Atividade de Pontos Ethena chega ao fim: Análise comparativa de rendimentos de várias estratégias e Liquidez

Recentemente, há sinais de que a atividade de pontos da Ethena está prestes a terminar. Atualmente, a taxa de rendimento anual implícita do USDe em uma plataforma de negociação alcançou impressionantes 170%, mostrando que o mercado reconhece altamente essa taxa de retorno elevada.

Dado isso, vamos explorar a estratégia de mineração de pontos da Ethena, ajudando todos a aproveitar esta que pode ser a última oportunidade.

Ethena é um projeto financeiro inovador, cuja mecânica central é utilizar stablecoins fornecidas pelos usuários para comprar derivados de staking líquido, como stETH, nas exchanges (LSD), enquanto faz short em ETH para realizar hedge. Isso permite obter rendimentos de staking de ETH e lucrar com as taxas de financiamento do short. Em um mercado em alta, devido às taxas de financiamento elevadas, a Ethena consegue oferecer retornos bastante consideráveis.

Ethena lançou dois produtos de token:

1. sUSDe: Este é um token que pode usufruir de juros nativos. O seu valor aumentará ao longo do tempo, refletido no aumento da taxa de câmbio sUSDe/USDe. É importante notar que a conversão de sUSDe para USDe requer um período de desbloqueio de 7 dias.

2. USDe: Este é um token sem juros, utilizado principalmente para construir Liquidez no ecossistema DeFi. Os rendimentos dos ativos por trás do USDe serão utilizados para aumentar a taxa de retorno do sUSDe. Vale ressaltar que usuários comuns podem apenas trocar USDe por USDC/USDT através da exchange descentralizada (DEX), portanto, pode haver uma pequena perda ao entrar e sair.

A seguir, iremos recomendar algumas das melhores opções de participação com base nas diferentes expectativas de rendimento e na necessidade de liquidez:

1. Zircuit+USDe: Esta é a solução com o maior rendimento atualmente, sem restrições de período de bloqueio, e ainda há limite disponível. Depositar USDe no Zircuit pode gerar 7 vezes mais pontos, além da recompensa de pontos do próprio Zircuit. A maior vantagem é que pode ser desbloqueado a qualquer momento, muito flexível.

2. Bloqueio de USDe: este método tem a maior cota, com rendimento e liquidez equilibrados. Ao bloquear diretamente USDe, é possível obter 10 vezes os pontos, mas é necessário um período de desbloqueio de 7 dias. Atualmente, este método ainda tem uma quota bastante disponível.

3. Bloquear Curve USDe LP: Este método oferece altos rendimentos, mas com menor liquidez e limites reduzidos. Bloquear tokens LP específicos pode gerar um rendimento de 15 vezes os pontos. No entanto, há um período de desbloqueio de 21 dias, durante o qual não há rendimentos. Considerando que a atividade de pontos está prestes a terminar, o custo de oportunidade deste método é elevado. Se você acredita que os rendimentos da mineração no futuro serão muito inferiores aos atuais, pode considerar esta opção, mas atualmente os limites já estão quase esgotados.

4. Manter sUSDe: Este método oferece um retorno mais alto calculado em U, mas os ganhos em pontos são muito baixos. Embora os pontos sejam apenas 1 vez, pode-se obter até 67% de retorno nativo. O desbloqueio leva 7 dias, e a liquidez é média. Também é possível vender através de DEX a um preço com desconto.

5. Pendle/Gearbox USDe: Teoricamente, essas duas formas têm altos rendimentos, mas na prática já não há limites disponíveis. No Pendle, é possível obter 200 vezes os pontos através do YT, enquanto o Gearbox permite o empréstimo circular de USDe, com um máximo de 90 vezes os pontos. No entanto, ambas as formas apresentam um certo risco de perda, sendo recomendadas apenas para profissionais que entendem seu mecanismo.

Em geral, as propostas acima cobrem diferentes cenários de rendimento e liquidez. Outras propostas não mencionadas têm rendimentos mais baixos sob condições de liquidez semelhantes ou têm liquidez inferior sob condições de rendimento semelhantes. Recomenda-se escolher a proposta adequada com base nas necessidades de liquidez individuais.