Posicionamiento estratégico de Ethereum: de la computadora mundial al libro mayor mundial

La reorientación estratégica de Ethereum de "computadora mundial" a "libro mayor mundial" no es un ajuste repentino que haya ocurrido recientemente; de hecho, esta transformación comenzó en el momento de la implementación de EIP-1559. Las stablecoins dominan el 50% de la red de Ethereum, consolidando aún más su papel como capa de liquidación financiera. Profundicemos en los detalles de este cambio:

1. El significado central de EIP-1559

La clave de EIP-1559 no está en reducir las tarifas de Gas, sino en redefinir el mecanismo de obtención de valor en la red principal de Ethereum. Marca que Ethereum ya no depende del consumo de gas generado por el aumento del volumen de transacciones para capturar valor.

Antes de EIP-1559, todas las transacciones (incluyendo DeFi, NFT, GameFi, etc.) se realizaban en la red principal, lo que provocaba un enorme consumo de Gas de ETH. En 2021, la cantidad de ETH destruido diariamente se acercaba a miles. En ese momento, la red principal de Ethereum estaba muy congestionada, y Layer2 también tenía que participar en la competencia por el Gas al enviar la validación de datos por lotes a la red principal, lo que resultaba costoso y difícil de predecir.

EIP-1559 introdujo un mecanismo de tarifa base predecible, lo que hace que los costos de envío por lotes de Layer2 en la red principal sean estables y controlables. Esto reduce la barrera de entrada para Layer2, permitiendo que más Layer2 confíen en Ethereum para la liquidación final.

Este cambio ha transformado profundamente la lógica de obtención de valor de Ethereum: de un "crecimiento consumible" que depende del trading de alta frecuencia en la mainnet, a un "crecimiento fiscal" que depende de la demanda de liquidación de Layer2.

Este modelo es similar al manejo de negocios diarios por parte de los bancos en diversas regiones, pero los grandes pagos interbancarios deben ser confirmados a través del sistema del banco central. El banco central no atiende directamente a los usuarios comunes, pero todos los bancos deben "pagar impuestos" al banco central y aceptar la supervisión. Esta es precisamente la función del "libro mayor mundial".

2. La posición dominante de las stablecoins

Según las estadísticas de la plataforma de datos, la capitalización total del mercado de stablecoins en todo el mundo supera los 250 mil millones de dólares, donde Ethereum representa el 50% de la cuota. Esta proporción ha aumentado después de la implementación del EIP-1559. La razón por la que Ethereum atrae tanto capital es principalmente por su inigualable prima de seguridad.

En concreto, el suministro de USDT en Ethereum alcanza los 62,99 mil millones de dólares, mientras que el de USDC es de 38,15 mil millones de dólares. En comparación, el total de stablecoins en otras cadenas públicas es insignificante.

La razón por la que los emisores de stablecoins eligen Ethereum no es por la rapidez de las transacciones o los bajos costos, sino por la seguridad económica incomparable que brinda el staking de casi cien mil millones de dólares en ETH. Para las instituciones que gestionan activos por valor de cientos de miles de millones de dólares, este es un factor de consideración extremadamente importante.

El enorme capital de las stablecoins ha formado una rueda de crecimiento auto-reforzante en el ecosistema de Ethereum: cuantas más stablecoins hay, más profunda es la liquidez, lo que atrae a más protocolos DeFi a elegir Ethereum, lo que a su vez genera más demanda de stablecoins y atrae más capital.

Desde esta perspectiva, la capacidad de las stablecoins para concentrarse a gran escala en Ethereum es, de hecho, el resultado de la votación con los pies de la liquidez global y un reconocimiento del mercado de su posicionamiento como libro mayor mundial.

3. Posicionamiento ecológico y desafíos

Cuando la red principal de Ethereum se centra en ser una capa de liquidación de nivel "banco central", la posición estratégica de todo el ecosistema de Ethereum se vuelve clara: Layer2 se encarga de transacciones de alta frecuencia, mientras que la red principal de Ethereum se concentra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de Layer2 a la red principal seguirá destruyendo ETH, impulsando el efecto deflacionario.

Sin embargo, los datos reales muestran que la cantidad diaria de destrucción en la red principal de Ethereum ha disminuido drásticamente, a veces incluso a menos de unos cientos de ETH. Al mismo tiempo, el volumen de transacciones y la rentabilidad de Layer2 están creciendo rápidamente. La razón de esta situación es que los usuarios se están trasladando masivamente a Layer2, lo que provoca una disminución en el volumen de transacciones de la red principal. Layer2 cobra altas comisiones diariamente, pero la "cuota de protección" que le da a la red principal es relativamente baja.

A pesar de esto, este problema no afecta la posición de Ethereum como el libro mayor del mundo. La gran cantidad de depósitos de stablecoins, la garantía de casi mil millones de dólares (28% de la oferta en staking) y el ecosistema DeFi más grande del mundo, todos estos factores demuestran que el capital elige la autoridad de liquidación de Ethereum, y no la prosperidad comercial del ecosistema Layer2.

El fundador de Ethereum parece haber tomado conciencia de este problema y está tratando de mejorar el rendimiento de la red principal de Ethereum para evitar que Layer2 se convierta en un obstáculo para el desarrollo de la ubicación del libro mayor global de Ethereum.

Sin embargo, el estado de desarrollo de Layer2 no está directamente relacionado con la posición de Ethereum como el libro mayor mundial. Enfatizar la posición de "libro mayor mundial" es más bien una confirmación oficial de un hecho consumado. EIP-1559 fue ese punto de inflexión histórico, a partir de ese momento, Ethereum dejó de ser la "computadora mundial" y se convirtió en el "banco central mundial".

Si los futuros dividendos de las criptomonedas provienen de la fusión de la infraestructura DeFi en cadena con las finanzas tradicionales, entonces la posición de Ethereum como "banco central del mundo" es suficiente para consolidar su estatus, la prosperidad de Layer2 no es un factor decisivo.