Análise do mercado de moeda estável: tendências de diversificação e modelos inovadores

A capitalização total de mercado das moedas estáveis já ultrapassou os 205 bilhões de dólares, embora o USDT ainda mantenha a posição dominante, a sua quota de mercado continua a diminuir. Ao mesmo tempo, uma variedade de moedas estáveis inovadoras está a surgir, enriquecendo o ecossistema do mercado. Este artigo irá explorar em profundidade as características e os mecanismos de operação das moedas estáveis tradicionais e emergentes.

moeda estável tradicional

USDT (Tether)

• Emitente: Tether
• Data de lançamento: 2014
• Ancoragem de valor: atrelado ao dólar a uma taxa de 1:1, respaldado por ativos de reserva
• Posição no mercado: a primeira e a maior moeda estável em volume de transações no mundo
• Controvérsia: A questão da transparência das reservas tem sido amplamente discutida

USDC (moeda USD Coin)

• Emissor: Fundada em conjunto pela Circle e Coinbase
• Data de lançamento: 2018
• Características: forte conformidade, auditoria mensal e relatório público.
• Ancoragem de valor: ligado ao dólar a 1:1, as reservas são compostas por dinheiro e títulos do governo de curto prazo
• Posição de mercado: a segunda maior moeda estável, apenas atrás do USDT, muito apreciada por usuários institucionais

FDUSD (Primeiro Digital USD)

• Emissor: First Digital Labs
• Data de lançamento: 2023
• Mecanismo de ancoragem: 100% dólares ou equivalentes em caixa como reservas
• Suporte a blockchain: compatível com Ethereum e Binance Smart Chain

DAI

• Emissor: MakerDAO
• Data de lançamento: 2017
• Características: moeda estável descentralizada e sobrecolateralizada
• Ancoragem de valor: mantém 1:1 com o dólar através de contratos inteligentes e mecanismos de colateral.
• Rede de execução: Ethereum e outras blockchains compatíveis com EVM

Nova moeda estável

As novas moedas estáveis não apenas mantêm a estabilidade de preços, mas também oferecem rendimentos adicionais aos detentores através de modelos inovadores. As principais características incluem:

1. Fornecer retorno através de investimento em ativos de baixo risco, staking ou estratégias financeiras estruturadas
2. Usar ativos como obrigações do Estado como colateral, mantendo a estabilidade de preços e alta liquidez
3. Combinar ativos on-chain com ferramentas financeiras off-chain

1. USDe

• Desenvolvedor: Ethena Labs
• Mecanismo de operação: mantém a ligação 1:1 com o dólar através de uma estratégia Delta neutra
• Fontes de rendimento: rendimento de staking, taxa de financiamento e rendimento de base
• Taxa de retorno atual: cerca de 8,64% (sUSDe)

2. USD0

• Emissor: Usual Protocol
• Características: emitido em 1:1 com ativos RWA como reservas
• Mecanismo de operação: os usuários depositam ativos para obter ativos sintéticos LDT, podendo negociar livremente.

3. Sky Dollar (USDS)

• Emissor: Sky (anteriormente MakerDAO)
• Características: pode ser trocado 1:1 com DAI, o token SKY serve como token de governança

4. USDD

• Emissor: TRON DAO Reserve
• Características: Garantia de sobrecolateralização de vários ativos digitais mainstream
• Rede de circulação: TRON, Ethereum, BNB Chain e outras 11 blockchains públicas

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Emissor: BlackRock
• Data de lançamento: março de 2024
• Mecanismo de operação: emissão de participações tokenizadas através do Ethereum, investindo em instrumentos financeiros de baixo risco
• Fonte de rendimento: rendimento diário acumulado, aproximadamente 4,5% de taxa de juro anual

6. Rendimento do Dólar dos EUA (USDY)

• Emitente: Ondo Finance
• Mecanismo de operação: suportado por títulos do tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos
• Fontes de rendimento: rendimento de ativos subjacentes e rendimento composto
• Taxa de rendimento atual: 4.65% APY

7. USDX Money (USDX)

• Emissor: Stables Labs
• Mecanismo de operação: obtenção de rendimento através da estratégia de portfólio de investimento Delta neutro
• Características: oferece uma variedade de moedas, com alto potencial de rendimento

8. Frax (FRAX)

• Emissor: Frax Finance
• Mecanismo de operação: combinação de colateral parcial e mecanismo algorítmico
• Fontes de rendimento: receita de juros, mineração de liquidez, token de governança FXS
• Taxa de rendimento atual: cerca de 10% APY

9. Resolv USD (USR)

• Mecanismo de operação: colateralizando com ETH e derivados, mantendo a estabilidade através de operações de hedge
• Fonte de rendimento: rendimento do staking de ETH e diferença das operações de hedge

10. M By M⁰ (M)

• Emissor: Protocolo M⁰
• Mecanismo de operação: a emissão de tokens M através de colaterais, o mecanismo de arbitragem mantém a estabilidade
• Fontes de rendimento: rendimentos de colateral, taxas de emissão, multas

11. yala

• Características: protocolo de moeda estável baseado no ecossistema do Bitcoin
• Mecanismo de operação: os usuários depositam BTC e emprestam moeda estável $YU
• Fonte de rendimento: obter rendimento adicional através de protocolos DeFi

Perspectivas do mercado de moeda estável

O mercado de moeda estável é enorme, sendo a base do DeFi e das finanças de pagamento do futuro. A curto prazo, moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária como USDT/USDC continuarão a dominar. O desenvolvimento de novas moedas estáveis depende do grau de reconhecimento que obtêm por parte das exchanges e dos protocolos DeFi.

Atualmente, as novas moedas estáveis são principalmente divididas em duas categorias:

1. moeda estável de baixo rendimento com ativos financeiros tradicionais como reserva
2. Baseado em um mecanismo de arbitragem para manter uma alta rentabilidade estável da moeda estável

Para os investidores, pode-se prestar atenção às oportunidades iniciais de protocolos de moeda estável emergentes, obtendo recompensas através de staking ou participando de airdrops. No entanto, deve-se ter cautela com os tokens da plataforma, evitando tornar-se um comprados.

Com a contínua inovação e desenvolvimento do mercado de moeda estável, podemos esperar ver mais cenários de aplicação e produtos interessantes surgirem. Mas, ao mesmo tempo, os investidores também precisam manter-se alertas e compreender plenamente os riscos e características de retorno de cada tipo de moeda estável.