Moeda estável: redefinindo o futuro dos pagamentos globais

O sistema financeiro global está passando por profundas transformações. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos ciclos de liquidação e altos custos. As moedas estáveis estão revolucionando a forma como o valor transita entre fronteiras, as transações empresariais e o acesso a serviços financeiros pessoais.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente, tornando-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central, bem como a dinâmica da demanda que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis dão origem a novos cenários de aplicações financeiras e os desafios que enfrentam no processo de integração ampla na economia global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é primeiro necessário examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora eles tenham se integrado à vida cotidiana, muitas vias de pagamento como ACH e SWIFT têm uma infraestrutura que existe desde a década de 1970. Apesar de serem inovadoras na época, hoje em dia, essas infraestruturas de pagamento global estão em grande parte obsoletas e altamente fragmentadas. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24/7 e complexidade nos processos de back-end. Além disso, eles frequentemente requerem o pagamento de serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

moeda estável pagamento está efetivamente resolvendo esses pontos críticos. Em comparação com métodos de pagamento tradicionais, utilizar blockchain para liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo intermediários, permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não apenas encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada consegue alcançar mercados insuficientemente cobertos pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamento de moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser subdividido em quatro camadas de pilha tecnológica:

( 1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários prestadores de serviços de pagamento )PSP###, que integram várias instituições de pagamento de entrada e saída independentes numa plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acesso a moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de depósito e retirada através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes da Shopify podem processar pagamentos em criptomoedas e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os utilizadores realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em um dos tipos, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos )API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integrados nos sistemas de pagamento existentes, possibilitando pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real, entre outras funcionalidades. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento empresarial para integração fácil de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e também fornece serviços para comerciantes com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de moeda estável de clientes. Processando mais de $100 bilhões em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliado em $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece uma API para integrar de forma transparente as transações de moeda estável nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída de fundos globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com moedas suportadas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável (USDT), e moeda estável (USDC). Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais, incluindo a Western Union, na América Latina, alcançando quase zero custos de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, com alta avaliação entre os desenvolvedores de Solana.
• Meso: Solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com os comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com pouca fricção. Meso também suporta o uso de moeda estável, simplificando o processo de obtenção de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: Emissora de cartões da Ásia, com clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vende soluções white label, principalmente baseado em comissões sobre o volume de transações, colabora com bancos de Hong Kong, pode cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suporta depósito em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atinge $30M.
• Raincards: Emissor de cartões na América, suporta emissões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a principal característica de atender usuários nos EUA e na América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas comerciais diárias.
• Fiat24: emissora europeia + banco web3, modelo de negócio semelhante às duas empresas acima, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários na Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recarga em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20k, receita mensal $100K-150K.
• Kast: U-card com crescimento rápido, atualmente foram emitidos mais de 10.000 cartões, 5-6k usuários ativos mensais, volume de transações em dezembro de 2024 de $7m, receita de $200k.
• 1Money: Ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoedas, que diferem principalmente na área de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar o entusiasmo dos usuários em usar cartões de criptomoedas.

( 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada-chave na pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de depósitos e retiradas 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferece várias formas de depósitos e levantamentos, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de entrada e saída para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede lida com todas as verificações de KYC), AML### e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de entrada e saída.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e o pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, e a segunda apoia as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licença nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenciamento de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pelo KYB, e os usuários devem criar uma conta no Brale para realizar KYC. Os clientes do Brale são mais OG on-chain, com um apoio de investimento e BD ligeiramente inferior em comparação com o Bridge.
• Perena (em beta): A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecerem liquidez concentrada em um único pool. A Numeraire adota um modelo "hub-radial", onde o USD* serve como ativo de reserva central, atuando como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Esse mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, com cada moeda estável conectada ao USD* como "raio" semelhante. Através dessa estrutura de sistema, a Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que moedas estáveis menores podem operar através do USD*, sem necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema não é apenas melhorar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

( 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis pela criação, manutenção e resgate da moeda estável. O seu modelo de negócios é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para ganhar margem de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação da moeda estável pode ser dividida em três níveis: moeda estável com suporte de reserva estática, moeda estável que gera juros e moeda estável de compartilhamento de rendimento.

1. Moeda estável suportada por reservas estáticas

primeira geração