著者：チャーリー・リュー二つの演説があり、五日間隔で行われましたが、まるでアメリカの暗号金融の局面を正しく整えたかのようです。7月31日、SECの主席ポール・S・アトキンスは「Project Crypto」を発表し、「アメリカの資本市場を全面的にブロックチェーン化する」ことを規制議題に盛り込みました。8月4日、委員のHester M. PeirceはUCバークレーの「ピーナッツバター＆スイカ」において、金融プライバシーと規制理念の再構築に直面しました。両者を合わせて見ると、次のことがわかります：**アメリカは「より明確なルール」を用いて資本市場の魅力を高めるだけでなく、「より根本的な権利観」を用いて人材の魅力を再構築しています。**## 二つのスピーチアトキンスの「プロジェクトクリプト」は「マーケットストラクチャー級」の改造宣言です。彼は歴史の流れをニューヨーク証券取引所のボタンウッド協定からATS（代替取引システム）の誕生まで語り、最終的には今日の現実的な課題に落ち着きます：アメリカの資産の発行、保管、取引を完全にブロックチェーンに移行すること。その重要なポイントは三つあります：一つ目は、明確でシンプルな実行可能な基準を用いて「これは証券かどうか」という古い問題を解決し、異なるタイプのトークン（デジタル商品、ステーブルコイン、分配可能な利益を持つ証券型トークンなど）に明確なトラックを定めることです。第二に、現代的な保管ルールを確立し、「自己保管は核心的なアメリカの価値である」と公に強調し、ステーキングなどのオンチェーン活動を適法な投資活動として含める。三つ目は「super-app（スーパーアプリ）」の規制構想を提案することです——一つの規制されたプラットフォームで証券と非証券のデジタル資産を同時に処理し、分割規制による市場効率の損失を減らすことです。講話全体で「外流した業務とチームをアメリカに再移転する」というテーマが繰り返し強調されており、Project Cryptoと大統領工作グループ（PWG）、および最近の連邦ステーブルコイン立法が結びつけられています。そして、Peirceの「ピーナッツバターとスイカ」は、デジタル時代の金融プライバシーの再定義における「社会契約レベル」の作品です。彼女は第三者の原則（third-party doctrine）とBSA/AMLの報告実務から切り込み、重要な誤解を指摘した：銀行システムの大規模な監視をそのままピアツーピアの暗号ネットワークに移行すること。技術が仲介を排除する以上、権利の境界もそれに応じて更新されるべきである。さもなければ、「報告できることは報告する」というコンプライアンスの衝動を生み出し、コストがさらに高くなり、効果が必ずしも良くなるとは限らない。彼女は多くの判例とデータを引用し、デジタル環境におけるプライバシーと規制の境界を再定義することを示し、一般ユーザーと開発者を監視の連鎖にデフォルトで組み込むことに反対しています。彼女は犯罪撲滅の必要性を否定していないが、比例原則に従い、精密な執行を実施し、プライバシー強化技術の正当性を擁護すべきであると強調している。## ポートレートアトキンスの職業的な背景は「市場構造エンジニア」です。彼は 2002 年から 2008 年まで SEC 委員を務め、2012 年から 2015 年まで BATS Global Markets の非常勤会長を務めた後、Patomak というコンプライアンスおよび市場構造のコンサルティング会社を設立し、長年にわたり運営しました。そして、2025 年 4 月には第 34 代 SEC 委員長に就任します。彼の公開履歴からは、「競争の促進」や「不要な重複規制の削減」といった重要な点に対する彼の重視が見て取れます。これは、「Project Crypto」が取引所、ブローカー、クリアリング、カストディ、オンチェーン決済を整合させた設計図のように見える理由でもあります。ピアースのラベルは「クリプトマム」ですが、より重要なのは彼女の制度内外の「二重視点」です。彼女は2018年からSEC委員を務めており、若い頃はMercatus Centerで研究を行っていました。また、上院銀行委員会で上級法律顧問を務め、さらにその前にはSEC投資管理部門で弁護士を務め、Atkinsの法律顧問も務めていました。この履歴は、彼女が立法と執法の境界に精通しているだけでなく、技術と権利の枠組みの中で「単にルールを更新するのではなく法理を更新する」という立足点を見出すことができることを意味しています。これらの背景や信頼から、彼女は現在、SECの暗号タスクフォースを率いることに指名されています。## 資本と人材もしアメリカの競争力を2つの曲線—資本市場の魅力と人材の魅力—に分解すると、これら2つのスピーチはそれぞれ1つの曲線を引き上げ、交差して合力を形成します。アトキンスは「資本市場の魅力」を以下のように具体化しました：トークン分類の確実性、カストディと自己保管の並行性、取引所の統一とクロスカテゴリーの互換性、オンチェーン決済のコンプライアンス化。これらは「発行—取引—清算—保管」の効率を直接向上させ、チェーン上でのドル資産の流動性を解放します。ピアースは「人材の魅力」を第一原理に基づいて構築しています：金融プライバシーは市民権の一部であり、技術の変化によって「デフォルトで譲渡されるべきではない」としています。規制は監査可能で責任を追及できる必要がありますが、普遍的な自由を犠牲にしてはなりません。言い換えれば、前者は軌道を利用可能にし、後者は人々がその軌道に乗りたいと思わせる。## 各国の規制に関する比較の視点現在の国際競争は「規制があるかどうか」の問題ではなく、誰の規制が「計算可能で、組み合わせ可能」なオペレーティングシステムに近いかの問題である。欧州の MiCA は 2024 年に ART と EMT の二大ステーブルコイン規則を先行して導入しました。ホワイトペーパーの義務、資本と準備、情報開示から償還のタイムラインに至るまで、統一的な基準を提供し、越境「パスポート」に適応しています。この体系は「ライセンスと引き換えに確実性を得る」ことに長けていますが、DeFi のネイティブな相互作用は依然としてサービス提供者を中心に定義されています。アラブ首長国連邦の二重トラックシステム——ドバイVARAの『仮想資産及び関連活動規則』（2023）とアブダビADGMのFRT（法定通貨参照型トークン）フレームワーク——は「高い透明性と迅速な反復」の規制マニュアルで知られ、確かに取引所、保管、発行業務に「リスト形式のライセンス」を提供しています。その特徴は「まず業務の流れを構築し」、次に更新版のガイドラインを通じて継続的に微調整を行うことです。香港の2025年8月1日施行の「ステーブルコイン規制」は、「法定通貨に連動したステーブルコインの発行」をライセンス業務に組み込み、金融管理局が規則とライセンスの発行を主導しています。これは「ステーブルコインを先行させ、より広範なトークン市場を後にする」というトップダウンのアプローチを形成しています。明確な法的地位と明確な主な規制当局がその強みですが、エコシステムが純粋なパブリックチェーンのネイティブアプリケーションを受け入れる度合いや、クロスボーダーの協調については引き続き観察が必要です。シンガポールのMASは2023年に安定コインの枠組みを最終決定し、「100%高品質な準備金、5営業日以内の償還、独立監査と資本制約、コンプライアンスの識別」を提案しました。日本は2023年の「資金決算法」の改正において、「円建ての安定コイン」を「通貨建て資産」と位置づけ、「銀行、信託、資金移転業者」の発行を制限しました。韓国の「デジタル資産基本法」草案は「破産隔離」、準備金の保管と監査を強調しています。それぞれの共通点は**支払いのステーブルコインを切り口にして、まずお金をプログラム可能にし、次に証券と実物資産をトークン化することです。**アメリカの「第一原理」の物語には二つの層があります。第一層は「お金」の側面：トランプが7月18日に署名したGENIUS Actは、支払い型ステーブルコインに「連邦の根」を与え、1:1の高流動性準備金、定期的な開示を要求し、破産時の「超優先」保有者保護条項を設計した。支払い清算から資金保全、さらに発行主体（銀行/連邦非銀行）に至るまで、「ドルのプログラム可能な形態」を初めて統一基準に取り入れた。第二の層は「権利」の側面です：Peirceは単に「規制緩和」を語るのではなく、第三者原則とBSAの現実的な効果を前面に出し、「比例原則+精密な執行」を「漠然とした召集型監視」に代替することを主張しており、これは「プライバシーは基本的人権である」という回帰です。**「ライセンス中心」のヨーロッパ、「ビジネスリスト中心」の中東、「支払い先導」のアジアと比べて、アメリカは「権利と市場構造」を制度の出発点として並列させようとしています**。これはまさに、開発者や起業家に長期的な信頼をもたらす要素です。## 海外戦略過去15年間、アメリカ及び世界の金融およびフィンテック分野での経験に基づき、ここで中国の資本とWeb3/RWA企業に対する戦略的提案について簡単にお話しします。第一に、戦略的ポジショニングは階層化する必要があります。短期的には「農村が都市を包囲する」ことができ、香港/シンガポール/アラブ首長国連邦/ヨーロッパを成長とコンプライアンスの演習場として使うことができる。しかし中長期的には、アメリカのこの高地を中心に据え、今から戦略を立て始める必要がある。アメリカは同時に利益プール、評価の中枢、そして発言権の源です。そこに入らないことは長期的な割引を意味します。参入のハードルは費用だけでなく、第一原理への敬意でもある：製品は自然に「プライバシーフレンドリー」でなければならず、コンプライアンスは「監査可能で、責任を追及できる」ものでなければならない。第二に、製品とライセンスの二本の足。GENIUS Actが支払い型ステーブルコインの連邦フレームワークを整えた後、米ドル建てのオンチェーンキャッシュと短期債券ファンドはB2B、クロスボーダー決済およびオンチェーン金融の標準装備となる。安定した通貨、RWA、証券会社の基盤を主とする企業に対して、まずは準備構成、償還メカニズム、独立監査、破産隔離を「アメリカ対応」にし、新加坡/アラブ首長国連邦/ヨーロッパなどの法域で実際の資金と実際の顧客を用いて運営指標やリスク管理のリズムを演習し、事前に内部管理文書と監査の軌跡を「コンプライアンス資産」として蓄積する。第三に、チャネルとエコシステムのアメリカ式接続。アトキンスの「スーパアプリ」方向は、アメリカがより「統一されたライセンススタック」を許可する可能性を意味し、取引とマーケットメイキング、ブローカーと投資顧問、合成資産とカストディの協力に対して新しいインターフェース要件を提起しています。実践的なアプローチは、早期にコンプライアンスホワイトリスト、清算接続、オンチェーン決済の試験導入などの段階でアメリカの金融システムとエコシステム協力を築くことであり、全プロセスを自社で構築する重資産プレイヤーではなく、「プラグイン可能」なノード型企業に自分を変えることです。第四、ストーリーとチームのローカリゼーション。ペアスの講演は、アメリカの規制が「プライバシー・コンプライアンス・効率」という三角関係を「科学的定量化と比例原則」に近づけていることを示しています。あなたのリスク管理チーム、データエンジニアリング、法務は、「無駄な報告を減らし、有効な監査を保持する」という論理の下で自らの価値を証明する必要があります。あなたのコアエンジニアも、この「権利を製品に組み込む」という文化の中でイテレーションを行うことに意欲的でなければなりません——これは、アメリカのトップタレントを引き寄せる鍵です。より重要なことは、あなたのビジネスおよび運営チームが、地域の物語やビジネス文化を深く理解し、規制の言語をビジネスの言語に翻訳し、技術的な利点を顧客価値に翻訳できることです。また、業界団体、州および連邦の規制、機関のコンプライアンスと調達の複数の文脈の中で長期的な信頼を築くことができる必要があります。## まとめアメリカの魅力は、「より良い市場構造」と「より高い権利の尺度」から同時に生まれる。アトキンスの「プロジェクト・クリプト」とピアスの「ピーナッツバターとスイカ」を一緒に読むと、資本と人材の両方を対象としたアメリカが見えてきます：前者は制度的な確実性と市場のエンジニアリングを用いて流動性と発行を再び吸引し、後者はプライバシーと自由の第一原則を守ることで、開発者、ユーザー、ブランドが「デフォルト市場」をここに設定することを望むようにします。中国の企業と資本にとって、アメリカはたとえ今すぐの「唯一の戦場」ではなくても、中長期的に必ず攻略しなければならない「高地」である。まず、周辺市場で米国にシームレスに移行できるコンプライアンスと技術スタックを磨き、タイミングを見てアメリカに上陸する。そこで、Web3とWeb2の金融を、アメリカという「物語と制度が同調した」場所で徹底的に結びつけることが、サイクルを越え、ドル資産のデジタル化の恩恵を分かち合う正しい方法である。
SECを理解する："Project Crypto"から"ピーナッツバターとスイカ"まで
著者：チャーリー・リュー
二つの演説があり、五日間隔で行われましたが、まるでアメリカの暗号金融の局面を正しく整えたかのようです。
7月31日、SECの主席ポール・S・アトキンスは「Project Crypto」を発表し、「アメリカの資本市場を全面的にブロックチェーン化する」ことを規制議題に盛り込みました。
8月4日、委員のHester M. PeirceはUCバークレーの「ピーナッツバター＆スイカ」において、金融プライバシーと規制理念の再構築に直面しました。
両者を合わせて見ると、次のことがわかります：アメリカは「より明確なルール」を用いて資本市場の魅力を高めるだけでなく、「より根本的な権利観」を用いて人材の魅力を再構築しています。
二つのスピーチ
アトキンスの「プロジェクトクリプト」は「マーケットストラクチャー級」の改造宣言です。
彼は歴史の流れをニューヨーク証券取引所のボタンウッド協定からATS（代替取引システム）の誕生まで語り、最終的には今日の現実的な課題に落ち着きます：アメリカの資産の発行、保管、取引を完全にブロックチェーンに移行すること。
その重要なポイントは三つあります：
一つ目は、明確でシンプルな実行可能な基準を用いて「これは証券かどうか」という古い問題を解決し、異なるタイプのトークン（デジタル商品、ステーブルコイン、分配可能な利益を持つ証券型トークンなど）に明確なトラックを定めることです。
第二に、現代的な保管ルールを確立し、「自己保管は核心的なアメリカの価値である」と公に強調し、ステーキングなどのオンチェーン活動を適法な投資活動として含める。
三つ目は「super-app（スーパーアプリ）」の規制構想を提案することです——一つの規制されたプラットフォームで証券と非証券のデジタル資産を同時に処理し、分割規制による市場効率の損失を減らすことです。
講話全体で「外流した業務とチームをアメリカに再移転する」というテーマが繰り返し強調されており、Project Cryptoと大統領工作グループ（PWG）、および最近の連邦ステーブルコイン立法が結びつけられています。
そして、Peirceの「ピーナッツバターとスイカ」は、デジタル時代の金融プライバシーの再定義における「社会契約レベル」の作品です。
彼女は第三者の原則（third-party doctrine）とBSA/AMLの報告実務から切り込み、重要な誤解を指摘した：銀行システムの大規模な監視をそのままピアツーピアの暗号ネットワークに移行すること。
技術が仲介を排除する以上、権利の境界もそれに応じて更新されるべきである。さもなければ、「報告できることは報告する」というコンプライアンスの衝動を生み出し、コストがさらに高くなり、効果が必ずしも良くなるとは限らない。
彼女は多くの判例とデータを引用し、デジタル環境におけるプライバシーと規制の境界を再定義することを示し、一般ユーザーと開発者を監視の連鎖にデフォルトで組み込むことに反対しています。
彼女は犯罪撲滅の必要性を否定していないが、比例原則に従い、精密な執行を実施し、プライバシー強化技術の正当性を擁護すべきであると強調している。
ポートレート
アトキンスの職業的な背景は「市場構造エンジニア」です。
彼は 2002 年から 2008 年まで SEC 委員を務め、2012 年から 2015 年まで BATS Global Markets の非常勤会長を務めた後、Patomak というコンプライアンスおよび市場構造のコンサルティング会社を設立し、長年にわたり運営しました。そして、2025 年 4 月には第 34 代 SEC 委員長に就任します。
彼の公開履歴からは、「競争の促進」や「不要な重複規制の削減」といった重要な点に対する彼の重視が見て取れます。これは、「Project Crypto」が取引所、ブローカー、クリアリング、カストディ、オンチェーン決済を整合させた設計図のように見える理由でもあります。
ピアースのラベルは「クリプトマム」ですが、より重要なのは彼女の制度内外の「二重視点」です。
彼女は2018年からSEC委員を務めており、若い頃はMercatus Centerで研究を行っていました。また、上院銀行委員会で上級法律顧問を務め、さらにその前にはSEC投資管理部門で弁護士を務め、Atkinsの法律顧問も務めていました。
この履歴は、彼女が立法と執法の境界に精通しているだけでなく、技術と権利の枠組みの中で「単にルールを更新するのではなく法理を更新する」という立足点を見出すことができることを意味しています。
これらの背景や信頼から、彼女は現在、SECの暗号タスクフォースを率いることに指名されています。
資本と人材
もしアメリカの競争力を2つの曲線—資本市場の魅力と人材の魅力—に分解すると、これら2つのスピーチはそれぞれ1つの曲線を引き上げ、交差して合力を形成します。
アトキンスは「資本市場の魅力」を以下のように具体化しました：トークン分類の確実性、カストディと自己保管の並行性、取引所の統一とクロスカテゴリーの互換性、オンチェーン決済のコンプライアンス化。
これらは「発行—取引—清算—保管」の効率を直接向上させ、チェーン上でのドル資産の流動性を解放します。
ピアースは「人材の魅力」を第一原理に基づいて構築しています：金融プライバシーは市民権の一部であり、技術の変化によって「デフォルトで譲渡されるべきではない」としています。
規制は監査可能で責任を追及できる必要がありますが、普遍的な自由を犠牲にしてはなりません。
言い換えれば、前者は軌道を利用可能にし、後者は人々がその軌道に乗りたいと思わせる。
各国の規制に関する比較の視点
現在の国際競争は「規制があるかどうか」の問題ではなく、誰の規制が「計算可能で、組み合わせ可能」なオペレーティングシステムに近いかの問題である。
欧州の MiCA は 2024 年に ART と EMT の二大ステーブルコイン規則を先行して導入しました。ホワイトペーパーの義務、資本と準備、情報開示から償還のタイムラインに至るまで、統一的な基準を提供し、越境「パスポート」に適応しています。この体系は「ライセンスと引き換えに確実性を得る」ことに長けていますが、DeFi のネイティブな相互作用は依然としてサービス提供者を中心に定義されています。
アラブ首長国連邦の二重トラックシステム——ドバイVARAの『仮想資産及び関連活動規則』（2023）とアブダビADGMのFRT（法定通貨参照型トークン）フレームワーク——は「高い透明性と迅速な反復」の規制マニュアルで知られ、確かに取引所、保管、発行業務に「リスト形式のライセンス」を提供しています。その特徴は「まず業務の流れを構築し」、次に更新版のガイドラインを通じて継続的に微調整を行うことです。
香港の2025年8月1日施行の「ステーブルコイン規制」は、「法定通貨に連動したステーブルコインの発行」をライセンス業務に組み込み、金融管理局が規則とライセンスの発行を主導しています。これは「ステーブルコインを先行させ、より広範なトークン市場を後にする」というトップダウンのアプローチを形成しています。明確な法的地位と明確な主な規制当局がその強みですが、エコシステムが純粋なパブリックチェーンのネイティブアプリケーションを受け入れる度合いや、クロスボーダーの協調については引き続き観察が必要です。
シンガポールのMASは2023年に安定コインの枠組みを最終決定し、「100%高品質な準備金、5営業日以内の償還、独立監査と資本制約、コンプライアンスの識別」を提案しました。日本は2023年の「資金決算法」の改正において、「円建ての安定コイン」を「通貨建て資産」と位置づけ、「銀行、信託、資金移転業者」の発行を制限しました。韓国の「デジタル資産基本法」草案は「破産隔離」、準備金の保管と監査を強調しています。
それぞれの共通点は支払いのステーブルコインを切り口にして、まずお金をプログラム可能にし、次に証券と実物資産をトークン化することです。
アメリカの「第一原理」の物語には二つの層があります。
第一層は「お金」の側面：トランプが7月18日に署名したGENIUS Actは、支払い型ステーブルコインに「連邦の根」を与え、1:1の高流動性準備金、定期的な開示を要求し、破産時の「超優先」保有者保護条項を設計した。支払い清算から資金保全、さらに発行主体（銀行/連邦非銀行）に至るまで、「ドルのプログラム可能な形態」を初めて統一基準に取り入れた。
第二の層は「権利」の側面です：Peirceは単に「規制緩和」を語るのではなく、第三者原則とBSAの現実的な効果を前面に出し、「比例原則+精密な執行」を「漠然とした召集型監視」に代替することを主張しており、これは「プライバシーは基本的人権である」という回帰です。
「ライセンス中心」のヨーロッパ、「ビジネスリスト中心」の中東、「支払い先導」のアジアと比べて、アメリカは「権利と市場構造」を制度の出発点として並列させようとしています。これはまさに、開発者や起業家に長期的な信頼をもたらす要素です。
海外戦略
過去15年間、アメリカ及び世界の金融およびフィンテック分野での経験に基づき、ここで中国の資本とWeb3/RWA企業に対する戦略的提案について簡単にお話しします。
第一に、戦略的ポジショニングは階層化する必要があります。
短期的には「農村が都市を包囲する」ことができ、香港/シンガポール/アラブ首長国連邦/ヨーロッパを成長とコンプライアンスの演習場として使うことができる。しかし中長期的には、アメリカのこの高地を中心に据え、今から戦略を立て始める必要がある。
アメリカは同時に利益プール、評価の中枢、そして発言権の源です。そこに入らないことは長期的な割引を意味します。
参入のハードルは費用だけでなく、第一原理への敬意でもある：製品は自然に「プライバシーフレンドリー」でなければならず、コンプライアンスは「監査可能で、責任を追及できる」ものでなければならない。
第二に、製品とライセンスの二本の足。
GENIUS Actが支払い型ステーブルコインの連邦フレームワークを整えた後、米ドル建てのオンチェーンキャッシュと短期債券ファンドはB2B、クロスボーダー決済およびオンチェーン金融の標準装備となる。
安定した通貨、RWA、証券会社の基盤を主とする企業に対して、まずは準備構成、償還メカニズム、独立監査、破産隔離を「アメリカ対応」にし、新加坡/アラブ首長国連邦/ヨーロッパなどの法域で実際の資金と実際の顧客を用いて運営指標やリスク管理のリズムを演習し、事前に内部管理文書と監査の軌跡を「コンプライアンス資産」として蓄積する。
第三に、チャネルとエコシステムのアメリカ式接続。
アトキンスの「スーパアプリ」方向は、アメリカがより「統一されたライセンススタック」を許可する可能性を意味し、取引とマーケットメイキング、ブローカーと投資顧問、合成資産とカストディの協力に対して新しいインターフェース要件を提起しています。
実践的なアプローチは、早期にコンプライアンスホワイトリスト、清算接続、オンチェーン決済の試験導入などの段階でアメリカの金融システムとエコシステム協力を築くことであり、全プロセスを自社で構築する重資産プレイヤーではなく、「プラグイン可能」なノード型企業に自分を変えることです。
第四、ストーリーとチームのローカリゼーション。
ペアスの講演は、アメリカの規制が「プライバシー・コンプライアンス・効率」という三角関係を「科学的定量化と比例原則」に近づけていることを示しています。
あなたのリスク管理チーム、データエンジニアリング、法務は、「無駄な報告を減らし、有効な監査を保持する」という論理の下で自らの価値を証明する必要があります。あなたのコアエンジニアも、この「権利を製品に組み込む」という文化の中でイテレーションを行うことに意欲的でなければなりません——これは、アメリカのトップタレントを引き寄せる鍵です。
より重要なことは、あなたのビジネスおよび運営チームが、地域の物語やビジネス文化を深く理解し、規制の言語をビジネスの言語に翻訳し、技術的な利点を顧客価値に翻訳できることです。また、業界団体、州および連邦の規制、機関のコンプライアンスと調達の複数の文脈の中で長期的な信頼を築くことができる必要があります。
まとめ
アメリカの魅力は、「より良い市場構造」と「より高い権利の尺度」から同時に生まれる。
アトキンスの「プロジェクト・クリプト」とピアスの「ピーナッツバターとスイカ」を一緒に読むと、資本と人材の両方を対象としたアメリカが見えてきます：
前者は制度的な確実性と市場のエンジニアリングを用いて流動性と発行を再び吸引し、後者はプライバシーと自由の第一原則を守ることで、開発者、ユーザー、ブランドが「デフォルト市場」をここに設定することを望むようにします。
中国の企業と資本にとって、アメリカはたとえ今すぐの「唯一の戦場」ではなくても、中長期的に必ず攻略しなければならない「高地」である。
まず、周辺市場で米国にシームレスに移行できるコンプライアンスと技術スタックを磨き、タイミングを見てアメリカに上陸する。そこで、Web3とWeb2の金融を、アメリカという「物語と制度が同調した」場所で徹底的に結びつけることが、サイクルを越え、ドル資産のデジタル化の恩恵を分かち合う正しい方法である。