Circle IPO引發行業爭議:加密基金遭冷落 傳統金融獲青睞

近日，USDC穩定幣發行方Circle完成了首次公開募股(IPO)，定價31美元,高於最初24至26美元的預期區間。首日收盤價達84美元,一周後股價已超107美元。這次IPO不僅顯示出投行嚴重低估了Circle的市場價值,也反映了華爾街對加密資產特別是穩定幣的濃厚興趣。

Circle作爲目前市場上唯一專注於穩定幣增長的上市投資標的,其投資前景令人看好。穩定幣市場預計將增長至超過1萬億美元規模,USDC當前擁有600億美元資產管理規模,年增長率高達91%。

然而,Circle的商業模式也存在一些潛在風險。公司完全依賴利率收入,且與Coinbase和貝萊德等合作夥伴分享大部分收益。過去3年半公司收入和盈利增長有限。當前107美元的股價也被認爲估值偏高,約爲30倍毛利、110倍收益和59倍調整後EBITDA(按2025年第一季度年化)。

此次IPO引發了加密行業內部的廣泛爭議。多位業內人士批評Circle在配售過程中偏向傳統金融機構,而忽視了長期支持USDC的加密原生基金。有觀點認爲,這種做法背離了加密行業"利益一致"的核心理念,也錯失了回報早期支持者、促進行業良性循環的機會。

支持者們認爲,Circle作爲發行人有權決定配售對象。他們指出IPO被超額認購25倍,配售比例普遍被壓縮。但批評者則反駁稱,交易初期並不順利,直到最後才突然獲得熱捧,早期買家本應獲得更多配額。

這場爭論反映了加密行業在走向主流過程中面臨的挑戰。如何平衡傳統金融資本與行業原生力量,如何在商業利益與行業理想間尋求平衡,都是Circle及整個行業需要深入思考的問題。未來Circle IPO對USDC採用的實際影響,仍有待觀察。