Com a ascensão da Ethena, uma cadeia de arbitragem congestionada está operando em alta velocidade: colateralizando (e/s) USDe no Aave para emprestar moeda estável, comprando YT/PT da Pendle para obter rendimento, e parte da posição retorna o PT ao Aave para ciclo de alavancagem, a fim de ganhar pontos Ethena e outros incentivos externos. O resultado é evidente, a exposição colateral do PT no Aave aumentou drasticamente, a utilização das principais moedas estáveis foi impulsionada para mais de 80%, e todo o sistema se tornou mais sensível a qualquer movimento. Este artigo irá aprofundar a operação dessa cadeia de financiamento, os mecanismos de saída, e o design de controle de risco do Aave e da Ethena. Mas entender o mecanismo é apenas o primeiro passo, a verdadeira maestria está na análise da atualização do quadro. Nós geralmente nos habituamos a usar ferramentas de análise de dados (como Dune) para revisar o "passado", enquanto o que falta é como enxergar as várias possibilidades do "futuro", e realmente fazer isso - primeiro definindo os limites de risco, depois discutindo o rendimento. #BTCÐ Launchpool收益超3%##Alpha 积分系统上线##以太坊十周年#
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Com a ascensão da Ethena, uma cadeia de arbitragem congestionada está operando em alta velocidade: colateralizando (e/s) USDe no Aave para emprestar moeda estável, comprando YT/PT da Pendle para obter rendimento, e parte da posição retorna o PT ao Aave para ciclo de alavancagem, a fim de ganhar pontos Ethena e outros incentivos externos. O resultado é evidente, a exposição colateral do PT no Aave aumentou drasticamente, a utilização das principais moedas estáveis foi impulsionada para mais de 80%, e todo o sistema se tornou mais sensível a qualquer movimento. Este artigo irá aprofundar a operação dessa cadeia de financiamento, os mecanismos de saída, e o design de controle de risco do Aave e da Ethena. Mas entender o mecanismo é apenas o primeiro passo, a verdadeira maestria está na análise da atualização do quadro. Nós geralmente nos habituamos a usar ferramentas de análise de dados (como Dune) para revisar o "passado", enquanto o que falta é como enxergar as várias possibilidades do "futuro", e realmente fazer isso - primeiro definindo os limites de risco, depois discutindo o rendimento. #BTCÐ Launchpool收益超3%# #Alpha 积分系统上线# #以太坊十周年#