mercado de capitais mais justo e eficiente, promovendo assim o crescimento econômico.

Apesar do enorme potencial dos empréstimos na cadeia, os principais utilizadores ainda estão limitados ao campo das criptomoedas, e a sua utilização concentra-se principalmente em transações especulativas. Isto limita grandemente a escala do mercado que pode abranger. Este artigo irá explorar como expandir gradualmente a base de utilizadores, transitando para cenários de empréstimos mais produtivos, ao mesmo tempo que enfrenta os desafios que possam surgir.

O estado atual do empréstimo na cadeia

Em poucos anos, o mercado de empréstimos na cadeia evoluiu da fase conceitual para vários protocolos testados pelo mercado, passando por várias oscilações drásticas, sem gerar inadimplência. Até o momento, esses protocolos atraíram um total de 43,7 bilhões de dólares em depósitos e concederam 18,6 bilhões de dólares em empréstimos não pagos.

Atualmente, as principais fontes de demanda para protocolos de empréstimo na cadeia incluem:

1. Negociação especulativa: investidores em criptomoedas utilizam alavancagem para comprar mais ativos criptográficos.
2. Obtenção de liquidez: os investidores obtêm liquidez em ativos criptográficos através de empréstimos, evitando o imposto sobre ganhos de capital.
3. Empréstimo relâmpago de arbitragem: empréstimos de muito curto prazo, usados por traders de arbitragem para aproveitar desequilíbrios de preço temporários no mercado.

Estas aplicações servem principalmente os utilizadores nativos de criptomoedas, com um foco na especulação. No entanto, a visão do empréstimo na cadeia vai muito além disso.

Em comparação com o total global de dívida não paga de 320 trilhões de dólares, ou o total de empréstimos de famílias e empresas não financeiras de 120 trilhões de dólares, os 18,6 bilhões de dólares em empréstimos não pagos dos protocolos de empréstimo na cadeia representam apenas uma parte insignificante disso.

À medida que o empréstimo na cadeia se transforma gradualmente em usos de capital mais produtivos, como financiamento de pequenas empresas, empréstimos pessoais para compra de automóveis ou habitação, espera-se que o seu tamanho de mercado cresça em várias ordens de grandeza.

O futuro do empréstimo na cadeia

Para melhorar a utilidade dos empréstimos na cadeia, são necessárias duas grandes melhorias:

1. Ampliar o alcance dos ativos de garantia

Atualmente, apenas uma pequena quantidade de ativos criptográficos pode ser utilizada como garantia, o que limita grandemente o número de potenciais mutuários. Além disso, para compensar a alta volatilidade dos ativos criptográficos, os empréstimos na cadeia existentes geralmente exigem uma taxa de garantia de até 2 vezes ou mais, o que inibe ainda mais a demanda por empréstimos.

Ampliar o leque de ativos de garantia aceitáveis não só pode atrair mais investidores a usar os seus portfólios para empréstimos, mas também pode aumentar a capacidade de empréstimo dos protocolos de empréstimo na cadeia.

2. Impulsionar empréstimos com colaterais extremamente baixos

Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimo na cadeia adota um modelo de supercolateralização. Este modelo resulta em uma eficiência do uso de capital baixa, tornando difícil a implementação de muitos cenários de aplicação prática.

Ao adotar empréstimos com garantia de valor extremamente baixo, o empréstimo na cadeia pode abranger um público de mutuários mais amplo, aumentando ainda mais sua utilidade.

A dificuldade de implementação dessas medidas de melhoria varia, podendo ser avançada gradualmente do fácil para o difícil.

Ampliar o alcance dos ativos de garantia

Em comparação com outras classes de ativos globais, o valor total de mercado das criptomoedas é de apenas 3 trilhões de dólares, representando apenas uma pequena parte dos ativos financeiros globais. Assim, limitar o escopo das garantias a apenas alguns ativos criptográficos restringe significativamente o crescimento do empréstimo na cadeia.

Combinar a tokenização de ativos com empréstimos na cadeia, permitindo que os investidores utilizem de forma mais eficaz todo o seu portfólio para empréstimos, ampliando assim o alcance dos potenciais mutuários.

O primeiro passo para expandir o alcance dos ativos de garantia pode começar com ativos de alta liquidez e transações frequentes, como ações, fundos do mercado monetário, títulos, entre outros. A longo prazo, a expansão para ativos físicos de menor liquidez oferecerá um enorme potencial de crescimento, mas também trará novos desafios.

No final, o empréstimo na cadeia pode evoluir para o ponto de usar propriedades como garantia para empréstimos hipotecários, ou apoiar empresas a financiar através de contratos de empréstimo.

Impulsionar o empréstimo com garantia de baixo valor

Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimo na cadeia adota o modelo de sobrecolateralização, que, embora garanta a segurança dos credores, também leva a uma baixa eficiência na utilização de capital.

No setor de criptomoedas, a demanda inicial por empréstimos colateralizados de baixo valor pode vir de formadores de mercado e outras instituições nativas de criptomoedas. Fora do setor de criptomoedas, os empréstimos colateralizados de baixo valor já são amplamente utilizados em empréstimos pessoais e comerciais.

A maior oportunidade de crescimento para produtos de empréstimo na cadeia reside em mercados que os bancos tradicionais não conseguem cobrir efetivamente, como o mercado de empréstimos pessoais e o financiamento de pequenas empresas.

Desafios a serem resolvidos

Apesar das melhorias mencionadas acima ampliarem significativamente o potencial grupo de usuários para empréstimos na cadeia, elas também introduzem uma série de novos desafios, incluindo:

1. Processar posições de dívida suportadas por ativos não líquidos
2. Problemas de liquidação de ativos colaterais físicos
3. Determinação do prémio de risco
4. Modelo de risco de crédito descentralizado

Outros desafios incluem a privacidade na cadeia, o ajuste dos parâmetros de risco à medida que o pool de colaterais se expande, a conformidade regulatória e a facilidade de utilizar os rendimentos emprestados para utilidade no mundo real.

Conclusão

Nos últimos anos, os protocolos de empréstimo na cadeia estabeleceram uma base sólida, mas ainda não conseguiram explorar todo o seu potencial.

A próxima fase do empréstimo na cadeia será ainda mais emocionante: os protocolos irão gradualmente transitar de cenários predominantemente nativos de criptomoedas e especulativos para aplicações financeiras mais eficientes e relacionadas com o mundo real.

Por fim, o empréstimo na cadeia ajudará a eliminar a desigualdade financeira, permitindo que todas as empresas e indivíduos, independentemente de onde estejam, tenham acesso igual ao capital. O nosso objetivo é construir um sistema financeiro em que o spread líquido seja reduzido ao custo do capital.

Este será um objetivo que vale a pena lutar!