Comparação do modelo de ações em blockchain: as diferentes práticas do xStocks e do Robinhood

Recentemente, a tokenização de ações tornou-se um tópico amplamente discutido na comunidade de blockchain, com destaque para o xStocks apoiado pela Backed e o modelo da Robinhood. Comparativamente, o modelo de tokenização de ações do xStocks possui uma maior abertura e combinabilidade, permitindo que usuários comuns negociem livremente na blockchain. Por outro lado, a Robinhood, sob estrita conformidade com requisitos regulatórios, está disponível apenas para usuários de bolsas da União Europeia com regulamentação clara, e não permite transferências para endereços não conformes. Este artigo irá explorar em profundidade as características desses dois modelos através de vários conjuntos de dados.

Backed e xStocks modo

situação de negociação xStocks

xStocks atualmente suporta 61 ações, das quais 10 já geraram volume de negociação na blockchain. Apesar de ter sido lançado há pouco tempo, até 2 de julho, SPY, TSLA, CRCL, MSTR e NVDA acumularam mais de 1 milhão de dólares em volume de negociação. Além disso, AAPL, GOOGL, QQQ, META e AMZN também tiveram usuários negociando. Algumas novas plataformas de negociação também lançaram divisões de negociação xStocks.

Após obter o suporte de algumas plataformas de negociação, o volume de negociação de tokens de ações xStocks aumentou significativamente. No dia 1 de julho, o volume de negociação em um único dia atingiu 6,641,000 dólares, com mais de 6,500 usuários ativos, totalizando mais de 17,800 transações. Entre elas, o volume de negociação de TSLA, SPY e CRCL superou 1,000,000 dólares no mesmo dia.

mecanismo de operação xStocks

xStocks adota o modelo de 1 token ancorado em 1 ação. Investidores profissionais ou investidores em conformidade podem solicitar uma Conta Backed, através da qual podem comprar ações usando Backed. O Backed auxilia esses investidores de primeiro nível na compra de ações através de corretoras e as ações adquiridas são custodiadas por uma instituição de terceiros. Em seguida, o Backed converte a quantidade de ações compradas em um número correspondente de tokens através do xStocks, devolvendo-os aos investidores de primeiro nível. Investidores de primeiro nível com uma Conta Backed podem emitir e resgatar tokens de ações a qualquer momento.

Entre os 10 tokens de ações xStocks já existentes, os tokens de ações da NVIDIA, Circle e Tesla têm a maior quantidade, todos excedendo 10 mil unidades.

fornecimento de liquidez

A liquidez do xStocks depende principalmente dos market makers da bolsa. O direito de emissão de tokens de ações está concentrado nas mãos de investidores institucionais de primeiro nível, mas a provisão de liquidez torna-se um grande desafio. A colaboração do xStocks com a bolsa não só fornece um canal de distribuição para os tokens de ações, mas também torna a bolsa uma parte importante da emissão de primeiro nível, utilizando os recursos dos market makers da bolsa para oferecer melhor liquidez.

A atividade de negociação e a profundidade do pool de liquidez são complementares. O SP500 (SPY), com o maior volume de negociação, atingiu uma liquidez de 1 milhão de dólares em USDC na blockchain, superando o valor de mercado dos tokens de ações emitidos. No entanto, os tokens de ações com menor volume de negociação ainda enfrentam problemas de falta de liquidez.

Para resolver este problema, a xStocks planeja se basear no modelo bStocks apoiado pela Backed, colaborando com blockchains públicas e bolsas descentralizadas de renome, utilizando tokens de protocolo de terceiros para incentivar os varejistas a fornecer liquidez para tokens de ações. Atualmente, a xStocks está colaborando ativamente com protocolos DeFi na Solana, com parceiros conhecidos incluindo o agregador DEX Jupiter e o protocolo de empréstimos Kamino.

Modelo de Ações Robinhood na Blockchain

Situação de implementação da Robinhood

A Robinhood escolheu emitir seus tokens de ações na rede Arbitrum, tendo atualmente 213 tokens de ações implantados ou em fase de teste. O custo de implantação é extremamente baixo, custando apenas 5,35 dólares, com um custo médio de apenas 0,03 dólares por token. As baixas taxas de transação são um dos fatores importantes que levaram a Robinhood a escolher Arbitrum. No futuro, a Robinhood planeja desenvolver sua própria cadeia proprietária, a Robinhood Chain, com base na Arbitrum.

Token de ações de empresas não listadas

A Robinhood anunciou que lançará os primeiros tokens de ações de empresas não cotadas globalmente, incluindo a OpenAI e a SpaceX. Esta iniciativa faz com que o mercado de criptomoedas se torne um potencial local de negociação precoce para ações de empresas não cotadas de alto potencial, permitindo que os usuários de criptomoedas tenham acesso e comprem ações que estão prestes a ser listadas antes dos investidores do mercado de ações tradicional. Atualmente, a Robinhood já cunhou 2.309 tokens OpenAI (o).

requisitos de conformidade

Os contratos de token de ações da Robinhood incorporam requisitos de conformidade rigorosos. De acordo com a análise de pesquisadores, este é um sistema fechado, onde cada transferência requer a verificação do registro de carteiras aprovadas (KYC/AML). Isso significa que esses tokens podem não interagir diretamente com protocolos DeFi, mas plataformas financeiras centralizadas com funções de distribuição podem se beneficiar. Mesmo os usuários da UE que compram ações on-chain não poderão transferir os tokens de ações para outros endereços que não estejam na lista registrada, e tais transferências serão bloqueadas.

tokens de ações que estarão disponíveis em breve

Além da OpenAI, os endereços relacionados à Robinhood já configuraram metadados para 79 tokens de ações implantados, incluindo ações da Robinhood Markets, Trump Media & Technology Group, GameStop, entre outras, assim como ETFs como Schwab US Dividend Equity ETF e Yieldmax MSTR Option Income Strategy. Alguns tokens de ações com metadados já foram parcialmente cunhados.

De um modo geral, xStocks e Robinhood representam dois caminhos diferentes para a tokenização de ações: um que busca abertura e composibilidade, enquanto o outro segue rigorosamente os requisitos de conformidade. Ambos os modelos têm suas vantagens, que serão validadas no futuro em termos de viabilidade e aceitação no mercado.