サークルIPOの説明:低マージンの背後にある成長の可能性

Circleの上場の歴史は、暗号企業と規制フレームワークの変遷を反映しています。2018年に初めてIPOを試み、2021年のSPAC計画を経て、2025年にはニューヨーク証券取引所に上場するまで、Circleは数回の転換を経験しました。会社は「ステーブルコイン・アズ・ア・サービス」という戦略的なポジショニングを徐々に確立し、高度に透明な準備金管理メカニズムを構築しました。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

株式構造に関して、Circleは三層設計を採用しており、創業チームの意思決定権を保証するとともに、公開市場の要求を満たしています。経営チームと著名な機関投資家は大量の株式を保有しており、会社に安定した株主基盤を提供しています。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

財務パフォーマンスの観点から、Circleの収入は主にUSDCの準備金利息から来ています。2024年の総収入は16.8億ドルに達し、その99%は準備金の収入に由来しています。しかし、高額な流通コストとコンプライアンス支出が原因で、純利益率は持続的に低下し、2024年にはわずか9.28%となっています。

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それにもかかわらず、Circleは依然として顕著な上昇の潜力を示しています：

1. USDCの時価総額が継続的に上昇しており、準備収入の安定した上昇を促す可能性があります。

2. バイナンスなどのプラットフォームとの新しい協力モデルは、流通コスト構造を最適化できる可能性があります。

3. 米国株における唯一の純粋なステーブルコインの対象として、Circleは希少性の価値を持つ。

4. 暗号市場の変動の中で、Circleは強いリスク耐性を示しました。

しかし、CircleはCoinbaseとの非対称な収益分配契約による利益能力の制約や、潜在的なステーブルコインの規制変更による不確実性など、いくつかの課題にも直面しています。

総じて、Circleの低い純利益率の背後には戦略的な配置が隠れています。USDCエコシステムの拡大と新たなビジネスの展開に伴い、同社は単なる「ステーブルコイン発行者」から「デジタルドルインフラ運営者」へと徐々に転換することが期待されています。この進化プロセスには3〜5年の時間がかかるかもしれませんが、Circleにとっては全く新しい評価論理と成長の余地をもたらすでしょう。

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