O modelo revolucionário da aquisição de Bitcoin: O caminho do sucesso da Strategy

Nos últimos 5 anos, uma empresa de tecnologia investiu o equivalente a 40,8 bilhões de dólares do PIB da Islândia, adquirindo mais de 580 mil Bitcoins. Isso representa 2,9% da oferta total de Bitcoin ou quase 10% dos Bitcoins ativos.

As ações da empresa subiram 1600% nos últimos três anos, superando o aumento de cerca de 420% do Bitcoin no mesmo período. Esse crescimento significativo fez com que a avaliação da empresa ultrapassasse os 100 mil milhões de dólares, sendo incluída no índice Nasdaq 100.

Esse crescimento tão enorme também gerou questionamentos. Alguns preveem que a empresa se tornará um gigante com um valor de mercado de trilhões de dólares, enquanto outros temem que a empresa possa ser forçada a vender Bitcoin, gerando um pânico que pode pressionar o preço do Bitcoin a longo prazo.

No entanto, embora essas preocupações tenham algum fundamento, a maioria das pessoas carece de uma compreensão básica do funcionamento da empresa. Este artigo irá explorar detalhadamente como a empresa opera e se realmente representa um risco significativo na aquisição de Bitcoin ou se inaugura um modelo revolucionário.

Como a empresa adquiriu tanto Bitcoin?

A empresa obtém fundos para comprar Bitcoin principalmente de três maneiras: receita de operações, venda de ações/quotas e financiamento por dívida. Dentre essas, o financiamento por dívida é o mais comentado. No entanto, na realidade, a maior parte dos fundos utilizados pela empresa para comprar Bitcoin vem da emissão de ações, ou seja, vender ações ao público e usar os lucros para comprar Bitcoin.

Isto pode parecer contra-intuitivo, por que é que as pessoas compram ações de empresas em vez de comprar diretamente Bitcoin? A resposta é simples: arbitragem.

Por que escolher adquirir ações da empresa em vez de comprar Bitcoin diretamente

Muitas instituições, fundos e entidades reguladas estão sujeitas a restrições de "autorização de investimento", que determinam os tipos de ativos que podem e não podem ser adquiridos. Essas autorizações dão aos investidores a certeza de que os fundos apenas assumirão tipos específicos de risco, sem se aventurar de forma arbitrária.

Devido ao elevado conservadorismo destas autorizações, uma grande quantidade de capital está "bloqueada", não conseguindo entrar em indústrias emergentes ou áreas de oportunidade, incluindo criptomoedas, especialmente não conseguindo ter contacto direto com Bitcoin, mesmo que os gestores de fundos queiram participar de alguma forma.

O fundador da empresa viu a diferença entre a esperança de obter exposição a ativos e os riscos reais que podem ser suportados por essas entidades, e aproveitou isso. Antes do surgimento do Bitcoin ETF, as ações da empresa eram uma das poucas maneiras fiáveis para essas entidades que só podiam comprar ações obterem exposição ao Bitcoin. Isso levou as ações da empresa a serem frequentemente negociadas a um prémio, uma vez que a procura superava a oferta. A empresa continuou a aproveitar esse prémio para comprar mais Bitcoin, aumentando assim a quantidade de Bitcoin contida em cada ação.

Nos últimos dois anos, a "rendimento" das ações da empresa em termos de Bitcoin alcançou 134%, sendo a mais alta entre os retornos de investimento em Bitcoin em grande escala no mercado. Os produtos da empresa atendem diretamente à demanda de entidades que geralmente não têm acesso ao Bitcoin.

Este é um caso típico de "arbitragem autorizada". Mesmo após o lançamento do Bitcoin ETF, esta estratégia continua a ser eficaz, uma vez que muitos fundos ainda estão proibidos de investir em ETFs, incluindo a maioria dos fundos mútuos que gerem 25 trilhões de dólares em ativos.

Termos de dívida: um apoio para a empresa

Além de uma situação de fornecimento positiva, a empresa também tem vantagens em relação às dívidas assumidas. Nem todas as dívidas são iguais, os empréstimos empresariais podem, por vezes, funcionar de forma semelhante a hipotecas, desde que os juros sejam pagos a tempo, os credores não têm direito a vender os ativos da empresa.

Esta flexibilidade permite que as empresas respondam mais facilmente às oscilações do mercado, tornando suas ações uma forma de "aquisição" da volatilidade do mercado de criptomoedas. No entanto, isso não significa que o risco seja totalmente eliminado.

Conclusão

A empresa não está envolvida em negócios alavancados, mas sim em negócios de arbitragem. Embora atualmente tenha certa dívida, o preço do Bitcoin precisa cair para cerca de 15.000 dólares dentro de cinco anos para representar um risco sério para a empresa. À medida que mais empresas replicam essa estratégia de acumulação de Bitcoin, isso se tornará outro tópico digno de atenção.

No entanto, se essas empresas pararem de cobrar um prêmio para competir entre si e começarem a assumir dívidas excessivas, toda a situação pode mudar e trazer consequências sérias.