Guia de rendimento de moeda estável: qual das 8 modalidades é a melhor?

Recentemente, o mercado de criptomoedas tem apresentado um desempenho mediano, e os rendimentos conservadores e estáveis tornaram-se novamente uma demanda no mercado. Este artigo irá combinar experiências de investimento dos últimos anos e pesquisas no campo das moedas estáveis, discutindo este clássico, mas sempre atual, tópico.

Atualmente, as principais categorias de moeda estável no mercado de criptomoedas incluem:

• A moeda com a maior quota de mercado, USDT
• Moeda estável regulamentada ancorada 1:1 com moeda fiduciária como USDC
• Moeda estável supercolateralizada como DAI e LUSD
• Moeda estável de ativos sintéticos como USDe
• Os stablecoins de projetos RWA com ativos subjacentes em dívida pública americana como USD0 e USDY
• A moeda estável algorítmica ( foi basicamente desmentida pelo mercado )
• Moeda estável não relacionada ao dólar ( atualmente tem impacto limitado )

Atualmente, os principais modos de obter rendimento através de moeda estável são:

Um, empréstimo de moeda estável

O empréstimo é o modelo de rendimento financeiro mais tradicional, com os rendimentos a provirem dos juros pagos pelos mutuários. É necessário considerar a segurança da plataforma, o risco de incumprimento dos mutuários e a estabilidade dos rendimentos. Inclui principalmente:

• produtos de gestão de património de curto prazo de bolsas de topo
• Protocolos de empréstimo Defi de topo como Aave, Sky Protocol
• Acordo de empréstimo a taxa fixa como Pendle
• Acordo que introduz a hierarquia de taxas de juros e um mecanismo de subordinação
• Protocolo DeFi que oferece empréstimos com margem
• Contratos de empréstimo voltados para clientes institucionais como a Maple Finance
• RWA levará os negócios de empréstimo do mundo real para a blockchain, como a Huma Finance

O negócio de empréstimos suportará o maior volume de capital e continuará a ser o principal modelo de rendimento das moedas estáveis.

Dois, rendimento da mineração de liquidez

Com o Curve como exemplo, os rendimentos provêm das taxas de transação AMM e recompensas de tokens. O Curve, como o santo graal das plataformas DEX de moedas estáveis, tem as moedas estáveis que suporta como um importante indicador da adoção de novas moedas. A vantagem é a alta segurança, a desvantagem é o baixo rendimento (0-2%).

Outros pools de moeda estável em DEX como Uniswap também enfrentam problemas semelhantes. Mesmo que os DEX de menor escala ofereçam retornos mais altos, eles apresentam riscos de segurança e não estão de acordo com o princípio de prudência na gestão de moeda estável.

Três, rendimento de arbitragem de mercado neutro

Principais incluem:

• Arbitragem de taxa de financiamento: utilizar a diferença de preços entre contratos perpétuos e à vista
• Arbitragem entre spot e futuros: aproveitar a diferença de preços entre o spot e os futuros até a data de vencimento.
• Arbitragem entre exchanges: aproveitar as diferenças de preço entre diferentes exchanges

O nível de profissionalismo é bastante elevado, limitando-se principalmente a investidores profissionais. No entanto, a Ethena trouxe a arbitragem de taxas de financiamento para a blockchain, permitindo que usuários comuns participem. Os usuários depositam stETH para obter USDe, enquanto abrem posições vendidas na bolsa para se protegerem e ganharem taxas de financiamento.

A Ethena alcançou uma alta transparência, mas existe o risco de perdas devido a taxas de financiamento negativas a longo prazo. A Pionex também oferece produtos de arbitragem de prazo semelhantes.

Quatro, Projeto RWA de Rendimentos da Dívida Pública dos EUA

Aproveitar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA em um ambiente de altas taxas de juros. Os principais projetos incluem:

• USDY e OUSG da Ondo, rendimento de cerca de 4,25%
• USD0 e USD0++ do Usual, sendo este último a fornecer liquidez para a dívida pública dos EUA
• A FOBXX da Franklin Templeton e o BUIDL da BlackRock têm uma conformidade regulatória mais forte.

Os projetos RWA de dívida americana apresentam um rendimento estável de cerca de 4%, sendo que os rendimentos mais elevados provêm principalmente de incentivos em tokens e outros fatores não sustentáveis.

V. Produtos Estruturados de Opções

Principalmente vender opções de venda (Sell Put) estratégia, ganhar receita de prêmio de opção. Adequado para mercados de volatilidade lateral, mas o risco é maior em mercados unilaterais. Iniciantes tendem a cair na armadilha de buscar altos retornos de curto prazo enquanto ignoram os riscos.

A estratégia Shark Fin lançada por OKX e outros realiza a proteção do capital através de combinações de opções, adequada para usuários que valorizam a segurança.

Os produtos de opções on-chain como Ribbon Finance, Opyn, entre outros, ainda não estão maduros.

Seis, tokenização de receitas

O protocolo Pendle divide os ativos de rendimento em tokens de capital PT e tokens de rendimento YT. Os usuários podem:

• Possuir PT para obter rendimento fixo
• Comprar YT para apostar na valorização futura dos rendimentos
• Vender YT bloqueia os ganhos atuais
• Oferecer liquidez PT e YT para ganhar rendimento extra

Os rendimentos do pool de moeda estável da Pendle são consideráveis, mas o prazo é curto, exigindo operações frequentes.

Sete, Produtos de rendimento de uma cesta de moeda estável

O pool USD Market-Neutral lançado pela Ether.Fi reúne várias fontes de rendimento, como empréstimos, mineração de liquidez, arbitragem de taxa de financiamento e tokenização de rendimentos. É adequado para usuários que buscam rendimento estável e não desejam operar frequentemente.

Oito, rendimento de Staking de moeda estável

A rede AO aceita a garantia de DAI para obter recompensas em tokens AO. Pode ser visto como um modelo de rendimento alternativo de moeda estável, com o risco central na incerteza do desenvolvimento da rede AO.

Em suma, a configuração razoável de diferentes tipos de produtos de rendimento de moeda estável pode, ao mesmo tempo, garantir a base financeira e lidar com os riscos do mercado de criptomoedas de forma mais tranquila.