DeFi生態近期動態及思考

sUSD持續脫錨問題

自SIP-420提案通過後，sUSD出現持續脫錨現象，最近甚至跌破0.9美元。該提案引入"委托池"機制，旨在提高sUSD鑄造效率，但也帶來了一些問題:

1. 市場對SNX-sUSD這種內生抵押品仍存疑慮
2. sUSD供應增加，導致Curve池失衡
3. 用戶不再主動管理債務，無法通過套利穩定幣價

能否回錨很大程度上取決於項目方能否提升sUSD需求。雖然Synthetix的設計較爲先進，但LUNA事件後市場對算法穩定幣仍持謹慎態度。

veCAKE治理爭議

近期veCAKE模型遭遇治理攻擊，導致cakepie協議面臨清退。Pancake認爲cakepie通過治理權引導CAKE排放到低效池子，損害了平台利益。然而，這一行爲並未違反ve機制原理。

一些觀點認爲，這反映了治理權競爭不充分的問題。更好的解決方案可能是設置池子激勵上限或鼓勵更多人參與vecake競爭等。

Curve創始人提出了一種量化評估方法，比較通過Cakepie鎖定的CAKE與直接用於回購銷毀的效果。他表示，在Curve上veToken模型比直接銷毀效率高約3倍。

BUIDL增長趨勢

BUIDL協議近期表現強勁:

• TVL接近25億美元，7天增長24%
• 最新5億美元增長可能來自MakerDAO旗下Spark協議
• RWA業務持續增長，但與散戶市場關聯度不高

監管環境改善

美國正式廢除國稅局DeFi加密經紀人規則，這被視爲對DeFi行業的重大利好。監管態度松綁可能爲更多創新應用釋放空間。

Uniswap新動向

Unichain啓動流動性挖礦計劃，提供500萬美元UNI代幣獎勵，涉及12個交易對。這是Uniswap自2020年以來首次開展大規模流動性挖礦活動。

Euler擴張

Euler協議擴展至Avalanche鏈，TVL躋身借貸協議前十。近期增長主要得益於Sonic、Avalanche和EUL等平台的激勵措施。

Cosmos生態更新

IBC Eureka正式上線，基於IBC v2協議，支持Cosmos和EVM間跨鏈交互。新機制引入ATOM銷毀，有望增強ATOM價值。最近一周Cosmos hub跨鏈流入資金達11億美元。

其他DeFi動態

• AaveDAO開始執行代幣回購計劃
• Pendle提議將PT token上線Aave
• Berachain更新POL獎勵分配規則，引入新的監護人委員會
• OlympusDAO和Yearn等項目積極參與Berachain生態建設

DeFi生態持續演進，各項目在治理、跨鏈、流動性管理等方面不斷創新。市場對新機制的接受度和長期可持續性值得持續關注。