Desenvolvimento do mercado de moeda estável: A competição no ecossistema da blockchain pública intensifica-se

Em 2025, a moeda estável tornou-se um dos campos mais observados no mercado de criptomoedas. Até 22 de maio, o valor total de mercado das moedas estáveis ultrapassou 245 bilhões de dólares. Por trás do crescimento acelerado, a competição entre as diferentes blockchains está se tornando cada vez mais intensa. As moedas estáveis não são apenas um importante indicador de fluxo de ativos, mas também se tornaram um fator chave para medir o reconhecimento do mercado de blockchains.

Ethereum: o crescimento do USDC ajuda a manter a quota de mercado

A capitalização de mercado das moedas estáveis do Ethereum atingiu 122,5 bilhões de dólares, ocupando 50% do total de emissão de moedas estáveis. O USDT continua a ser a moeda estável mais prevalente no Ethereum, representando cerca de 50%. No entanto, desde 2025, a emissão de USDT na cadeia Ethereum apresentou uma queda, diminuindo 5,07% até 21 de maio. Isso fez com que a Tron se tornasse a maior blockchain emissora de USDT.

USDC tornou-se o motor de crescimento do mercado de moeda estável baseado em Ethereum. Até 22 de maio, a emissão de USDC na Ethereum alcançou 36,9 bilhões de moedas, representando 60,82%. Desde outubro de 2024, a emissão de USDC na Ethereum cresceu 46,4% em seis meses. O crescimento significativo do USDC tornou-se um fator chave para a Ethereum manter sua posição dominante no mercado de moeda estável.

Tron: Plataforma de emissão máxima de USDT

A moeda estável da Tron é principalmente baseada em USDT, com uma participação superior a 99%, tornando-se atualmente a maior blockchain emissora de USDT. A Tron detém cerca de 31,3% do mercado global de moedas estáveis. Os dados mostram que o volume médio diário de transações de USDT da Tron atinge 2,4 milhões, muito superior às 284 mil transações da Ethereum.

A rede Tron processa, em média, transferências de USDT no valor de 20 mil milhões de dólares diariamente, representando quase 29% do volume total de transações de todas as moedas estáveis no mundo. Existem mais de 1 milhão de contas independentes realizando transações de USDT na Tron diariamente, o que corresponde a 28% de todos os endereços de carteiras ativas de moedas estáveis em blockchain.

De 2024 a 2025, a oferta de USDT na Tron aumentou de 48,8 bilhões de dólares para 77,7 bilhões de dólares. As baixas taxas e a alta velocidade de transação da Tron tornam-na a rede preferida para transações de USDT, especialmente popular entre usuários individuais e mercados emergentes.

Além disso, a colaboração entre o fundador da Tron e a família Trump oferece mais possibilidades para o futuro da sua moeda estável. Em janeiro deste ano, o fundador da Tron expressou o desejo de reduzir drasticamente as taxas de transação, com o objetivo final de permitir transferências gratuitas. No entanto, os detalhes específicos sobre o progresso desse plano ainda não foram divulgados.

Solana: uma nova força emergente a crescer rapidamente

Como uma das blockchains mais populares nos últimos dois anos, o valor de mercado da moeda estável Solana cresceu de 1,8 mil milhões de dólares no início de 2024 para um máximo de 13,1 mil milhões em maio, um aumento de 627%. Atualmente, o valor total de mercado das moedas estáveis da Solana é de cerca de 11,4 mil milhões de dólares. Embora ainda haja uma grande diferença em relação ao Ethereum e ao Tron, o impulso de crescimento é forte.

USDC é a moeda estável dominante na Solana, com uma participação de mercado de 73%. A participação do USDT na Solana é de aproximadamente 20%. Vale a pena notar que o PYUSD, emitido pelo PayPal, já alcançou uma capitalização de mercado de 200 milhões de dólares na cadeia Solana, representando cerca de 24,36%, ficando apenas atrás do Ethereum. A Solana está se tornando uma das escolhas preferenciais para muitas novas moedas estáveis.

BSC: Zero Gas Fees e Dupla Impulsão de USD1

Até maio de 2025, a BSC representa cerca de 2,4% da quota de mercado global de moeda estável. A capitalização de mercado das moedas estáveis da BSC cresceu de 4 bilhões de dólares em 2024 para cerca de 10 bilhões de dólares atualmente, um aumento de cerca de 150%. Houve dois períodos de crescimento concentrado: o primeiro foi de novembro de 2024 a janeiro de 2025, onde cresceu de 5 bilhões de dólares para 7 bilhões de dólares; o segundo foi de finais de abril de 2025 até maio, onde aumentou rapidamente de 7 bilhões de dólares para 9 bilhões de dólares. O primeiro crescimento foi principalmente impulsionado pela campanha de zero taxas de Gas lançada na BSC, enquanto o segundo foi impulsionado pela emissão da moeda estável USD1 na BSC.

Atualmente, a participação da emissão de USDT na rede BSC é de cerca de 59%, enquanto a participação do USD1 é de cerca de 21%. A participação do BUSD e do FUSD, que eram anteriormente promovidos, caiu para cerca de 3% no total.

Com o aumento recente da popularidade de uma determinada carteira, a participação das trocas DEX de moedas estáveis na cadeia BSC subiu de menos de 10% em abril para 28%, quase igualando a participação das trocas centralizadas. Além disso, em maio, a BSC teve 38,1% do total de transações de moedas estáveis entre todas as cadeias, ocupando o primeiro lugar. Em termos de volume total de negociações de USDT, a BSC, com 3580 bilhões de dólares, fica apenas atrás da Tron e do Ethereum.

Base: O novato com o crescimento mais rápido

Base, como L2 do Ethereum, alcançou um grande crescimento em todos os aspectos de dados durante este ciclo. Em termos de capitalização de mercado de moedas estáveis, a Base cresceu de 177 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 4,09 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento de 2210%, sendo a maior entre as cinco principais blockchains em capitalização de mercado de moedas estáveis.

USDC é a moeda estável mais popular na cadeia Base, com uma participação de 97,8%. A Base também é a blockchain com o maior volume de transações acumuladas de USDC, além do Ethereum.

Hyperliquid: A nova força emergente em negociação de derivativos

Como uma plataforma de negociação de derivados emergente, a Hyperliquid alcançou um valor de mercado de 3,26 mil milhões de dólares para a sua moeda estável em menos de seis meses, superando redes blockchain estabelecidas como Arbitrum, Polygon e Avalanche.

USDC é a maior moeda estável na Hyperliquid, representando 97,8% do total. Vale a pena notar que a Hyperliquid recentemente também adicionou feUSD, USDT, USDe e outras moedas estáveis, abrindo novas possibilidades para a aplicação no ecossistema de blockchain.

Arbitrum: período de ajuste após o término dos incentivos

Arbitrum, como uma das soluções L2 mais comentadas do Ethereum, viu seu valor de mercado de moeda estável oscilar bastante durante este ciclo. Ao longo de 2024, o valor de mercado da moeda estável de Arbitrum cresceu de 2 bilhões de dólares para um pico de 6,9 bilhões de dólares. No entanto, no início de 2025, ocorreu uma forte queda, com uma rápida diminuição para 2,73 bilhões de dólares em janeiro. No dia 2 de janeiro, o fluxo de saída foi reduzido em 2 bilhões de dólares.

Esta grande queda deve-se principalmente a três razões: em primeiro lugar, a terminação da última ronda de incentivos a 17 de dezembro, que resultou na interrupção única dos subsídios de liquidez de cerca de 50 protocolos; em segundo lugar, a Tether anunciou que a partir de 29 de janeiro irá migrar o USDT na Arbitrum para um novo padrão de cross-chain; em terceiro lugar, as cadeias de concorrência de alta rentabilidade estão a prometer 5% anuais + airdrop de pontos para USDC/USDT, continuando a absorver ativos L2.

Polygon: Migração de USDC e Inovação em Pagamentos

Desde 2024, a capitalização de mercado da moeda estável Polygon aumentou de 1,26 mil milhões para cerca de 2,15 mil milhões de dólares, com um aumento anual de quase 70%. O principal motor deste crescimento vem da implementação do USDC nativo e da tentativa de gigantes dos pagamentos em testar a liquidação de moedas fiduciárias e moedas estáveis na cadeia PoS, trazendo um aumento a nível empresarial.

Atualmente, a quota de moeda estável na cadeia Polygon é dominada pelo USDT e USDC, que representam 40,79% e 47% da quota de mercado, respetivamente.

Avalanche: crescimento fraco busca superação

Avalanche teve um crescimento relativamente suave no último ano. Embora o valor de mercado das moedas estáveis tenha aumentado 79% no geral, o crescimento estagnou desde maio de 2024, oscilando entre 1 bilhão e 2 bilhões de dólares. A atualização no final de 2024 reduziu significativamente as taxas básicas, mas não conseguiu proporcionar um impulso de crescimento sustentável. Avalanche pode precisar de um aumento na atividade geral do ecossistema para realmente impulsionar o desenvolvimento das moedas estáveis.

Aptos: o cavalo de Tróia do ecossistema Move

O valor de mercado total das moedas estáveis na Aptos ultrapassou pela primeira vez 1 bilhão de dólares no primeiro trimestre de 2025, com um aumento geral de 2408% desde 2024, sendo uma das blockchains de crescimento mais rápido. As moedas estáveis na cadeia Aptos são compostas principalmente por USDT e USDC, com USDT representando cerca de 62,39% e USDC cerca de 32%. Considerando que o USDC nativo começou a ser disponibilizado na Aptos apenas em janeiro de 2025, essa taxa de crescimento já é bastante considerável.

Sui: uma nova blockchain emergente em rápido crescimento

O crescimento da moeda estável do Sui é o mais significativo entre todas as blockchains públicas. No início de 2024, o valor de mercado da moeda estável da rede Sui era de apenas cerca de 5 milhões de dólares, aumentando para 1,156 milhões de dólares em maio de 2025, um aumento de 230 vezes. Atualmente, o USDC é o tipo de moeda estável com a maior participação na rede Sui, com uma participação de cerca de 75%.

No entanto, a moeda estável do ecossistema Sui ainda tem um volume relativamente pequeno e há poucas variedades emitidas. Como atrair mais grandes investimentos é o principal desafio de crescimento que o ecossistema Sui enfrenta. Os eventos de segurança recentes também podem ter um certo impacto, e a Sui está em uma fase de oportunidades e desafios coexistindo.

TON: Desenvolvimento estável com apoio social

TON, como um novo competidor que só entra na competição em 2024, também teve um bom crescimento em um ano. Em abril de 2024, um emissor de moeda estável anunciou a emissão sincronizada de uma moeda estável na rede TON, tornando-se sua 15ª rede suportada, com o objetivo de trazer 900 milhões de usuários sociais para o ecossistema de pagamentos em dólares na blockchain. Após o lançamento, vários robôs de negociação foram rapidamente integrados, proporcionando aos novos usuários canais convenientes para o uso de moeda estável.

No entanto, o crescimento da moeda estável no ecossistema TON começou a recuar após um aumento temporário, atualmente caindo de 1,4 mil milhões de dólares no início do ano para cerca de 900 milhões de dólares. Isso pode estar relacionado à falta de um foco evidente após os jogos casuais no ecossistema TON.

Conclusão

O panorama competitivo das moedas estáveis nas blockchains públicas continua a mudar rapidamente. Embora Ethereum, Tron e outras blockchains públicas ainda tenham uma grande vantagem inicial, blockchains populares como Solana e BSC estão gradualmente conquistando participação de mercado. A emissão de novas moedas estáveis também não se limita mais ao Ethereum. Embora as blockchains MOVE, como Aptos e Sui, tenham um tempo de emissão de moedas estáveis mais curto, o crescimento é significativo.

É previsível que a competição entre as moedas estáveis se torne mais intensa. Para as blockchains estabelecidas, é necessário manter a participação de mercado e continuar a crescer; para as novas blockchains, está a surgir um período de rápida expansão do mercado. Com a gradual implementação de legislações sobre moedas estáveis em todo o mundo, a história do desenvolvimento das moedas estáveis está apenas a começar.