Revolução das moedas estáveis em andamento: ressonância entre a arquitetura técnica e o ecossistema comercial

O sistema financeiro global está a passar por profundas transformações. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido à infraestrutura obsoleta, aos longos períodos de liquidação e aos elevados custos. Estes ativos digitais estão a inovar o fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas de acesso aos serviços financeiros pessoais.

Nos últimos anos, a moeda estável tem se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram consideravelmente a conveniência do uso da moeda estável.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis sob uma perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como a demanda dinâmica que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis podem gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos da economia global.

Uma, por que escolher a moeda estável para pagamento?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura ACH e SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje, a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está obsoleta e altamente fragmentada. De maneira geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e complexidade nos processos de backend. Além disso, muitas vezes precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estes pontos problemáticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para liquidação de pagamentos simplificou enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não apenas encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos de moeda estável

A indústria de pagamentos com moeda estável pode ser dividida em quatro níveis de pilha técnica:

( 1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento )PSP###, que integram várias instituições de pagamento independentes num único plataforma agregadora. Estas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando a transação entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos em criptomoedas e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

A gateway de pagamento orientada para desenvolvedores visa servir empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, oferecem interfaces de programação de aplicativos )API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integradas aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteira de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para fácil integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possuindo uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, assim como serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de moeda estável de clientes. Processa mais de $10 bilhões de dólares em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliado em $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais globais de entrada e saída de dinheiro, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: fornece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com moedas suportadas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), Tether (USDT), e moeda estável (USDC). Focado principalmente no mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos, remessas e serviços financeiros com moeda estável. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; a Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union(MoneyGram), quase alcançando taxas de retirada zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, e recebendo avaliações altas entre os desenvolvedores da Solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com os comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com pouca fricção. A Meso também suporta pagamentos Apple para a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda permite que os usuários gastem criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

Projeto inclui:

• Reap: Emissor da Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, dependendo principalmente da comissão sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap 15% ) colaborando com bancos de Hong Kong, pode cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos multi-chain; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta a emissão de cartões por várias empresas, como Avalanche, Offramp, takenos, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( como USDC) para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas de negócios do dia a dia.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante às duas empresas acima, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal $100K-150K.
• Kast: U-card que cresce rapidamente na Solana, atualmente emitiu mais de 10.000 cartões, com 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável, e fornece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente na área de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixa taxa aos usuários finais, a fim de aumentar o incentivo dos usuários a utilizarem os cartões de criptomoeda.

( 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de depósito e retirada 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 moedas digitais, oferece várias opções de depósitos e levantamentos, bem como serviços de troca de tokens, para satisfazer as diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos utilizadores.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moeda criptográfica. A rede lida com todas as verificações de KYC), AML### e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e a segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão entre pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processamento coordenado

• Bridge: Os principais produtos da Bridge incluem a API de coordenação e a API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade operacional de conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, oferecendo API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenciamento de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB(, enquanto os usuários precisam estabelecer uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são em sua maioria OG) on-chain como: Etherfuse, Penera, etc(, que, em comparação com a Bridge, têm um pouco menos de apoio de investidores e desenvolvimento de negócios.
• Perena )in beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz o limiar de emissão de pequenas moedas estáveis, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo de "hub central-radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, cada uma servindo como "raio" semelhante conectado ao USD*. Através desta estrutura de sistema, o Numeraire assegura liquidez profunda e melhora a eficiência do capital, uma vez que pequenas moedas estáveis podem operar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços, mas também reduzir