USDC危機後のステーブルコイン市場分析：法定通貨ステーブルコインは依然として信頼されており、DEX出来高が急増

最近、ある提携銀行の倒産がUSDステーブルコインUSDCの流動性危機を引き起こしました。データによると、USDCは3月11日に価格が最低0.8788USDまで下落し、日々の下落幅は12%を超えました。このデペッグ事件はUSDCに影響を与えただけでなく、USDCを担保資産とする他のステーブルコイン、例えばDAIやFRAXにも波及しました。

USDCの危機は3月13日に解除されましたが、この出来事は依然としてステーブルコイン市場に多くの変化と考察をもたらしました。3月11日から18日の間のステーブルコインの基本状況と市場データを分析することで、以下の点が注目に値することが分かりました。

1. 法定通貨ステーブルコインの平均時価総額は全面的に上昇しているが、暗号資産に基づくステーブルコインの平均時価総額は全面的に下降している。これは市場が法定通貨ステーブルコインに対して依然として強い信頼を持っていることを示しており、暗号資産に基づくステーブルコインはより大きなネガティブな影響を受けている。

2. USDCの現在の時価総額はUSDTの約47%で、半分以下です。 TUSDの時価総額は54%以上増加し、最大の増加となりました。 USDT、DAI、LUSD、USDP、GUSD、FLEXUSD、USDDなどの時価総額も増加しています。

3. 3月18日取引所のステーブルコインの在庫は約214.61億USDで、11日と比べて11.02%の減少を示しており、資金の流出速度が速いことを示しています。

4. 13種類の主要ステーブルコインがUniswapv3、Curve、AAVE v2での総ロック量は、11日の346.4億ドルから18日の329.7億ドルに減少し、約4.83%の減少となりました。

5. 3月11日、DEXにおけるステーブルコイン取引ペアの取引総額は231.7億ドルに達し、今月初めの日平均約10億ドルの規模を大きく上回りました。USDC、USDT、DAIの3つのステーブルコイン間の取引は、危機下におけるステーブルコインのDeFiにおける主要な流動経路を構成し、ユーザーの法定通貨に対する信頼を反映しています。

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TUSDの時価総額が急増、USDCの危機が他のステーブルコインに影響を与える

USDCのペッグ解除により、その時価総額と他のステーブルコインの時価総額に明らかな変動が見られました。3月11日の時価総額の変化を見ると、主要なステーブルコインは下落が多く上昇が少ない傾向を示しています。USDCの時価総額は2.5%下落し、SUSD、DOLA、MAI、USTCの時価総額はさらに大きく、2.8%-5.0%の下落幅を記録しました。一方、9種類のステーブルコインの時価総額は逆に上昇し、その中でUSDPが最大の上昇幅を記録し、11%を超えました。

3月18日までに、ほとんどのステーブルコインの時価総額の変化は11日のトレンドを継続しました。TUSDの時価総額は最も顕著に増加し、54％を超え、USDTも6％以上上昇しました。一方、USDC、BUSD、MIM、SUSD、DOLA、USDX、ALUSDの時価総額は引き続き下落し、その中でMIMの下落幅が最も大きく、17％を超え、USDCは14％以上下落しました。

異なるタイプのステーブルコインの平均時価総額の変化を見ると、法定通貨ステーブルコインのパフォーマンスは比較的安定しており、暗号資産に基づくステーブルコインはより大きな悪影響を受けています。アルゴリズムステーブルコインは一定の弾力性を示しており、危機の初期には時価総額が下落しましたが、後期には回復が見られました。

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USDCの時価総額が縮小、法定通貨ステーブルコインが引き続き主導的地位を占める

現在、市場には100種類以上のステーブルコインが存在し、総市場価値は約1333.88億ドルです。USDTは依然として市場価値が最も大きいステーブルコインで、約767.4億ドルです。その次がUSDCで、市場価値は約360.3億ドルです。両者で合計してステーブルコインの総市場価値の85%を占めています。この危機を経て、USDCの現在の市場価値はUSDTの約47%です。

USDTとUSDCを除いて、市場価値が10億ドルを超えるステーブルコインにはBUSD、DAI、TUSD、FRAXが含まれます。タイプ別に見ると、法定通貨ステーブルコインの市場価値が最も高いですが、高市場価値のステーブルコインの中で最も多いのは暗号資産担保型のステーブルコインです。

注目すべきは、Ethereumを除いて、他のパブリックブロックチェーン上にも時価総額の大きなステーブルコインが登場していることです。例えば、TronはUSDTのメインチェーンとなり、同時にTUSD、USDD、USDJのメインチェーンでもあります。Optimism、Polygon、Kavaなどのパブリックブロックチェーン上にも時価総額の大きなステーブルコインが存在しており、これは各パブリックブロックチェーンのDeFiの発展に積極的な意義を持っています。

! USDC危機後のステーブルコイン市場のデータレビュー:ステーブルコインの購買力は短期的な低水準に低下

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取引所のステーブルコインの在庫が減少し、購買力が低下

3月18日の取引所のステーブルコインの在庫は約214.61億ドルで、3月11日から11.02%減少し、資金流出の速度が速いことを示しています。興味深いことに、11日の取引所のステーブルコインの在庫は10日から3.49%増加しており、これはユーザーがリスク回避のために取引所でステーブルコインの交換を行ったことに関連している可能性があります。

ステーブルコイン供給指数（SSR）は、3月18日現在、SSRは約4で、11日から30%上昇しました。これは最近のビットコイン価格の回復に関連しており、ステーブルコインの時価総額は脱鎖危機により全体的に下降し、SSRが上昇し、実際の購買力が下降しました。これにより、市場がブルマーケットに戻るための不確実性が高まりました。

! USDC危機後のステーブルコイン市場のデータレビュー:ステーブルコインの購買力は短期的に低い水準に低下

DEXの取引量が急増し、貸出市場の金利は正常に戻った

危機の期間中、DEXにおけるステーブルコイン取引ペアの取引総額が急増しました。3月11日、ステーブルコイン取引ペアの取引総額は231.7億ドルに達し、今月初めの1日平均10億ドル程度を大きく上回りました。USDC、USDT、DAI間の取引が、危機下におけるステーブルコインのDeFiにおける主要な流動経路を構成しています。

! USDC危機後のステーブルコイン市場のデータレビュー:ステーブルコインの購買力は短期的な低水準に低下

USDCがペッグを外した後、借貸市場の預貸利率にも大きな影響を与えました。USDCとDAIの預貸利率の動向は"V"型を呈しており、USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSDの預貸利率の動向は"Λ"型を呈しています。現在、借貸市場の預貸利率はすでに月初の水準に回復しています。

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総じて、ステーブルコインは暗号の世界と法定通貨との重要な橋渡しとして機能しており、現実世界との結びつきが強い部分ほどシステムの脆弱点となる可能性が高い。しかし、だからこそ、これらのステーブルコインは純粋に暗号の世界に基づいている資産よりもリスクに対する抵抗力が強い可能性がある。中央集権的な管理はリスクにより効果的に対処できるため、ユーザーが規制された法定通貨ステーブルコインに対して信頼を持ち続ける理由でもあり、同時にステーブルコインがますます規制当局の注目を集める理由でもある。