A Ascensão e a Queda da Terra: O Que Aconteceu com a LUNA e o UST

No ecossistema das criptomoedas, nada é estável ou permanente. Alguns projetos começam silenciosamente, mas depois se desenvolvem enormemente, enquanto outros são desenvolvidos com grande alarde apenas para rapidamente apagarem-se. Um exemplo típico é a Terra, um projeto que foi elogiado como a revolução das finanças descentralizadas (DeFi). No entanto, o colapso em 2022 fez com que a Terra evaporasse mais de 40 bilhões USD, tornando-se um dos maiores colapsos na história da encriptação. A história da Terra não é apenas um aviso, mas também um marco importante de mudança para todo o mercado financeiro digital.

1. O Surgimento da Terra: A Credibilidade em um Ecossistema Estável O projeto Terra foi lançado em 2018 por Do Kwon e Daniel Shin através da empresa Terraform Labs. A sua ambição era construir um ecossistema de pagamento global baseado em uma encriptação descentralizada. O centro do sistema é o TerraUSD (UST) – uma encriptação atrelada ao dólar USD, mas que não é garantida por ativos reais como USDT ou USDC. Em vez disso, o UST é mantido através do mecanismo de mint–burn (de cunhagem e queima) associado ao token LUNA. Os usuários podem trocar 1 USD LUNA para cunhar 1 UST e vice-versa. Quando o preço do UST está acima de 1 USD, os usuários lucram cunhando UST e vendendo; quando o UST está abaixo de 1 USD, eles queimam UST para receber LUNA a um preço baixo – assim, o mecanismo de arbitragem mantém o UST estável em torno de 1 USD.
2. A Fissura Aparece: A Máquina Financeira Frágil Embora o ecossistema Terra esteja a desenvolver-se rapidamente e a atrair uma grande quantidade de capital, os especialistas já alertaram que este modelo é insustentável. Em particular, o protocolo Anchor oferece um rendimento de até 20%/ano para os depositantes de UST – um número atraente, mas irrealista e insustentável a longo prazo. Em maio de 2022, uma série de UST foi retirada do Anchor e vendida em massa em exchanges como Curve e Binance. Isso fez com que o UST perdesse o peg (e perdesse o valor atrelado ao USD). Os investidores, em pânico, correram para queimar UST para obter LUNA, fazendo com que o sistema tivesse que imprimir uma quantidade colossal de LUNA, levando à hiperinflação. Em apenas alguns dias, o preço da LUNA caiu de mais de 80 USD para praticamente sem valor, todo o ecossistema colapsou em um efeito dominó.
3. Consequências Terríveis Após a Queda As consequências da queda foram que milhões de investidores perderam tudo, muitos dos quais colocaram todas as suas economias no sistema Terra. Mais de 1.600 pessoas processaram Do Kwon. Em março de 2023, Do Kwon foi preso em Montenegro enquanto tentava voar para Dubai com um passaporte falso. No final de 2024, ele foi extraditado para os EUA e enfrentou uma série de acusações, incluindo fraude de valores mobiliários, fraude de mercadorias, fraude de telecomunicações e conspiração. Embora Do Kwon não tenha se declarado culpado, um júri concluiu que ele cometeu fraude. A Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos EUA (SEC) também acusou a Terraform Labs de espalhar informações falsas para aumentar o preço do UST, incluindo a contratação secreta de um terceiro para comprar UST com o objetivo de criar uma falsa sensação de demanda. A Terraform posteriormente concordou em um acordo civil com a SEC com uma multa de até 4,47 bilhões USD.
4. Terra 2.0: Esforço de Renascimento na Desesperança Logo após o colapso, a Terraform Labs anunciou um plano para relançar a blockchain com o nome Terra 2.0, separado do sistema antigo e sem a stablecoin UST. A cadeia antiga foi renomeada para Terra Classic, a antiga moeda LUNA tornou-se LUNC, enquanto a Terra 2.0 manteve o nome LUNA para a nova versão. Apesar de haver um programa de airdrop do novo token LUNA para os antigos investidores, a comunidade está seriamente dividida. Muitos desenvolvedores e usuários abandonaram a Terra para migrar para outras blockchains como Ethereum, Solana ou Cosmos.
5. Do Kwon – De "Rei dos Lunáticos" a Símbolo de Alerta Do Kwon – o nome completo é Kwon Do-Hyung, é um engenheiro de software que se formou na Universidade de Stanford e trabalhou na Google, Apple. Em 2016, fundou a startup Anyfi, e depois, junto com Daniel Shin, criou a Terraform Labs em 2018. Kwon foi venerado na comunidade com o apelido "Rei dos Lunáticos" quando a moeda LUNA atingiu o pico de quase 120 USD em março de 2022. No entanto, apenas alguns meses depois, ele se tornou um ícone do colapso, com suas declarações arrogantes e sua gestão irresponsável expostas sob a luz da legislação e da mídia global.
6. Lições Valiosas da Terra Stablecoins algoritmicos sem garantia de ativos são um risco extremo, especialmente em condições de alta volatilidade do mercado. Alto rendimento não significa segurança. O Anchor com 20% de taxa de juros é apenas uma "armadilha doce" que ofusca os investidores. Falta de diversidade de aplicações: quando todo o ecossistema depende do Anchor, seu colapso arrasta todo o sistema. Falta de transparência e supervisão legal: projetos operando de forma obscura, ignorando regulamentações financeiras, levaram a consequências graves. Os danos para os investidores são reais: muitas pessoas perderam todos os seus ativos, sofrendo danos profundos tanto emocionais quanto financeiros.
7. Conclusão: Um Período de Fim – Uma Lição que se Abre A história da Terra é um lembrete de que no mundo das criptomoedas, apenas a confiança não é suficiente. Modelos financeiros instáveis, que dependem demais de teorias ou algoritmos, não conseguirão se manter diante da realidade do mercado. A falha da Terra não foi apenas um erro técnico – mas sim o resultado do comportamento humano, da confiança cega e da crença errônea de que o DeFi pode operar sem supervisão. À medida que o mercado continua a se desenvolver, a Terra se torna uma lição valiosa para todos: desde desenvolvedores, investidores até formuladores de políticas. Se quiser avançar, a encriptação precisa se fundamentar na transparência, na boa gestão de riscos e em um conhecimento sólido – ao invés de promessas vazias. "Nenhuma blockchain é grande demais para falhar, e nenhum projeto é imune à ganância." – Uma lição inesquecível da Terra.