Ethereum: Minyak Baru di Era Digital

Sistem keuangan global sedang berada di ambang perubahan besar yang bersejarah, aset di seluruh dunia secara bertahap sedang didigitalkan dan dipindahkan ke blockchain. Dari sistem keuangan yang semi-digital dan independen, menuju sistem keuangan yang sepenuhnya digital dan dapat digabungkan, ini memerlukan lapisan penyelesaian global yang aman, netral, dan dapat diandalkan untuk mendukung operasional aset global. Ethereum telah menjadi dasar ini.

Adopsi Ethereum oleh institusi sedang meningkat pesat, kerangka regulasi AS secara terbuka mendukung inovasi blockchain, dan aset digital semakin menjadi bagian utama dari portofolio investasi tradisional.

Bitcoin membutuhkan waktu 15 tahun untuk diakui secara luas sebagai emas digital: sebuah aset mata uang langka yang melampaui kontrol kedaulatan. Sementara itu, Ethereum melengkapi Bitcoin: tidak hanya dapat menyimpan nilai, tetapi juga memfasilitasi transfer nilai yang mulus, membangun kepercayaan, dan kolaborasi global. ETH adalah kesempatan investasi asimetris generasi berikutnya, yang diharapkan menjadi posisi inti dalam portofolio investasi aset digital institusi.

Ethereum telah menjadi platform default untuk stablecoin, aset tokenisasi bernilai tinggi, dan infrastruktur blockchain institusi. Saat ini, lebih dari 80% aset tokenisasi ada di Ethereum. Dengan arsitekturnya yang kuat, Ethereum telah mendapatkan kepercayaan dari perusahaan manajemen aset terkemuka global dan penyedia infrastruktur: itu adalah blockchain teraman dan paling terdesentralisasi di dunia, menawarkan keandalan yang tak tertandingi dan waktu henti nol.

Namun, sebagai aset yang mendukung sistem transformatif ini, ETH hingga saat ini masih merupakan salah satu peluang yang sangat terabaikan di pasar global. Meskipun Ethereum memiliki posisi dominan yang jelas di pasar dan telah melakukan peningkatan teknologi yang signifikan, harga perdagangan ETH saat ini jauh di bawah puncak historisnya pada tahun 2021. Kami percaya bahwa perbedaan harga ini tidak akan bertahan lama, pemahaman tentang proposisi nilai unik ETH akan membawa salah satu peluang kenaikan terbesar di kategori aset saat ini.

ETH tidak hanya sekadar token, tetapi juga merupakan jaminan ekonomi on-chain, bahan bakar komputasi, dan infrastruktur keuangan berbunga. Ini secara aktif disimpan, dipertaruhkan, dihancurkan, dan digunakan. Bitcoin adalah komoditas yang berfungsi sebagai penyimpanan nilai yang sederhana, sementara Ethereum juga merupakan komoditas yang dapat berfungsi sebagai penyimpanan nilai, tetapi pada saat yang sama memiliki utilitas yang besar------ini secara efektif menjadikannya sebagai aset cadangan produktif: minyak digital yang memberi daya pada ekonomi digital.

Laporan Menjelaskan

Laporan ini bertujuan untuk menjelaskan mengapa ETH harus dianggap sebagai alokasi inti dalam strategi institusi, terutama bagi strategi yang mengutamakan penciptaan nilai jangka panjang, eksposur teknologi, dan infrastruktur keuangan yang berorientasi masa depan. Laporan ini dibagi menjadi tiga bagian inti:

Memahami ETH: Minyak digital yang menggerakkan ekonomi digital

Bagian ini akan membahas hubungan antara Ethereum dan ETH, utilitas dan karakteristik unik ETH, mengevaluasi kerangka penilaian yang tepat untuk nilai aset ETH, serta alasan mengapa saat ini ETH dianggap undervalued dan underweighted dalam portofolio investor institusi yang mencari peluang asimetris dan penyimpanan nilai produktif.

Ethereum: Infrastruktur dasar yang mendorong kebangkitan ETH

Bagian ini akan mencakup faktor pendorong struktural, teknis, dan ekonomi di balik momentum pertumbuhan yang terus meningkat dari jaringan Ethereum. Ini akan menjelaskan posisi Ethereum sebagai lapisan dasar sistem keuangan digital global yang mungkin ditetapkan, serta bagaimana posisi ini akan mendukung dan memperbesar pentingnya ekonomi ETH.

Ethereum dan AI: Mesin Ekonomi untuk Ekonomi Mandiri

Bagian ini akan melihat ke depan, mengevaluasi Ethereum------dan melalui derivatifnya ETH------peran yang mungkin dimainkan dalam sistem keuangan yang didorong oleh agen yang otonom dan nilai potensialnya.

Poin Utama

ETH adalah minyak digital: ETH memberi tenaga pada ekonomi Ethereum dan mengakumulasi nilai melalui utilitas, kelangkaan, dan imbal hasilnya.

ETH adalah penyimpanan nilai yang tahan sensor: ETH adalah aset penyelesaian, keamanan, dan jaminan dalam ekonomi digital. Seiring dengan meningkatnya jumlah aset tokenisasi yang dikendalikan secara eksternal di Ethereum (stablecoin, aset dunia nyata, dan instrumen keuangan berlisensi), permintaan akan aset cadangan global yang netral dan tahan sensor sebagai penyimpanan nilai dasar menjadi sangat penting.

ETH bukan perusahaan teknologi: kerangka penilaian harus berevolusi; ETH tidak dapat dinilai hanya berdasarkan pendapatan biaya seperti saham teknologi ------ Ethereum adalah infrastruktur digital yang unik dan dibungkus sebagai aset cadangan global.

Penerbitan + Penghancuran terprogram = Kelangkaan yang dapat diprediksi: Total penerbitan tahunan maksimum teoritis ETH adalah 1,51%, tetapi penghancuran barang yang dihasilkan oleh penggunaan platform biasanya membuat jumlah penerbitan bersih lebih rendah. Sejak September 2022, inflasi pasokan ETH telah berfluktuasi sekitar 0,09%, lebih rendah dari mata uang fiat dan Bitcoin.

ETH menyediakan penghasilan asli: Staking validator membuat ETH yang di-stake menjadi barang digital yang produktif dan menguntungkan.

ETH sudah menjadi aset cadangan: ETH sudah menjadi aset cadangan dalam ekonomi digital Ethereum dan akan segera menjadi aset cadangan bagi institusi dan negara berdaulat.

ETH dinilai terlalu rendah: Ketertinggalan ETH dari BTC adalah kesalahan penetapan harga sementara, bukan kelemahan struktural, sehingga menciptakan kesempatan investasi asimetris yang langka.

Peran ETH dalam ekonomi AI di masa depan belum dinilai: dengan agen otonom yang memasuki dunia keuangan, akan diperlukan infrastruktur ekonomi baru. Ethereum adalah platform yang paling sesuai dan kemungkinan besar mendukung masa depan ini, yang akan berfungsi sebagai lapisan operasi ekonomi campuran manusia dan mesin------dengan ETH sebagai mata uang asli dan aset cadangannya.

ETH memiliki potensi triliunan dolar: target jangka pendek sebesar 8.000 dolar; dalam jangka panjang, dengan estimasi konservatif, sebagai cadangan mata uang/aset komoditas, ETH bisa mencapai lebih dari 80.000 dolar.

Ether：mendorong ekonomi digital sebagai minyak digital

ETH adalah aset asli jaringan Ethereum, serta mesin ekonomi yang menggerakkan operasinya.

Itu adalah minyak digital ------ aset yang menyediakan kekuatan, jaminan, dan cadangan untuk sistem keuangan baru di internet.

Sistem keuangan tradisional sedang berada di awal transformasi struktural dari infrastruktur analog menuju arsitektur digital asli. Ethereum diharapkan menjadi lapisan perangkat lunak dasar------mirip dengan sistem operasi, seperti Microsoft Windows------sistem keuangan baru global akan dibangun di atasnya.

Ketika semua ini terwujud, ETH akan menjadi aset dasar dari platform global yang komprehensif, yang akan mencakup masa depan di bidang keuangan, tokenisasi, identitas, komputasi, kecerdasan buatan, dan lain-lain. Kompleksitas yang melekat ini membuat ETH lebih sulit untuk didefinisikan, terutama dibandingkan dengan aset penyimpanan nilai sederhana seperti Bitcoin ------ tetapi ini juga membuat ETH secara strategis lebih berharga, dan berarti ETH memiliki potensi jangka panjang yang lebih besar.

ETH bukan hanya sekadar cryptocurrency, tetapi merupakan aset multifungsi yang berperan termasuk:

Menghitung bahan bakar: Setiap operasi di blockchain akan mengkonsumsi (menghancurkan) ETH. Ini adalah aset dasar yang menggerakkan perhitungan, penyimpanan data, transfer aset, dan penyelesaian nilai di Ethereum, sebagai bahan bakar untuk hal-hal berikut:

• Setiap transfer stablecoin.
• Setiap penerbitan tokenisasi aset dunia nyata.
• Setiap transaksi yang dilakukan di Ethereum.
• Setiap aplikasi baru------DeFi, game, AI, identitas------operasinya akan menghancurkan ETH.

Aset penyimpanan nilai dengan imbal hasil: Selain hanya memegang ETH sebagai penyimpanan nilai, ETH juga dapat menghasilkan imbal hasil melalui staking. Ketika seseorang melakukan staking ETH, mereka setuju untuk menguncinya dalam sistem, menjadi seorang validator------seorang peserta jaringan yang berfungsi mirip dengan wasit, memeriksa dan memvalidasi transaksi. Proses validasi sebagian besar dilakukan secara otomatis, sehingga orang atau entitas yang menjadi validator staking biasanya tidak perlu melakukan pekerjaan tambahan selain staking ETH mereka. Jaringan akan secara acak memilih validator untuk mengusulkan atau mengonfirmasi blok transaksi baru. Jika validator menyelesaikan pekerjaan dengan benar, mereka akan mendapatkan imbalan dalam bentuk ETH.

Jaminan penyelesaian asli: ETH memberikan perlindungan yang aman untuk miliaran stablecoin, RWA (aset dunia nyata), dan aplikasi keuangan. ETH memiliki ketahanan terhadap sensor, netralitas yang dapat dipercaya, dan tidak terpengaruh oleh devaluasi, menjadikannya jaminan dasar dari ekosistem Ethereum. Saat ini, sekitar 32,6% dari total pasokan ETH digunakan sebagai jaminan, dan 3,5% lainnya diekspor untuk blockchain lainnya. Seiring dengan meningkatnya jumlah aset tokenisasi yang dikendalikan secara eksternal di Ethereum (seperti stablecoin, RWA, dan instrumen keuangan berlisensi), permintaan untuk aset cadangan netral yang menyimpan nilai dasar menjadi sangat penting. Aset tokenisasi mungkin memiliki risiko dari penerbit, yurisdiksi, dan lawan transaksi; sementara itu, ETH mengaitkan seluruh sistem dengan cara penyimpanan nilai yang dapat diakses secara global, non-kedaulatan, dan netral, memungkinkan penyelesaian, jaminan, dan rute likuiditas tanpa memperkenalkan ketergantungan sistemik pada peserta tunggal mana pun.

Di dunia yang semakin dipenuhi dengan aset tokenisasi yang bergantung pada mitra perdagangan eksternal, nilai dari aset jaminan yang benar-benar netral, asli, dan non-kedaulatan meningkat secara signifikan. ETH adalah satu-satunya jaminan asli dalam ekonomi kontrak pintar------sepenuhnya independen dari risiko mitra perdagangan eksternal. ETH mewakili tingkat kepercayaan tertinggi di bumi, yang akan memberikan kontribusi yang semakin penting terhadap premi mata uangnya di masa depan.

Aset deflasi: Seiring dengan meningkatnya aktivitas jaringan, ETH akan menjadi deflasi. Sekitar 80,4% dari biaya transaksi akan dihancurkan, sehingga mengurangi total pasokan ETH. Dengan batas tingkat penerbitan sebesar 1,51% per tahun (hanya akan tercapai dalam keadaan ekstrem ketika 100% ETH dipertaruhkan dan tidak ada biaya transaksi yang dihancurkan), ketika permintaan sumber daya jaringan tinggi, ETH akan beralih menjadi barang deflasi. Berbeda dengan barang tradisional, peningkatan permintaan ETH tidak akan memicu peningkatan produksi, sehingga menyebabkan dinamika di mana permintaan mungkin melebihi pasokan dalam jangka waktu yang lebih lama.

Manifestasi pertumbuhan ekonomi tokenisasi: Sama seperti permintaan global terhadap minyak meningkat seiring dengan ekspansi ekonomi, ETH juga mendapatkan nilai dari pertumbuhan ekonomi di atas rantai ------ tetapi karena batas penerbitannya, elastisitas pasokannya jauh lebih kecil dibandingkan minyak.

• Total Value Secured Ethereum (Ethereum's Total Value Secured): Ethereum saat ini menyimpan aset lebih dari 767 miliar dolar. Ini mewakili TVS tertinggi di semua blockchain, mengukuhkan posisi Ethereum sebagai dasar ekonomi ter-token.

• Pertumbuhan eksponensial: Perubahan paradigma sedang berkembang menuju ekonomi global yang semakin terdesentralisasi. Dengan bisnis, perdagangan, dan kepemilikan aset yang berpindah ke dalam blockchain, throughput ekonomi Ethereum diharapkan mengalami pertumbuhan eksponensial. Ini akan secara signifikan meningkatkan permintaan terhadap ETH, baik sebagai bahan bakar transaksi maupun sebagai cadangan mata uang inti yang mendukung sistem keuangan global yang baru.

Pasangan perdagangan cadangan: ETH adalah pasangan perdagangan cadangan utama di bursa terdesentralisasi, di Ethereum, 70,6% pasangan perdagangan dihargai dalam ETH. Sama seperti sebagian besar mata uang dalam keuangan tradisional diperdagangkan dengan dolar AS, untuk memperdagangkan sebagian besar aset digital secara efisien, mereka harus diperdagangkan dengan ETH atau stablecoin dolar.

Aset cadangan strategis: Semakin banyak aplikasi, protokol DeFi, dan manajer dana institusi yang mengumpulkan ETH sebagai aset cadangan strategis. Dengan semakin banyak lembaga dan entitas kedaulatan beralih ke infrastruktur keuangan Ethereum, tren ini semakin cepat. Berbeda dengan aset cadangan yang tidak aktif, ETH sepenuhnya dapat diprogram, memungkinkan otomatisasi perbendaharaan dan manajemen keuangan yang kompleks. ETH yang disimpan dapat diprogram untuk melakukan staking, digunakan sebagai jaminan dalam pinjaman, untuk pembuat pasar otomatis (AMM), atau langsung diintegrasikan ke dalam protokol kustodian, program kepemilikan, sistem pembayaran, mekanisme jembatan, dan lain-lain. Sementara BTC sebagian besar menganggur sebagai aset perbendaharaan, ETH secara aktif meningkatkan produktivitas dan efisiensi operasional perbendaharaan. ETH sebagai aset cadangan yang netral, memiliki peran unik dalam memastikan dan mendorong sistem keuangan tokenisasi global.

• Ini bukan teori, persaingan untuk mengumpulkan Ether telah dimulai. Cadangan Ether strategis dengan cepat berkembang, dan saat ini jumlah Ether yang dimiliki oleh institusi yang diumumkan secara publik telah mendekati 2 miliar dolar AS. Seiring semakin banyak institusi yang menyadari berbagai proposisi nilai Ether, peluang bagi pelopor menjadi jelas dan menarik perhatian. Ether tidak hanya sedang menjadi aset cadangan strategis, tetapi juga merupakan bagian yang tak terpisahkan dari manajemen dana institusi.

Karena semua fitur dan karakteristik unik ini, kita tidak dapat mengevaluasi ETH sebagai saham teknologi. ETH adalah kategori aset yang sepenuhnya baru.

Oleh karena itu, Ether tidak dapat dinilai secara akurat melalui metode diskonto arus kas. Sebaliknya, Ether harus dilihat dari sudut nilai strategis sebagai penyimpanan dan kelangkaan yang didorong oleh utilitas. Perspektif ini dapat menangkap esensi sebenarnya dari Ether.