联准会按兵不動，全球市場押注降息

今年3月，联准会維持利率不變，同時上調未來GDP預期並下調通脹預期。盡管日本17年來首次加息引發關注，但联准会即將到來的降息週期可能會緩解流動性擔憂。歐洲投資者也在爲降息做準備。加密市場經歷短期調整，但從供給側分析來看，未來漲動力依然強勁。

3月20日，联准会宣布聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變。盡管二月CPI數據略高於預期，联准会仍選擇保持現狀。這是联准会連續第三次不加息，市場普遍認爲加息週期已經結束。然而，联准会表示目前還沒有必要降息。

联准会上調了2024至2026年GDP增速預期，同時下調了2024年失業率預期。未來降息可能要等到勞動力市場出現疲軟跡象後才會考慮。

制造業表現一直是联准会關注的重點。3月數據顯示美國制造業活動創下近兩年來最大增幅，生產、就業和價格指標均加速增長。這反映了制造業在當前經濟環境下的良好表現，但仍需結合其他指標進行全面評估。

綜上所述，目前美國主要經濟數據顯示暫時無需降息。雖然联准会此前表示計劃年內降息三次，但市場預期5月大概率也不會降息。

日本央行17年來首次加息引發了國際市場對流動性的擔憂。然而，這種擔憂可能更多是心理層面的。實際上，國際資本早有預期，從2022年開始就已注意到日元套利時代可能結束。联准会即將開啓的降息週期也將部分緩解投資者的流動性憂慮。因此，對日本此次加息的影響無需過度擔心。

本月美股三大指數創下新高，但部分投資者開始獲利了結。AI相關股票出現波動，但整體投資熱度仍在持續。联准会今年的降息預期可能會抵消日本加息的影響，美股（尤其是納指）的兩大投資邏輯——降息和AI——暫時未受到明顯衝擊。

歐洲方面，斯托克歐洲50指數連續漲，主要是因爲投資者押注降息。歐洲央行下調了歐元區通脹預期，預計歐元區很可能會跟隨美國開啓降息週期。

加密市場本月波動較大，比特幣價格在創下歷史新高後出現回調。美國比特幣現貨ETF對市場走勢影響顯著，11支ETF持有的比特幣數量接近100萬枚。這輪拋售主要來自ETF投資者和部分灰度投資者，而高淨值投資者並未明顯減持。

從供給側來看，比特幣減半導致的挖礦成本上升仍是牛市的重要動力。隨着比特幣價值認同度提高，礦工可能會像黃金礦工一樣實現長期穩定盈利，即比特幣價格長期高於挖礦成本。

雖然SEC再次將以太坊認定爲證券，但貝萊德CEO Larry Fink表示，即使如此，推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家機構向SEC提交了以太坊現貨ETF申請，最終決定將於5月做出。

盡管短期內加密市場存在波動和不確定性，但長期來看，減半週期和供給側因素仍將爲比特幣價格提供強勁支撐。投資者應關注SEC的監管動向，同時保持對市場長期趨勢的信心。