Aumento acentuado na demanda dos usuários nativos, a dívida pública dos EUA impulsiona o crescimento de ativos físicos geradores de rendimento em Blockchain.
Blockchain na cadeia de ativos físicos geradores de rendimento: os títulos do Tesouro dos EUA impulsionam a subida, a demanda de usuários nativos aumenta
Na cadeia existem vários tipos de ativos físicos ( RWA ), cada um com suas características, adequados a diferentes cenários. Embora stablecoins e ouro tokenizado sejam alguns RWA que já existem há vários anos, outros tipos de RWA, como títulos do Tesouro dos EUA, surgiram recentemente no contexto de aumento das taxas de juros. Este artigo irá resumir brevemente as seguintes categorias de RWA de rendimento:
Imobiliário
Crédito Pessoal
Títulos de dívida pública
Nota: A análise abaixo foca nesses ativos tokenizados e seu valor de mercado, sem incluir informações sobre os protocolos de Blockchain subjacentes ou serviços auxiliares. Para evitar ocultar o crescimento de outros RWA de menor valor de mercado, o relatório não aborda a stablecoin ( de cerca de 125 bilhões de dólares, que representa a maior parte ).
Integração do mundo real com o mundo digital
RWA é criado pelo emissor através de uma ou mais das seguintes atividades:
Obter ativos no mundo real
Tokenizar ativos na cadeia
Distribuir tokens RWA para usuários na cadeia
Se não houver uma empresa centralizada (, um protocolo descentralizado ou uma combinação de ambos ), o RWA não existirá na cadeia.
Alguns dos principais emissores de RWA incluem:
Centrifuge( ativo emitindo 238 milhões de dólares em RWA): o maior emissor privado de crédito na cadeia
Franklin Templeton( ativa a emissão de 310 milhões de dólares em RWA): uma instituição financeira tradicional que emite títulos do governo tokenizados
Wisdom Tree( ativa a emissão de 11 milhões de dólares RWA): instituição que emite fundos de rastreamento de títulos do governo
Isto destaca a situação em que entidades fora da cadeia endossam RWA na cadeia. Franklin Templeton e WisdomTree são duas empresas veteranas de finanças tradicionais, cujo negócio principal não está relacionado com criptomoedas. A Franklin Templeton foi fundada há 76 anos, oferecendo uma variedade de produtos de fundos para indivíduos e instituições, gerindo ativos de 1,5 trilhões de dólares. A WisdomTree foi fundada em 1985, oferecendo produtos diversificados negociados em bolsa, gerindo ativos de 95,9 bilhões de dólares.
Nos últimos anos, essas empresas começaram a experimentar RWA, atendendo à demanda de clientes institucionais através da tokenização de instrumentos financeiros tradicionais. Embora ainda esteja em seus estágios iniciais, a emissão de RWA por empresas de finanças tradicionais promete atrair um grande número de novos usuários para o espaço cripto.
Crescimento RWA baseado em rendimento
Até 30 de setembro, o valor de mercado RWA atingiu 2,49 bilhões de dólares, uma queda de 9,6% em relação ao pico de 2,75 bilhões de dólares em 19 de abril. Embora os RWA relacionados a títulos do governo tenham crescido fortemente, a emissão de crédito privado ativo caiu drasticamente nos últimos 18 meses, levando o valor de mercado RWA abaixo do pico histórico.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor dos RWA não estáveis subiu 1.05 bilhões de dólares, dos quais 855.7 milhões de dólares vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é o financiamento fornecido por instituições não bancárias. Após a crise financeira de 2008, a regulamentação bancária foi reforçada, e o mercado de crédito privado cresceu significativamente. Atualmente, sob o ciclo de taxas de juro, essa tendência expandiu-se ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos mutuários e proteção contra taxas de juro aos credores. Em agosto de 2023, a avaliação do mercado global de crédito privado é de 1,5 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor ativo do empréstimo privado na cadeia cresceu 210,5 milhões de dólares (84%). A Centrifuge teve a maior contribuição, com um saldo de empréstimos não pagos aumentando em 155,7 milhões de dólares. A Clearpool cresceu mais rapidamente, com um aumento de 966% no saldo de empréstimos, totalizando 2,396 milhões de dólares.
Apesar de ter havido um crescimento este ano, o valor total dos empréstimos privados na cadeia ainda é 70% inferior ao pico de 15,4 bilhões de dólares em 15 de maio de 2022. Após o aumento acentuado das taxas de juros pelo Federal Reserve, os empréstimos ativos diminuíram significativamente.
na cadeia crédito privado empréstimos rendimentos são claramente superiores aos protocolos de empréstimo DeFi. Nos primeiros três trimestres deste ano, a média da diferença de juros diários entre os dois foi de 7,7%. No entanto, as condições de risco são diferentes, a maioria dos empréstimos DeFi é super colateralizada, enquanto o crédito privado pode ser não colateralizado.
imobiliário
O imobiliário é um ativo tangível, incluindo residências, edifícios comerciais e terrenos. Atrai investidores através de rendimentos passivos, como aluguéis. Em 2023, o valor do mercado imobiliário global é de aproximadamente 613 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o crescimento na cadeia do setor imobiliário foi de 1,78 milhão de dólares, sendo o aumento mais baixo entre os RWA de rendimento. A RealT é o maior emissor, com 49% da quota de mercado. A Tangible teve o crescimento mais rápido este ano, com o valor total de ativos bloqueados a subir de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
Obrigações do governo e outros títulos
A dívida pública dos Estados Unidos é considerada o ativo de rendimento mais seguro e confiável. Em comparação, os títulos corporativos apresentam um risco maior, mas podem oferecer um maior retorno. Em 2022, a avaliação do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares, e apenas as empresas dos Estados Unidos emitiram 1,02 trilhões de dólares em títulos corporativos nos primeiros três trimestres deste ano.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor de títulos como os títulos públicos tokenizados subiu 5,57 milhões de dólares. Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os três principais emissores de RWA de títulos públicos, emitindo um total de 572 milhões de dólares em ativos (, representando 85% ), com um novo total de 468,5 milhões de dólares este ano.
A Frigg.eco emite títulos relacionados ao desenvolvimento de infraestrutura sustentável, mais semelhantes a títulos corporativos. O stUSDT é outro ativo tokenizado de dívida pública com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas é questionado devido à falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento dos títulos do tesouro dos EUA a curto prazo tem estado continuamente acima da taxa de depósito dos stablecoins na cadeia, com uma média de 3% de diferença diária este ano. A diferença entre a taxa de rendimento dos títulos corporativos AAA e a taxa de rendimento dos stablecoins na cadeia é de 2,7%.
Perspectiva
A demanda dos usuários nativos de criptomoedas por收益 está a impulsionar o crescimento de RWA na cadeia. Este ano, aproximadamente 82% do novo valor de RWA veio de ativos com收益. Na capitalização total de mercado de RWA, a proporção de RWA com收益 subiu de 31% no início do ano para quase 53%.
De 2021 a 2023, o aumento agressivo das taxas de juros pelo Federal Reserve levou a taxa de referência ao nível mais alto desde 2007, criando uma nova demanda por RWA de alto rendimento para usuários nativos de DeFi.
A maioria dos usuários de RWA são usuários nativos de criptomoedas, e não novos entrantes ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com RWA é anterior ao tempo em que esses ativos foram colocados na cadeia.
Até o final de agosto, 3232 endereços independentes detinham ativos RWA principais. A idade média desses endereços é de 882 dias ( 2,42 anos ), enquanto a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. 20% dos endereços de usuários RWA começaram a negociar na cadeia antes de 2023.
No entanto, alguns novos usuários (34%, 188 endereços ) detêm ativos emitidos pela Franklin Templeton e WisdomTree, indicando que os produtos RWA de empresas de finanças tradicionais podem estar atraindo novos usuários.
RWA enfrenta riscos e limitações do mundo real
Apesar de muitos RWA serem emitidos na cadeia, os usuários ainda precisam completar KYC/AML ou verificação de lista branca para participar. Isso significa que os RWA não ampliaram a acessibilidade dos instrumentos financeiros.
RWA enfrenta riscos únicos. Por exemplo, o RWA de crédito privado pode ser não garantido, e a inadimplência de mutuários fora da cadeia pode levar a perdas para os depositantes na cadeia. Os emissores de RWA precisam lidar com isso através de ajustes de risco/retorno e governança transparente.
A política da Reserva Federal é crucial
A ação do Federal Reserve impulsionou significativamente a popularização do RWA este ano. O aumento das taxas de juros tornou os rendimentos off-chain mais atraentes para os usuários on-chain. No segundo trimestre de 2022, o RWA de crédito privado representava 56% do TVL total, enquanto o RWA de títulos do governo era 0. No terceiro trimestre de 2023, a participação do RWA de crédito privado caiu para 18%, enquanto o RWA de títulos do governo aumentou para 27%. A política do Federal Reserve está influenciando a expansão e o posicionamento no campo DeFi do RWA.
Conclusão
O crescimento de RWA é principalmente impulsionado pela demanda de usuários nativos de criptomoedas, e não por novos usuários. No entanto, a adoção de RWA por gigantes financeiros tradicionais como a Franklin Templeton demonstra o potencial de atrair novos usuários. Em 2023, o RWA mostrou um forte impulso, com muitos ativos próximos a novos máximos. As mudanças no ambiente macroeconômico e a demanda dos usuários continuarão a influenciar o desenvolvimento desta área.
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SandwichDetector
· 3h atrás
Ainda é a velha indústria, não é?
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BearMarketSurvivor
· 9h atrás
Zezé, como é esse jogo na cadeia?
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BlockImposter
· 9h atrás
moeda estável está muito cara, vamos brincar um pouco com os títulos.
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CryptoWageSlave
· 9h atrás
Ahá, RWA finalmente vai Até à lua~
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MechanicalMartel
· 9h atrás
Diga adeus aos bancos tradicionais~
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DaisyUnicorn
· 9h atrás
Na realidade, só há idiotas, na cadeia, flores pequenas brotando~
Aumento acentuado na demanda dos usuários nativos, a dívida pública dos EUA impulsiona o crescimento de ativos físicos geradores de rendimento em Blockchain.
Blockchain na cadeia de ativos físicos geradores de rendimento: os títulos do Tesouro dos EUA impulsionam a subida, a demanda de usuários nativos aumenta
Na cadeia existem vários tipos de ativos físicos ( RWA ), cada um com suas características, adequados a diferentes cenários. Embora stablecoins e ouro tokenizado sejam alguns RWA que já existem há vários anos, outros tipos de RWA, como títulos do Tesouro dos EUA, surgiram recentemente no contexto de aumento das taxas de juros. Este artigo irá resumir brevemente as seguintes categorias de RWA de rendimento:
Nota: A análise abaixo foca nesses ativos tokenizados e seu valor de mercado, sem incluir informações sobre os protocolos de Blockchain subjacentes ou serviços auxiliares. Para evitar ocultar o crescimento de outros RWA de menor valor de mercado, o relatório não aborda a stablecoin ( de cerca de 125 bilhões de dólares, que representa a maior parte ).
Integração do mundo real com o mundo digital
RWA é criado pelo emissor através de uma ou mais das seguintes atividades:
Se não houver uma empresa centralizada (, um protocolo descentralizado ou uma combinação de ambos ), o RWA não existirá na cadeia.
Alguns dos principais emissores de RWA incluem:
Isto destaca a situação em que entidades fora da cadeia endossam RWA na cadeia. Franklin Templeton e WisdomTree são duas empresas veteranas de finanças tradicionais, cujo negócio principal não está relacionado com criptomoedas. A Franklin Templeton foi fundada há 76 anos, oferecendo uma variedade de produtos de fundos para indivíduos e instituições, gerindo ativos de 1,5 trilhões de dólares. A WisdomTree foi fundada em 1985, oferecendo produtos diversificados negociados em bolsa, gerindo ativos de 95,9 bilhões de dólares.
Nos últimos anos, essas empresas começaram a experimentar RWA, atendendo à demanda de clientes institucionais através da tokenização de instrumentos financeiros tradicionais. Embora ainda esteja em seus estágios iniciais, a emissão de RWA por empresas de finanças tradicionais promete atrair um grande número de novos usuários para o espaço cripto.
Crescimento RWA baseado em rendimento
Até 30 de setembro, o valor de mercado RWA atingiu 2,49 bilhões de dólares, uma queda de 9,6% em relação ao pico de 2,75 bilhões de dólares em 19 de abril. Embora os RWA relacionados a títulos do governo tenham crescido fortemente, a emissão de crédito privado ativo caiu drasticamente nos últimos 18 meses, levando o valor de mercado RWA abaixo do pico histórico.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor dos RWA não estáveis subiu 1.05 bilhões de dólares, dos quais 855.7 milhões de dólares vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é o financiamento fornecido por instituições não bancárias. Após a crise financeira de 2008, a regulamentação bancária foi reforçada, e o mercado de crédito privado cresceu significativamente. Atualmente, sob o ciclo de taxas de juro, essa tendência expandiu-se ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos mutuários e proteção contra taxas de juro aos credores. Em agosto de 2023, a avaliação do mercado global de crédito privado é de 1,5 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor ativo do empréstimo privado na cadeia cresceu 210,5 milhões de dólares (84%). A Centrifuge teve a maior contribuição, com um saldo de empréstimos não pagos aumentando em 155,7 milhões de dólares. A Clearpool cresceu mais rapidamente, com um aumento de 966% no saldo de empréstimos, totalizando 2,396 milhões de dólares.
Apesar de ter havido um crescimento este ano, o valor total dos empréstimos privados na cadeia ainda é 70% inferior ao pico de 15,4 bilhões de dólares em 15 de maio de 2022. Após o aumento acentuado das taxas de juros pelo Federal Reserve, os empréstimos ativos diminuíram significativamente.
na cadeia crédito privado empréstimos rendimentos são claramente superiores aos protocolos de empréstimo DeFi. Nos primeiros três trimestres deste ano, a média da diferença de juros diários entre os dois foi de 7,7%. No entanto, as condições de risco são diferentes, a maioria dos empréstimos DeFi é super colateralizada, enquanto o crédito privado pode ser não colateralizado.
imobiliário
O imobiliário é um ativo tangível, incluindo residências, edifícios comerciais e terrenos. Atrai investidores através de rendimentos passivos, como aluguéis. Em 2023, o valor do mercado imobiliário global é de aproximadamente 613 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o crescimento na cadeia do setor imobiliário foi de 1,78 milhão de dólares, sendo o aumento mais baixo entre os RWA de rendimento. A RealT é o maior emissor, com 49% da quota de mercado. A Tangible teve o crescimento mais rápido este ano, com o valor total de ativos bloqueados a subir de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
Obrigações do governo e outros títulos
A dívida pública dos Estados Unidos é considerada o ativo de rendimento mais seguro e confiável. Em comparação, os títulos corporativos apresentam um risco maior, mas podem oferecer um maior retorno. Em 2022, a avaliação do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares, e apenas as empresas dos Estados Unidos emitiram 1,02 trilhões de dólares em títulos corporativos nos primeiros três trimestres deste ano.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor de títulos como os títulos públicos tokenizados subiu 5,57 milhões de dólares. Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os três principais emissores de RWA de títulos públicos, emitindo um total de 572 milhões de dólares em ativos (, representando 85% ), com um novo total de 468,5 milhões de dólares este ano.
A Frigg.eco emite títulos relacionados ao desenvolvimento de infraestrutura sustentável, mais semelhantes a títulos corporativos. O stUSDT é outro ativo tokenizado de dívida pública com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas é questionado devido à falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento dos títulos do tesouro dos EUA a curto prazo tem estado continuamente acima da taxa de depósito dos stablecoins na cadeia, com uma média de 3% de diferença diária este ano. A diferença entre a taxa de rendimento dos títulos corporativos AAA e a taxa de rendimento dos stablecoins na cadeia é de 2,7%.
Perspectiva
A demanda dos usuários nativos de criptomoedas por收益 está a impulsionar o crescimento de RWA na cadeia. Este ano, aproximadamente 82% do novo valor de RWA veio de ativos com收益. Na capitalização total de mercado de RWA, a proporção de RWA com收益 subiu de 31% no início do ano para quase 53%.
De 2021 a 2023, o aumento agressivo das taxas de juros pelo Federal Reserve levou a taxa de referência ao nível mais alto desde 2007, criando uma nova demanda por RWA de alto rendimento para usuários nativos de DeFi.
A maioria dos usuários de RWA são usuários nativos de criptomoedas, e não novos entrantes ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com RWA é anterior ao tempo em que esses ativos foram colocados na cadeia.
Até o final de agosto, 3232 endereços independentes detinham ativos RWA principais. A idade média desses endereços é de 882 dias ( 2,42 anos ), enquanto a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. 20% dos endereços de usuários RWA começaram a negociar na cadeia antes de 2023.
No entanto, alguns novos usuários (34%, 188 endereços ) detêm ativos emitidos pela Franklin Templeton e WisdomTree, indicando que os produtos RWA de empresas de finanças tradicionais podem estar atraindo novos usuários.
RWA enfrenta riscos e limitações do mundo real
Apesar de muitos RWA serem emitidos na cadeia, os usuários ainda precisam completar KYC/AML ou verificação de lista branca para participar. Isso significa que os RWA não ampliaram a acessibilidade dos instrumentos financeiros.
RWA enfrenta riscos únicos. Por exemplo, o RWA de crédito privado pode ser não garantido, e a inadimplência de mutuários fora da cadeia pode levar a perdas para os depositantes na cadeia. Os emissores de RWA precisam lidar com isso através de ajustes de risco/retorno e governança transparente.
A política da Reserva Federal é crucial
A ação do Federal Reserve impulsionou significativamente a popularização do RWA este ano. O aumento das taxas de juros tornou os rendimentos off-chain mais atraentes para os usuários on-chain. No segundo trimestre de 2022, o RWA de crédito privado representava 56% do TVL total, enquanto o RWA de títulos do governo era 0. No terceiro trimestre de 2023, a participação do RWA de crédito privado caiu para 18%, enquanto o RWA de títulos do governo aumentou para 27%. A política do Federal Reserve está influenciando a expansão e o posicionamento no campo DeFi do RWA.
Conclusão
O crescimento de RWA é principalmente impulsionado pela demanda de usuários nativos de criptomoedas, e não por novos usuários. No entanto, a adoção de RWA por gigantes financeiros tradicionais como a Franklin Templeton demonstra o potencial de atrair novos usuários. Em 2023, o RWA mostrou um forte impulso, com muitos ativos próximos a novos máximos. As mudanças no ambiente macroeconômico e a demanda dos usuários continuarão a influenciar o desenvolvimento desta área.