Novas tendências na regulamentação das moedas estáveis: a evolução do sandbox para a legislação

A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong foi oficialmente aprovada

Em maio de 2025, a Assembleia Legislativa de Hong Kong aprovou oficialmente a "Lei das Moedas Estáveis", marcando Hong Kong como a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis garantidas por moeda fiduciária. A lei define a moeda estável como um token ancorado a ativos em moeda fiduciária e estabelece três categorias de atividades relacionadas que precisam de licenciamento.

A regulamentação exige que os emissores de moeda estável solicitem uma licença à autoridade de gestão financeira, com um capital social mínimo de 25 milhões de dólares de Hong Kong. Foram apresentadas quatro exigências aos licenciados: manter um mecanismo de reservas sólido, garantir os direitos de resgate dos detentores, cumprir as normas de gestão de riscos e anti-lavagem de dinheiro, e operar em plataformas licenciadas. A introdução desta legislação estabelece a base para o desenvolvimento normativo do mercado de moeda estável em Hong Kong.

Programa de Sandbox para Emissores de Moeda Estável

Antes da legislação formal, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou em março de 2024 um programa de sandbox para emissores de moeda estável, com o objetivo de testar os requisitos regulatórios propostos. Os primeiros participantes incluem a JD Coin Chain Technology, a Yuan Coin Innovation Technology e um consórcio formado pelo Standard Chartered Bank, pelo ANX Group e pela Hong Kong Telecommunications.

A JD Coin Chain Technology está testando uma moeda estável atrelada ao dólar de Hong Kong ou ao dólar americano, com planos de aplicação em pagamentos transfronteiriços, negociações de investimento e outros cenários. A Yuan Coin Innovation Technology foca nos testes operacionais da moeda estável em dólar de Hong Kong. Um consórcio formado pelo Standard Chartered Bank e outras três partes está dedicado a explorar aplicações inovadoras da moeda estável em pagamentos locais e transfronteiriços.

Considerações Estratégicas para o Desenvolvimento de Moedas Estáveis em Hong Kong

Diante do rápido desenvolvimento do mercado global de criptomoedas, Hong Kong optou por uma estratégia regulatória de "afrouxar" em vez de "bloquear". Até maio de 2025, o valor de mercado global das criptomoedas atingiu 3,25 trilhões de dólares, dos quais o valor de mercado total das moedas estáveis ultrapassou 250 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 70%. As moedas estáveis estão se tornando cada vez mais proeminentes no campo dos pagamentos globais, com o volume de transações processadas em 2024 já ultrapassando o da Visa e Mastercard.

A ação de Hong Kong também é uma resposta à "Lei de Diretrizes e Estabelecimento da Inovação em Moedas Estáveis dos EUA de 2025". Esta lei visa reforçar o domínio do dólar no mercado global de moedas estáveis. Ao estabelecer regulamentações locais para moedas estáveis, Hong Kong apoia a inovação financeira local e, ao mesmo tempo, mantém a independência do seu mercado financeiro.

O equilíbrio entre regulamentação e inovação

A regulamentação do mercado de criptomoedas é necessária, mas o grau de regulamentação precisa ser considerado com cuidado. Custos de conformidade excessivamente altos podem afetar a competitividade das empresas, especialmente em um mercado onde coexistem empresas em conformidade e não conformidade. Portanto, os reguladores de Hong Kong precisam encontrar um ponto de equilíbrio entre a proteção dos interesses dos investidores e a promoção da inovação no mercado.

Perspectivas de desenvolvimento da moeda estável em dólares de Hong Kong

Apesar de atualmente 99% das moedas estáveis no mercado estarem ancoradas ao dólar americano, ainda há espaço para o desenvolvimento de moedas estáveis em HKD. A chave está em criar cenários de negociação adequados para as moedas estáveis em HKD, onde a tokenização de ativos reais RWA( e a disposição estratégica ) são especialmente importantes.

Hong Kong, como centro financeiro, possui uma rica variedade de ativos de alta qualidade, como ações blue chip de Hong Kong. Ao mesmo tempo, Hong Kong também pode oferecer uma plataforma para a emissão de RWA de ativos do continente no exterior. Atualmente, já existem três casos de sucesso envolvendo a tokenização de ativos de energia nova do continente.

As moedas estáveis de Hong Kong e os RWA podem formar uma interação benéfica, representando, respetivamente, o lado do financiamento e o lado dos ativos. Ativos RWA de alta qualidade ajudam a atrair influxos de capital, promovendo o uso da moeda estável em dólares de Hong Kong. Isso não apenas se alinha com a tendência do mercado de criptomoedas em se aproximar da economia real, mas também pode ajudar Hong Kong a estabelecer um mercado de criptomoedas aberto baseado em ativos reais.

Perspectivas Futuras

Hong Kong demonstrou uma atitude aberta em relação à inovação financeira em criptomoedas com a aprovação do "Regulamento sobre Moedas Estáveis", com o objetivo de solidificar sua posição como centro financeiro internacional. No entanto, a implementação específica da regulamentação ainda precisa equilibrar os custos de conformidade das empresas com o ambiente de concorrência do mercado. Ao mesmo tempo, promover o desenvolvimento de RWA será uma medida importante para apoiar o ecossistema de moedas estáveis. Hong Kong espera, através desses esforços, ocupar uma posição importante no mapa financeiro global de criptomoedas.