Pagamento com moeda estável: reformulando o panorama das transações financeiras globais

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, ciclos de liquidação prolongados e custos elevados. As moedas estáveis estão a inovar rapidamente os modos de fluxo de valor transfronteiriço, o paradigma das transações empresariais e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma infraestrutura subjacente importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, passando por produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como a dinâmica da demanda que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrarem amplamente nos processos econômicos globais.

Um, por que escolher pagamento com moeda estável?

Para explorar o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais, câmaras de compensação automáticas e pagamentos ponto a ponto. Embora já estejam integrados no dia a dia, a infraestrutura de muitos canais de pagamento existe desde a década de 1970. Hoje, essa infraestrutura de pagamento global está, em sua maioria, desatualizada e altamente fragmentada. De maneira geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24/7 e complexidade nos processos de backend. Além disso, frequentemente incluem serviços adicionais desnecessários, como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente esses pontos problemáticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo etapas intermediárias e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos nos sistemas bancários tradicionais.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando gastos para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais, promovendo a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários prestadores de serviços de pagamento, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que desenvolvem na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito aos usuários.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que facilita as transações entre compradores e vendedores através do processamento seguro de pagamentos.

As empresas conhecidas por inovar neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, que integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem realizar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição).

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a servir empresas, fintechs e corporações que necessitam incorporar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Geralmente, eles oferecem APIs, kits de ferramentas de desenvolvimento de software e ferramentas para desenvolvedores, a fim de integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece uma infraestrutura de pagamento de nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API que permitem uma conexão fluida, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e também oferece serviços para comerciantes com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de 10 bilhões de dólares em volume de transações anuais, com um crescimento anual de 200%, avaliada em 750 milhões de dólares, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron: fornece uma API para integrar de forma transparente as transações de moeda estável nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais globais de entrada e saída de fundos, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados.
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com moedas suportadas incluindo naira nigeriana, dólar canadense, dólar, moeda estável e moeda. Destina-se principalmente ao mercado africano, sem dados operacionais disponíveis.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações com moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union, para quase zero custos de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, recebendo altas avaliações entre os desenvolvedores da Solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com os comerciantes, permitindo que usuários e empresas façam a conversão entre moeda fiduciária e moeda estável de forma fácil, com pouca fricção. O Meso também suporta a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade da carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento para consumidores existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem costura ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: um emissor asiático, com clientes incluindo mais de 40 empresas, vende soluções de marca branca, principalmente baseado em comissões sobre o volume de transações, colabora com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Raincards: emissor de cartões das Américas, suporta emissão de cartões para várias empresas, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas de negócios diárias.
• Fiat24: emissor de cartões europeu + banco web3, o modelo de negócios é semelhante aos das duas empresas acima, suporta várias empresas na emissão de cartões; Licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em Arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 2w, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U卡 que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de utilizadores ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos provedores de cartões de criptomoedas, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar a motivação dos usuários em usar cartões de criptomoedas.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moedas criptográficas, oferecendo várias opções de depósito e levantamento, bem como serviços de troca de tokens, para satisfazer as diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países e oferece serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. Esta rede lida com todos os requisitos de KYC, AML e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processadores de coordenação

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu importantes parcerias com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens em recursos.
• Brale: Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em vários estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pelo KYB, enquanto os usuários devem abrir uma conta na Brale para realizar o KYC. Os clientes da Brale são principalmente OGs da blockchain, com um ligeiro desfasamento em relação ao apoio de investidores e BD em comparação com a Bridge.
• Perena: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo de "hub central-radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a criação, resgate e negociação eficientes de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, cada uma delas funcionando como "raios" semelhantes conectados ao USD*. Através desta estrutura de sistema, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD* sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema não é apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para ganhar spreads de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação em moeda estável pode ser dividida em três níveis: moeda estável suportada por reservas estáticas, moeda estável com rendimento e moeda estável com compartilhamento de receita.

1. Moeda estável suportada por reservas estáticas

A primeira geração de moedas estáveis introduziu o modelo básico do dólar digital: tokens emitidos de forma centralizada, suportados por reservas fiduciárias mantidas por instituições financeiras tradicionais numa proporção de 1:1. Os principais participantes desta categoria incluem Tether e Circle.

USDT da Tether e USDC da Circle são as moedas estáveis mais amplamente utilizadas, ambas lastreadas em reservas de dólares a uma taxa de 1:1 nas contas financeiras da Tether e da Circle.