A armadilha dos rendimentos no mercado de criptomoedas: à procura de um novo paradigma de retornos elevados e sustentáveis

Recentemente, o círculo de criptomoedas tem discutido uma questão aparentemente simples: "Como fazer um capital de 10 milhões ter um rendimento anualizado de 10%?" Isso reflete a situação atual do mercado de criptomoedas - os bônus de incentivo estão gradualmente desaparecendo, os rendimentos estáveis estão se tornando cada vez mais escassos, e o capital começa a reavaliar a própria estrutura de rendimentos.

No setor financeiro tradicional, uma taxa anual de 10% geralmente significa degradação de crédito, alta alavancagem ou liquidez extremamente baixa. E os altos rendimentos do Web3 eram mais originados de bônus de bolha impulsionados por incentivos do que de uma transformação de eficiência trazida pela estrutura subjacente.

Com a saída da "economia de recompensas", o rendimento dos blue chips DeFi caiu e o volume de transações na cadeia continua a diminuir, tornando a eficiência do capital a principal temática do mercado. A questão central do momento é: na ausência de subsídios e em um ambiente de mercado em baixa, será que o Web3 ainda pode oferecer soluções de rendimento sustentáveis para capital conservador?

A retirada dos benefícios DeFi, com fundos a direcionar-se para "uso real + otimização estrutural"

Atualmente, a maioria dos usuários já percebeu que depender apenas de airdrops não é sustentável a longo prazo, e os problemas estruturais da liquidez on-chain estão se tornando cada vez mais evidentes. Por um lado, o modelo de incentivos é difícil de manter; por outro lado, a competição por liquidez entre os protocolos DeFi está se intensificando, mas a infraestrutura em si não fez um salto qualitativo. A maior parte dos Rollups ainda está replicando o antigo modelo do Ethereum, e a performance de matchmaking on-chain está longe de atender à demanda real de transações.

Neste contexto, os fundos começam a procurar novas estruturas de rendimento, onde o núcleo já não é "ativos especulativos", mas sim "estrutura de investimento" - investir em sistemas que possam gerar fluxos de caixa reais na cadeia e aumentar a eficiência das transações.

O mercado começou a prestar atenção em duas direções:

1. Infraestrutura de negociação on-chain voltada para traders profissionais, reestruturando o sistema de correspondência.
2. Camada de serviço composta e padronizada para desenvolvedores, oferecendo módulos de negociação.

Sistema de correspondência em cadeia projetado para traders profissionais

Um protocolo de contrato perpétuo de cadeia inteira opera na sua própria cadeia L1. Este projeto atualmente não possui tokens nem incentivos, mas a sua profundidade de negociação tem estado entre os três primeiros da rede durante vários meses.

Isso não é por acaso. O protocolo redefine o padrão de desempenho dos contratos perpétuos on-chain, adotando um design de "experiência centralizada + liquidação on-chain", criando um sistema mais próximo dos hábitos de uso dos traders profissionais. Sua L1 chain desenvolvida internamente suporta correspondência em sub-segundos, ao mesmo tempo em que alcança baixo deslizamento e baixo custo de gas, suficiente para suportar negociações frequentes de grandes volumes de capital.

Mais importante ainda, o protocolo não se posiciona como uma "plataforma de airdrop" ou "entrada para retalhistas", mas sim como produtos estruturais voltados para traders de alta frequência. Neste sistema, os rendimentos vêm da profundidade real das transações, e não da acumulação de incentivos.

Para fundos como "10 milhões", esta é precisamente a nova estratégia de financiamento em cadeia: não procurar ganhos de curto prazo únicos, mas sim buscar infraestruturas de negociação que reúnam utilizadores reais, com alta eficiência de capital e profundidade de longo prazo.

Da correspondência em cadeia à padronização do módulo de negociação

Em comparação com a integração vertical dos protocolos mencionados, outra rede oferece uma "infraestrutura de negociação modular". Ela não faz front-end, nem orienta os usuários, mas fornece aos desenvolvedores um sistema de negociação combinável e plugável.

Em resumo, a rede pretende ser um "provedor de serviços em nuvem" no campo das transações Web3, não participando no varejo, apenas desenvolvendo ferramentas e componentes básicos.

A sua estrutura é dividida em quatro módulos principais:

1. Motor de correspondência: utiliza um método de correspondência off-chain e liquidação on-chain, equilibrando eficiência e transparência, suportando ordens de negociação mais complexas e uma maior taxa de utilização de capital.

2. Sistema de pool de fundos: Introduz um modelo de pool de fundos mais próximo das bolsas tradicionais, permitindo que os market makers injetem liquidez conforme necessário, enquanto asseguram a profundidade estável do livro de ordens.

3. Sistema de liquidação limpa: a liquidação de fundos é baseada na Layer1, gestão de ativos do usuário isolada, não será afetada por riscos sistêmicos decorrentes de projetos front-end ou camadas intermédias, aumentando a segurança dos fundos.

4. Sistema de gestão de risco: modularização do módulo de gestão de risco fora da cadeia, facilitando a integração rápida para os desenvolvedores e reduzindo a barreira de entrada para a construção de projetos.

O maior significado desta solução modular é: os desenvolvedores podem, como se estivessem montando Lego, construir rapidamente seus próprios produtos de negociação, sem precisar construir do zero sistemas complexos como correspondência, liquidação e controle de riscos.

Implementação real em cadeias de alto desempenho

A aplicação da rede mencionada recentemente em uma blockchain de alto desempenho oferece um caso típico.

Embora esta blockchain supere em muito o Ethereum em termos de desempenho de infraestrutura, apenas recentemente surgiu um conjunto de "infraestrutura de livro de ordens" que pode igualar seu desempenho. A integração nesta blockchain conseguiu:

• O motor de correspondência opera fora da cadeia, equilibrando velocidade e sensação de controle do usuário.
• Processa milhares de pedidos por segundo, satisfazendo as necessidades de robôs e traders profissionais
• Liquidação de cadeia de blocos, garantindo a verificabilidade das transações

Isto não só reduziu significativamente os custos reais de negociação dos usuários, como também, o mais importante, converteu o alto desempenho dessa blockchain em eficiência financeira para os usuários.

A rede também se tornou um dos poucos protocolos de correspondência que suportam simultaneamente a linha Ethereum e essa blockchain de alto desempenho, possuindo uma forte compatibilidade entre cadeias.

Abrir a capacidade de rendimento real para usuários comuns

Para a maioria dos usuários que não podem fazer trading de alta frequência ou desenvolver estratégias por conta própria, os rendimentos estruturais de correspondência já não são algo fora de alcance. Uma plataforma de rendimento tudo-em-um é um típico representante desta tendência.

Como uma plataforma de rendimento tudo-em-um, esta plataforma permite que os usuários simplesmente depositem USDC, e os fundos podem automaticamente participar na atividade de market making da rede mencionada, executando estratégias em vários mercados de cadeia, obtendo assim rendimentos LP reais e verificáveis. Diferente das fontes de rendimento de "simulação de correspondência" ou "negociação em ciclo interno", os rendimentos capturados por esta plataforma vêm de transações reais de ordens de correspondência em cadeia, tendo uma maior sustentabilidade e resistência cíclica.

Recentemente, uma conhecida carteira passou a suportar a integração desta plataforma. Esta carteira Web3, que é a maior do mundo em volume de transações, (, representa mais de 95% do volume de transações do mercado em 2023. O que ) trouxe não é apenas a abertura de um acesso a centenas de milhões de usuários, mas também a liberação de bilhões de dólares em potencial de liquidez. O TVL atual da plataforma já se aproxima de 7 milhões de dólares, com uma taxa de rendimento anualizada a estabilizar-se em 30%, tornando-se uma das poucas que convertem "rendimento real de market making" em "rendimento passivo para usuários".

Da bonificação de incentivos ao dividendo estrutural, um novo paradigma de rendimento em cadeia já está a emergir

Quer se trate de um protocolo de contratos perpétuos de cadeia completa projetado para traders profissionais, de uma rede que oferece infraestrutura modular para desenvolvedores, ou de uma plataforma única que proporciona aos usuários a capacidade de obter rendimentos reais, todos eles demonstram uma tendência:

Um novo paradigma de "alto rendimento estável" na cadeia, que não depende mais de subsídios e especulação, mas sim de demanda real de transações e estrutura de eficiência de capital.

Nos últimos anos, o capital Web3 tem alternado entre narrativas de airdrops, market making e Restaking, mas um sistema que realmente possui a capacidade de atravessar ciclos deve ser construído sobre cenários de uso reais e capacidades de otimização estrutural.

10 milhões obtêm 10% de rendimento anual, ainda é possível - mas a condição é que você invista na estrutura certa, e não nas tendências.