США планує ввести законопроект про стейблкоїни, деякі проекти можуть бути під впливом

Після краху алгоритмічної системи стейблкоїнiв Terra/UST, США посилили регулювання стейблкоїнів. Нещодавно надійшли повідомлення, що Палата представників США готує законопроект щодо стейблкоїнів, в якому передбачено заборону на алгоритмічні стейблкоїни, подібні до TerraUSD (UST).

Згідно з цим законопроектом, випуск або створення нових "внутрішньо закріплених стейблкоїнів" буде вважатися незаконним. Це визначення охоплює ті стейблкоїни, які можуть бути конвертовані, викуплені або повернуті за фіксованою вартістю в валюті та залежать від іншого цифрового активу того ж творця для підтримки фіксованої ціни.

"Внутрішньо забезпечений стейблкоїн" зазвичай означає механізм випуску стейблкоїна, який використовує створені емітентом забезпечення (наприклад, токени управління). Така модель може призвести до спіралевидного зростання цін на забезпечення та обсягу випуску стейблкоїнів під час бичачого ринку, а під час ведмежого ринку може викликати смертельну спіраль через ліквідацію, провал Terra/UST є типовим прикладом.

Наступні кілька типів стейблкоїнів можуть бути під впливом:

1. Надмірно забезпечені: такі як sUSD від Synthetix, які використовують власний токен управління SNX як заставу для випуску стейблкоїнів з забезпеченням 400%. Незважаючи на високий рівень безпеки, вони все ще можуть відповідати визначенню "внутрішньо забезпечених стейблкоїнів".

2. Механізм, подібний до Terra: наприклад, USDN протоколу Neutrino, його механізм подібний до Terra, може стикатися з регуляторними ризиками. Користувач може заблокувати токени WAVES на 1 долар для емісії 1 USDN або викупити 1 USDN за 1 долар токенів WAVES.

3. Часткові алгоритмічні стейблкоїни: такі як Frax, хоча наразі їхній рівень застави досягає 92.5%, ризик відносно низький, але їхня механіка все ще може відповідати визначенню заборони в законодавстві. У процесі емісії Frax використовує як заставу USDC, так і FXS для представлення алгоритмічної частини.

Для традиційних стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, цей законопроект пропонує легальні канали випуску. Банки або кредитні спілки можуть випускати свої стейблкоїни під наглядом відповідних регуляторних органів. Законопроект також надає рекомендації Федеральній резервній системі щодо встановлення процесу розгляду заявок від небанківських емітентів. Невиконання вимог для випуску стейблкоїнів може призвести до максимального терміну ув'язнення до п'яти років і штрафу в 1 мільйон доларів.

Слід зазначити, що деякі основні стейблкоїни, які в основному забезпечені децентралізованими активами, такими як ETH (наприклад, DAI від MakerDAO, LUSD від Liquity), наразі, здається, не належать до категорії внутрішньо забезпечених стейблкоїнів, але їх легітимність все ще потребує подальшого уточнення.

Цей законопроект наразі все ще перебуває на стадії чернетки і, можливо, буде обговорено вже наступного тижня, хоча його зміст все ще може змінитися. Перед офіційним вступом в силу необхідно пройти ряд процедур. Учасникам ринку слід уважно стежити за остаточною формою законопроекту та його потенційним впливом.