BTCFiの全面的な解読: LendingからStakingまで、自分自身のモバイルビットコイン銀行を構築する

ビットコインの金融市場における地位がますます強固になる中、BTCFi(ビットコイン金融)分野は急速に暗号通貨の革新の最前線となっています。BTCFiは、借入、ステーキング、取引、デリバティブなど、ビットコインに基づくさまざまな金融サービスを網羅しています。本稿では、BTCFiの複数の重要なトラックを深く分析し、ステーブルコイン、借入サービス(Lending)、ステーキングサービス(Staking)、再ステーキングサービス(Restaking)、そして中央集権的および非中央集権的金融の結合(CeDeFi)について探求しています。

BTCfiトラックの概要

BTCFi(ビットコイン金融)は、ビットコインを中心に展開される一連の金融活動であり、ビットコインの貸付、ステーキング、取引、先物およびデリバティブなどが含まれます。CryptoCompareとCoinGeckoのデータによれば、2023年のBTCFi市場の規模は約100億ドルに達しました。Defilamaのデータによる予測では、2030年までにBTCFi市場は1.2兆ドルに達する見込みであり、このデータにはビットコインの分散型金融(DeFi)エコシステム内の総ロック量(TVL)、及びビットコイン関連の金融商品とサービスの市場規模が含まれています。過去10年間、BTCFi市場は徐々に顕著な成長の可能性を示し、ますます多くの機関が参加しています。例えば、グレースケール(Grayscale)、ブラックロック(BlackRock)、そしてJPモルガン(JPMorgan)などがビットコインおよびBTCFi市場に参入しています。機関投資家の参加は、大量の資金流入をもたらし、市場の流動性と安定性を高めるだけでなく、市場の成熟度と規範性を向上させ、BTCFi市場に対する認知度と信頼度を高めています。

! BTCFiの完全な解釈:貸付からステーキングまで、独自のモバイルビットコイン銀行を構築する

BTCFiレーストラックの細分化

1. ステーブルコイン

ステーブルコインは、安定した価値を維持することを目的とした暗号通貨です。通常、法定通貨や他の価値のある資産に連動しており、価格の変動を減少させます。ステーブルコインは、準備資産によって支えられるか、アルゴリズムによって供給量を調整することで価格の安定を実現し、取引、支払い、国境を越えた送金などのシーンで広く使用され、ユーザーがブロックチェーン技術の利点を享受しながら、従来の暗号通貨の激しい変動を回避できるようにします。

ステーブルコインの中央集権化の程度による分類と担保の種類による分類は、2つの比較的直感的な次元です。現在の主流のステーブルコインの中で、中央集権化の程度による分類では、中央集権的なステーブルコイン(はUSDT、USDC、FDUSDを代表とし)、分散型ステーブルコイン(はDAI、FRAX、USDeを代表とします)。担保の種類による分類では、法定通貨/実物担保、暗号資産担保、及び不足担保に分けられます。

DefiLlamaの7月14日のデータによると、ステーブルコインの総時価総額は現在1623.72億ドルです。時価総額の観点から見ると、USDTとUSDCが圧倒的で、特にUSDTは69.23%を占め、他を大きく引き離しています。DAI、USDe、FDUSDが続き、時価総額の3位から5位を占めています。その他の全てのステーブルコインは、現在の総時価総額の中で0.5%未満を占めています。

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中央集権型ステーブルコインは基本的に法定通貨/実物担保であり、本質的には法定通貨/その他の実物資産のRWAである。例えば、USDTやUSDCは1:1で米ドルにペッグされ、PAXGやXAUTは金価格にペッグされている。分散型ステーブルコインは一般的に暗号資産を担保にするか、担保なしの(または不足担保の)である。DAIとUSDeは暗号資産担保であり、その中でも等価担保または過剰担保に細分化できる。担保なしの(または不足担保の)は一般的にアルゴリズム型ステーブルコインと呼ばれ、FRAXや以前のUSTが代表的である。中央集権型ステーブルコインと比較して、分散型ステーブルコインの時価総額は高くなく、設計がやや複雑であり、同時に多くのスタープロジェクトも誕生している。BTCエコシステムにおいて注目すべきステーブルコインプロジェクトはすべて分散型ステーブルコインであるため、以下に分散型ステーブルコインのメカニズムについて紹介する。

####プロジェクト1:ビットスマイリープロトコル

BTCエコシステム初のネイティブステーブルコインプロジェクト。

2023年12月14日、OKX VenturesはBTCエコシステムのステーブルコインプロトコルbitSmileyに戦略的投資を発表しました。このプロトコルは、ユーザーがBTCネットワークでオーバーコラテライズされたネイティブBTCを使用してステーブルコインbitUSDを発行できるようにします。また、bitSmileyは貸出およびデリバティブプロトコルも含まれており、ビットコインに新しい金融エコシステムを提供することを目的としています。これまでに、bitSmileyは2023年11月にABCDEとOKX Venturesが共同開催したBTCハッカソンの優れたプロジェクトに選ばれました。

2024年1月28日、同社はOKX VenturesとABCDEが主導し、CMS Holdings、Satoshi Lab、Foresight Ventures、LK Ventures、Silvermine Capital、およびDelphi DigitalとParticle Networkなどが参加したトークン資金調達の第1ラウンドの終了を発表しました。 2月2日、香港上場のランガン・インタラクティブの子会社であるLK Ventureは、ビットコインネットワークのエコロジカル投資管理ファンドであるBTC NEXTを通じてbitSmileyの資金調達の第1ラウンドに参加したことをXプラットフォームで発表しました。 3月4日、KuCoin Venturesは、ビットコインDeFiエコロジカルプロジェクトであるbitSmileyへの戦略的投資をツイートしました。

bitSmileyは、Fintegraフレームワークに基づくビットコインのネイティブステーブルコインプロジェクトです。それは、分散型の超担保ステーブルコインbitUSDとネイティブな無信頼貸付プロトコル(bitLending)で構成されています。bitUSDはbitRC-20に基づいており、改造されたBRC-20であり、同時にBRC-20互換もあります。bitUSDは、ステーブルコインの発行と消却のニーズを満たすために、MintとBurnの操作を新たに追加しました。

bitSmileyは1月にbitRC-20という新しいDeFiインスクリプションプロトコルを発表しました。このプロトコルの最初の資産はOG PASS NFTで、bitDiscとも呼ばれます。bitDiscはゴールドカードとブラックカードの2つのレベルに分かれ、ゴールドカードはビットコインOGと業界のリーダーに配布され、保持者の総数は40人未満です。2月4日から、ブラックカードはホワイトリスト活動とパブリックミント活動を通じてBRC-20のインスクリプション形式で一般に公開され、一時的にチェーン上の混雑を引き起こしました。その後、プロジェクトチームは未成功のインスクリプションに対して補償を行うことを発表しました。

$bitUSDステーブルコインの運用メカニズム:

$bitUSDの運用メカニズムは$DAIに似ています。まずユーザーが過剰担保を提供し、次にL2上のbitSmileyDAOがオラクル情報を受信し、コンセンサス検証を行った後、BTCメインネットにMint bitRC-20の情報を送信します。

清算、赎回のロジックはMakerDAOに似ており、清算はオランダ式オークションの形式を採用しています。

bitSmileyは2024年5月1日にBitLayerでAlphanetを立ち上げます。その中で、最大貸付価値比(LTV)は50%であり、ユーザーが清算されることを防ぐために、比較的低いLTV比率が設定されています。bitUSDの採用率が増加するにつれて、プロジェクト側はLTVを段階的に引き上げる予定です。

bitSmileyとMerlinコミュニティは、2024年5月15日からbitUSDの流動性を高めるために独自の流動性インセンティブ助成金を提供します。詳細なルールは以下の通りです:

bitSmileyはMerlinコミュニティのメンバーに最大3,150,000個の$BITトークンを報酬として提供します。報酬はMerlinコミュニティ内のユーザーの行動に基づいてアンロックされます。第1シーズンの期間:2024年5月15日--- 2024年8月15日。

報酬の方法: bitUSDの鋳造が目標に達し、bitCowでbitUSDプールに流動性を追加する2つの方法でインセンティブが与えられます。流動性インセンティブは、ユーザーがMerlinチェーン上で獲得したbitPointsに基づいて配分され、ユーザーが獲得するポイントが多いほど、受け取るトークンインセンティブも多くなります。

プロジェクト2、Bamk.fi(NUSD)

Bamk.fiプロトコルは中NUSD (ナカモトドル)の発行者であり、NUSDはビットコインL1上の合成ドルです。NUSDはBRC 20-5バイトおよびRunesプロトコル上で流通しており(現在、両者は同等です)。

そのプロジェクト設計には2つの段階があります。第1段階では、NUSDはUSDeと1:1の比率でサポートされ、NUSDを保有していると、各ブロックでBAMK(を累積することができます。早く持っているほど多くのNUSDを得ることができ、より多くのBAMK)を得られます。第2段階では、NUSDは完全にデルタニュートラルなビットコインポジションによってサポートされ、ネイティブ収益、つまり「ビットコイン債券」を得ることができ、同時にBTCに基づく鋳造と交換を開始します。しかし、現在公式ウェブサイトで提供されている鋳造方法はUSDT 1:1での鋳造です。

上記のプロジェクトトークンBAMKはルーン形式で、ルーンコードはBAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLARで、2024年4月21日に刻印され、最大供給量は21,000,000,000(210億)です。そのうち6.25%の供給量がすべてのNUSD保有者に報酬として提供されています。NUSDを購入し、ウォレットに保管するだけでBAMKトークンを蓄積することができます。844,492と886,454の間の各ブロック - 合計41,972ブロックは31,250 BAMKを蓄積し、ユーザーのNUSD保有量をそのブロック高の総NUSD TVLで割った割合で分配されます。

プロジェクト3、Yala Labs

Yalaは自ら構築したモジュラーインフラを通じて、安定通貨$YUがさまざまなエコシステム間で自由かつ安全に流通できるようにし、BTCの流動性を解放し、全体の暗号エコシステムに大きな資金活力をもたらします。

コア製品には:

• 超過担保されたステーブルコイン$YU:このステーブルコインは、超過担保されたビットコインによって生成され、インフラはビットコインのネイティブプロトコルに基づくだけでなく、EVMや他のエコシステムに自由かつ安全にデプロイできます。

• Metamint:$YUのコアコンポーネントであり、ユーザーがネイティブビットコインを使用してさまざまなエコシステムで$YUをミントできるようにし、ビットコインの流動性をこれらのエコシステムに注入します。

• 保険デリバティブ: DeFiエコシステム内で包括的な保険ソリューションを提供し、ユーザーにアービトラージの機会を創出します。

ユーザーがさまざまなエコシステムで$YUを使用できるように、Metamintソリューションが導入されました。ネイティブビットコインまたはEVM上のwrapped BTCを担保として使用するかにかかわらず、ユーザーは簡単に任意のターゲットチェーン上で$YUをミントできます。使用のハードルを下げるために、ユーザーはビットコインを手動でパッケージする必要がなく、単にBTCを簡単に担保にするだけで、システムがバックグラウンドで必要なターゲットチェーンのwrapped BTCを自動的に生成し、ターゲットチェーンの$YUをミントします。

このスムーズな資産変換ソリューションを通じて、ユーザーはクロスチェーン収益ファーミング、ステーキング、その他のDeFi活動を含むさまざまなエコシステムのDeFiプロトコルに参加でき、新たな収益機会を開拓します。このマルチチェーンソリューションは、ユーザーがより大きな収益を得る可能性を大幅に高めます。従来のステーブルコイン企業が利益を集中させるのとは異なり、Yalaはシステム生成の手数料をコア$YU保有者に還元し、ユーザーがエコシステムの成長から直接利益を得られるようにしています。

特長と利点:

1. ビットコインを主要な担保として使用し、同時にビットコインネットワークの安全性と弾力性を享受します。

2. ユーザーは$YUを通じてさまざまなDeFi活動に参加し、利益を得ることができます。

3. Yalaはユーザー中心の分散型ガバナンス構造に従い、収益はコアユーザーに還元されます。

優れたプロジェクトとの協力を通じて、Yalaは安全性を確保しながら、ユーザーに様々な収益機会を提供します。例えば、Babylonとの提携により、Yalaのユーザーはプラットフォーム上でBTCを過剰担保し、ステーブルコイン$YUを鋳造した後、これらの担保をBabylonプラットフォームにさらにステーキングし、多重収益を実現できます。Babylonのステーキングプロトコルは第三者の保管を必要としないため、この統合は収益を向上させると同時に、ユーザー資産の絶対的な安全性を確保しています。

Yalaのロードマップは、ビットコインを市場の優れたLayer 1およびLayer 2エコシステムに接続する強力な流動性層の構築に焦点を当てています。安全性と最適なユーザー体験を保証するために、Yalaは主ネットとテストネットを段階的に立ち上げます：

• テストネットV0:$YUステーブルコイン発行、Proモード、オラクルとオラクル;

• テストネットV1:元の収益を持つ$YUステーブルコイン軽量モード;

• V1リリース:保険モジュールとセキュリティアップグレード。

• V2のローンチ: ガバナンスフレームワークが開始されました。

テストネットの立ち上げが徐々に近づいており、Yalaは一流のファンドの支援を受けています。具体的な機関や評価については、近日中の資金調達ニュースの発表をお待ちください。

####プロジェクト4:サトシ・プロトコル

BTCエコシステム初のCDPステーブルコインプロトコル、BEVMエコシステムに基づいています。

Satoshi Protocolは2024年3月26日にシードを完了したことを発表しました。