RWA Títulos do Tesouro Token novato: Como o TProtocol V2 alcança altos rendimentos e ampla acessibilidade

No atual campo de ativos do mundo real RWA(, existem vários pontos problemáticos nos produtos de Token de dívida pública. Embora a MakerDAO tenha juros consideráveis, suas operações são complexas; a Ondo investe puramente em títulos do governo, mas enfrenta problemas como KYC complicado, barreiras altas e liquidez insuficiente. O mercado precisa urgentemente de um produto de Token de dívida pública limpo e voltado para usuários comuns, e o TProtocol V2 surgiu para atender a essa necessidade.

![Análise do TProtocol: Centro de Liquidez RWA, realizando uma alta taxa de utilização dos rendimentos das obrigações do Estado])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f19daeb05ea0d4ba28aab8905bc2ca29.webp(

O TProtocol é, à primeira vista, um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock suportado, permite que o Matrixdock, classificado entre os três primeiros no setor RWA, use o Token de títulos do governo que emitiu, o STBT, como colateral para tomar emprestado USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, semelhante ao aUSDC do AAVE, que é um Token gerador de rendimento.

O maior destaque deste produto é a relação LTV de até 100,5% para empréstimos STBT). Teoricamente, a taxa de utilização pode chegar a 99,5%, ou seja, 99,5% do rendimento dos títulos do governo pode ser transmitido aos detentores de rUSDP. Para lidar com o problema de saídas excessivas que uma taxa de utilização tão alta pode causar, o TProtocol adota um modelo OTC com os mutuários, concedendo ao Matrixdock um certo tempo para vender os títulos do governo e efetuar o reembolso. Saques pequenos podem ser feitos através de saques regulares ou vendendo USDP no DEX.

Devido a considerações de conformidade, atualmente a maioria dos tokens de dívida pública está disponível apenas para investidores qualificados. Mesmo o Ondo USDY, que tem condições relativamente mais flexíveis, ainda requer KYC e possui um ciclo de emissão que pode durar até dois meses. O valor do TProtocol reside na capacidade de maximizar os rendimentos dos tokens de dívida pública, transmitindo esses ganhos aos usuários de depósitos em USDC através de um modelo de empréstimo colateralizado institucional, permitindo que usuários comuns também desfrutem dos rendimentos da dívida pública.

Ao contrário dos empréstimos de crédito institucional que frequentemente falharam anteriormente, o TProtocol foca em produtos dedicados e específicos. Por exemplo, o STBT investe claramente em títulos do governo de curto prazo e em recompra reversa de títulos do governo, além de publicar regularmente relatórios de ativos e colaborar com plataformas de dados para fornecer provas de reserva. Apesar disso, a confiança ainda depende da instituição de custódia dos ativos subjacentes em títulos do governo. Para isso, o TProtocol lançou pools de fundos independentes para diferentes ativos RWA a fim de isolar riscos.

O TProtocol é projetado de forma bastante agressiva em outros aspectos. O design do Token de governança TPS/esTPS é semelhante ao GMX, quanto mais tempo armazenado, maior o dividendo. Além disso, foi projetada uma estrutura de dupla camada iUSDP/USDP, semelhante à arquitetura sfrxETH/frxETH. O iUSDP é a versão de acumulação automática de rendimento do rUSDP, enquanto o USDP é utilizado para fornecer liquidez em DEX, entre outros. Este modelo permite que o TProtocol melhore a eficiência do capital e o rendimento do iUSDP, incentivando outros protocolos, o que tem potencial para superar o rendimento dos títulos do governo comuns.

Atualmente, a competição no campo RWA é intensa, e o MakerDAO ocupa uma vantagem absoluta. No entanto, como uma moeda estável supercolateralizada, a proporção de ativos que pode ser usada para comprar títulos do governo é limitada. Se houver muitos usuários depositando DAI para receber juros, a taxa de juros pode ser inferior à taxa dos títulos do governo.

Em suma, o TProtocol, através do modelo de empréstimo de ativos RWA com colateral institucional, transmite os rendimentos dos tokens de títulos soberanos limpos a usuários comuns que não precisam de KYC. Inspirando-se no design do sfrxETH/frxETH, espera-se que seus rendimentos superem os rendimentos básicos dos títulos soberanos, trazendo novas possibilidades para o campo dos RWA.