A política de investimento em pensões nos EUA pode passar por uma mudança significativa

Segundo se sabe, o presidente dos Estados Unidos está a considerar assinar uma ordem executiva que permita que planos de reforma como o 401(k) invistam em criptomoedas, ouro e ativos alternativos como capital de risco. Esta notícia despertou ampla atenção e pode abrir caminho para a entrada de ativos digitais no mercado de reformas de 8,7 trilhões de dólares dos Estados Unidos.

Esta medida não é repentina. Em maio deste ano, o Departamento do Trabalho dos EUA retirou um documento de orientação anterior que dizia "deve-se ter extrema cautela ao lidar com ativos criptográficos". Antes, em 2022, membros do Congresso haviam proposto um projeto de lei para incluir ativos digitais no âmbito da Lei de Proteção da Renda de Aposentadoria dos Funcionários (ERISA), embora não tenha sido aprovado, isso lançou as bases para a mudança de política atual.

A intenção central do decreto executivo

Este decreto visa quebrar a situação em que os planos 401(k) têm se concentrado há muito tempo em ações e títulos tradicionais, dando-lhes maior flexibilidade na alocação de ativos. Ele indicará que os reguladores estudem e removam as barreiras que impedem a entrada de ativos alternativos, especialmente ativos digitais, metais preciosos e fundos focados em fusões e aquisições de empresas, empréstimos privados e transações de infraestrutura nos fundos de gestão profissional 401(k).

A Casa Branca, em resposta, afirmou que o presidente está empenhado em restaurar a prosperidade para os americanos comuns e garantir seu futuro econômico. No entanto, qualquer decisão só pode ser considerada política oficial após o anúncio formal do presidente. Apesar disso, essa declaração é vista como um forte sinal de impulso para a mainstreamização das criptomoedas.

Na verdade, essa ação é uma continuidade de uma série de políticas favoráveis às criptomoedas. Desde a promessa durante a campanha de relaxar a regulamentação das moedas digitais, até o investimento em Bitcoin e outras criptomoedas, passando pelo plano de lançar stablecoins e outros tokens digitais, o próprio presidente se tornou um participante importante no campo dos ativos digitais, com sua divulgação pessoal de ativos criptográficos ultrapassando 51 milhões de dólares.

O enorme potencial do mercado de pensões dos EUA

Para compreender o impacto potencial desta política, é necessário entender a estrutura e a dimensão do mercado de pensões dos Estados Unidos. Como um dos maiores sistemas de pensões do mundo, o mercado de pensões dos EUA tem um tamanho total de 9 trilhões de dólares.

Especificamente, até 31 de março de 2025, o total de ativos dos planos de aposentadoria de contribuição definida (DC) liderados pelos empregadores atingiu 12,2 trilhões de dólares, dos quais o plano 401(k), que é o mais notável, detém 8,7 trilhões de dólares.

Esses enormes fundos provêm principalmente de dezenas de milhões de trabalhadores assalariados nos Estados Unidos. O plano 401(k) tornou-se o núcleo da poupança de longo prazo da grande maioria das famílias assalariadas devido às suas características, como deduções salariais, benefícios fiscais e contribuições correspondentes dos empregadores.

Tradicionalmente, essas pensões são principalmente direcionadas a valores mobiliários negociados publicamente. Até o final de março de 2025, apenas no plano 401(k), havia 5,3 trilhões de dólares (representando 61%) geridos por fundos mútuos. Dentre eles, os fundos de ações, com um tamanho de 3,2 trilhões de dólares, tornaram-se o tipo mais comum, seguidos pelos fundos mistos (incluindo fundos de data alvo), que gerenciam 1,4 trilhões de dólares.

Novas oportunidades para os gigantes do private equity

Além das criptomoedas, esta ordem administrativa representa também uma grande oportunidade para os maiores grupos de capital privado do mundo. Esses gigantes têm depositado suas esperanças de crescimento futuro em grande parte na gestão de fundos provenientes de poupadores comuns de aposentadoria.

O grupo de capital privado prevê que, uma vez que consiga entrar no mercado de planos de reforma 401(k), poderá atrair centenas de milhões de dólares em novos ativos para a indústria. Para isso, têm ativamente estabelecido parcerias com grandes empresas de gestão de ativos para se prepararem para entrar neste mercado.

À medida que as políticas a nível federal estão a ser discutidas, alguns governos estaduais já iniciaram projetos piloto. Alguns estados propuseram permitir que alguns fundos de pensões aloque até 5% do saldo em criptomoedas, e o sistema de pensões de um estado já investiu efetivamente em ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista. Essas práticas locais servem de referência para as políticas a nível federal.

Avanços e Desafios Legislativos

A Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou recentemente três importantes projetos de lei relacionados a criptomoedas, dos quais dois serão enviados ao Senado para apreciação e um deve ser assinado pelo presidente para se tornar lei. Isso marca um progresso substancial do Congresso na promoção da legislação sobre criptomoedas, proporcionando uma estrutura legal mais clara para o desenvolvimento da indústria.

No entanto, investir economias para a aposentadoria em ativos privados com baixa liquidez não é isento de riscos. As questões inerentes a altas taxas, uma taxa de alavancagem geral elevada e a baixa transparência na avaliação dos ativos do fundo serão fatores que as autoridades reguladoras e os investidores precisarão considerar com cautela.

Neste experimento que pode redefinir o significado de "poupança para a reforma", a chave está em como os reguladores encontram um equilíbrio entre inovação e proteção, permitindo que as pessoas comuns compartilhem os dividendos tecnológicos na era digital, ao mesmo tempo que evitam que as pensões fiquem expostas a riscos excessivos.