Revisão Macroeconómica de Janeiro de 2024: As ações dos EUA atingem novos máximos, mercado de criptomoedas sob pressão a curto prazo

A economia dos EUA começou 2024 com um desempenho forte. Apesar do aumento dos dados de inflação que pode atrasar o corte de juros, os excelentes indicadores econômicos injetaram confiança no mercado e nos consumidores. Em janeiro, o mercado de ações dos EUA continuou a subir para novos máximos, com as ações de tecnologia (especialmente as relacionadas com IA) voltando a ser o foco do mercado. No entanto, a Tesla enfrentou uma queda na margem de lucro pela primeira vez em anos. Os mercados acionários da Ásia-Pacífico tiveram um desempenho notável, enquanto os mercados acionários europeus permaneceram estáveis. O ETF de Bitcoin foi aprovado conforme esperado, mas em seguida, devido à pressão de venda, o mercado de criptomoedas enfrentou pressão a curto prazo. Contudo, com a redução da pressão de venda, o mercado atualmente tende a se estabilizar e apresentou uma certa recuperação.

Dados econômicos dos EUA impressionantes

Os dados sobre o emprego não agrícola dos EUA para dezembro, divulgados em 5 de janeiro, superaram as expectativas, com a adição de 216 mil postos de trabalho, dos quais 164 mil foram no setor privado, muito acima das estimativas do mercado. Este começo positivo trouxe confiança aos investidores.

No entanto, dados de emprego robustos também levantaram preocupações sobre a inflação. O CPI de dezembro subiu 3,4% em relação ao ano anterior, acima da expectativa de 3,2%, muito acima da meta de inflação de 2% do Federal Reserve. Apesar do aumento da inflação, o mercado acredita geralmente que o tempo para cortes nas taxas de juros será mais tarde do que o previsto anteriormente, mas quase ninguém espera que as taxas sejam aumentadas novamente.

Atualmente, o mercado espera que a probabilidade de uma redução das taxas de juro em março tenha caído de 75,6% para 42,4%, sendo amplamente esperado que uma redução das taxas só possa começar a meio do ano. O rendimento dos títulos do governo dos EUA a dez anos apresentou uma tendência geral de alta em janeiro, refletindo as expectativas do mercado em relação ao aumento do CPI.

Outros indicadores económicos também apresentaram um desempenho forte. O índice PMI composto da Markit para janeiro teve um valor preliminar de 52,3, superior ao esperado; o PMI do setor manufatureiro teve um valor preliminar de 50,3, atingindo um máximo de 16 meses. A taxa de crescimento do PIB anualizada no quarto trimestre foi de 3,3%, muito acima da expectativa de 2%, com um crescimento anual de 2,5%. O índice de confiança do consumidor também melhorou, com o índice de confiança da Universidade de Michigan atingindo o seu maior nível em um ano e meio.

As ações dos EUA continuam a atingir novos máximos

Depois que o índice Dow Jones atingiu um recorde histórico no mês passado, o índice S&P 500 também ultrapassou o seu máximo anterior de 4 de janeiro de 2022 este mês. Atualmente, apenas o índice composto Nasdaq não atingiu um novo máximo, mas está a cerca de 5% de distância. Vale ressaltar que o índice Nasdaq 100 já alcançou um novo máximo.

O foco do mercado voltou-se para as ações tecnológicas, com a Nvidia e a Microsoft atingindo novos máximos históricos. A onda de IA é vista como uma tendência revolucionária que pode durar anos ou até décadas, tornando-se um consenso no mercado. Ao olhar para 2023, as "grandes sete" ações tecnológicas dos EUA apresentaram aumentos significativos, tornando-se a principal fonte de retornos excessivos no mercado.

A preferência das instituições por ações de grande capitalização é uma característica evidente do mercado de ações dos EUA em 2023. Comparando os índices S&P 500 e Russell 2000, pode-se ver que as ações de grande capitalização tiveram um desempenho claramente superior às de pequena capitalização. Isso se deve, por um lado, à demanda dos investidores por ações de grande capitalização "de desempenho sólido" em um ambiente de aumento das taxas de juros, e, por outro lado, reflete as expectativas otimistas do mercado em relação ao futuro da IA.

No entanto, as ações da Tesla apresentaram quedas consecutivas, e no dia 25 de janeiro, abriram com um gap de baixa, caindo mais de 12%. Isso deve-se principalmente ao fato de que a posição da Tesla como líder global em veículos elétricos está a ser desafiada. Os dados do quarto trimestre mostram que a Tesla entregou 484.500 veículos, embora tenha superado as expectativas, não atingiu o volume de 526.400 veículos elétricos puros de uma empresa chinesa no mesmo período. O lucro bruto total da Tesla em 2023 caiu pela primeira vez em anos, diminuindo 15% em relação a 2022, e o fluxo de caixa também caiu 42%.

Desempenho do mercado global

Em janeiro, os mercados de outros países também apresentaram um desempenho positivo, especialmente no Japão e na Índia. O índice Sensex30 de Mumbai atingiu um novo recorde histórico, superando os 73400 pontos; o índice Nikkei 225 está próximo dos 37000 pontos, não muito longe do recorde histórico de 38957 pontos de 1990, com a expectativa de recuperar os "trinta anos perdidos"; os índices DAX da Alemanha e CAC40 da França encontram-se atualmente em uma fase de consolidação em altos níveis, sem riscos técnicos evidentes.

Mercado de criptomoedas dinâmico

No dia 11 de janeiro, 11 empresas tiveram o seu ETF de Bitcoin spot aprovado como previsto. Isso significa que investidores comuns podem comprar ativos de Bitcoin diretamente, como compram e vendem ações, trazendo potenciais fundos adicionais para o mercado de criptomoedas.

No entanto, o mercado não subiu como esperado, mas sim apresentou uma queda. A principal razão foi que os investidores que compraram um determinado fundo de investimento no início começaram a vender em grande quantidade. Este fundo tem sido um dos principais compradores no mundo da encriptação há muito tempo, e também é um dos maiores "whales" conhecidos. Com a sua transformação em ETF, os investidores iniciais finalmente tiveram a oportunidade de vender suas cotas através do ETF, resultando numa pressão de venda significativa no mercado.

A partir dos dados de posições, é evidente que a grande redução de posições desse fundo começou no dia 11. Vale a pena notar que, além desse fundo, outros ETFs de Bitcoin estão apresentando uma tendência de compra.

Um grande banco de investimento anteriormente estimou que a saída líquida do fundo chegaria a cerca de 3 bilhões de dólares. No último relatório de pesquisa, o banco afirmou: "Considerando que a saída líquida já atingiu 4,3 bilhões de dólares, acreditamos que a fase de realização de lucros está basicamente concluída, a pressão de baixa sobre o Bitcoin deve estar basicamente terminada". Com esta notícia, o preço do Bitcoin começou a estabilizar-se entre 40 mil e 41 mil dólares, e apresentou um certo grau de recuperação.

Apesar de os preços de curto prazo serem influenciados por vários eventos, a lógica fundamental do mercado em alta - a entrada de fundos adicionais - ainda se mantém. Os ETFs oferecem aos investidores de retalho e instituições uma via mais conveniente para investir em Bitcoin, portanto, as expectativas para o mercado em alta de 2024 continuam a ser otimistas.

No geral, o desempenho do mercado de ações no início de 2024 foi forte, mas o mercado de criptomoedas passou por algumas dificuldades. Atualmente, não há riscos significativos na liquidez geral do mercado, e a economia dos EUA mantém uma boa trajetória. Neste ambiente, espera-se que o mercado de criptomoedas consiga gradualmente absorver a pressão de venda e retomar um caminho de alta. A lógica básica do capital incremental continua válida, portanto, após passar pelo inverno de janeiro, o mercado espera acolher a primavera.