モルガン・スタンレーは、Labubuの検索熱度がピークから5%減少したにもかかわらず、これはその熱度の退潮の信号ではなく、バズIPの発展過程における正常な現象であると考えています。トップIPのライフサイクルは数十年にわたることがあります。例えば、ミッキーマウスは97年、ハローキティは51年です。また、LabubuとユニクロのコラボTシャツが発売予定で、アニメ「Labubuとフレンたち」が夏に初放送される予定です。
作者: Long Yue
出所：ウォール・ストリート・ジャーナル
当紅 IP Labubu の熱度が後退し、市場の風はひどくなっていますが、投資銀行からの分析によれば、これはおそらくただの虚惊に過ぎないかもしれません。
泡泡マートの投資者にとって、傘下の IP Labubu のあらゆる風の動きが市場の神経を揺さぶる。最近、そのグーグルのグローバル検索指数が高点から 5% 下落し、成長の神話が持続できるかどうかについての懸念を引き起こした。
しかし、追風取引所の情報によると、モルガン・スタンレーは最新の研究報告書の中で、このような変動は人気のあるIPのライフサイクルにおける正常な現象であり、人気の衰退の危険信号ではないと明言しています。トップIPのライフサイクルは数十年に達することがあります。例えば、ミッキー・マウスは97年、ハローキティは51年、一方、一般的なIPはわずか6〜24ヶ月です。初期の大ヒットは、より長いライフサイクルを意味します。
この見解が発表された背景には、7月15日に強力な半年間の業績予想が発表されて以来、泡泡玛特の株価が上昇するどころか下落し、累積で7%下落したことがあります。その間、恒生指数は3%上昇しました。市場はこのパフォーマンスを、業績の増加率は驚異的であり、上半期の売上高は200%増、純利益は350%増であるものの、いくつかの買い手機関の期待の下限にしか達していないことに起因するとしています。また、Labubuの転売価格と検索の人気の低下も投資家の不安を増大させました。
モルガン・スタンレーはこの悲観的な見方に反論しました。同行のアナリスト、ケビン・インとイボ・ウーは報告の中で、新たに人気を博しているIPについて、検索指数は新しいユーザー獲得のスピードを測る有効な先行指標であるが、必ずしも継続的な売上高に直接結びつくわけではないと強調しています。一度ブランドが広範な認知度を確立すると、消費者はしばしばショッピングプラットフォームに直接アクセスするため、検索量は自然に減少します。
!
Labubuの検索指数は7月13日のピークから5%減少しましたが、潮流玩具分野でのリーダーシップは揺るぎません。
モルガン・スタンレーのデータによれば、落ち着いた後でも、Labubu の現在の検索指数は KAWS の 13 倍、Sonny Angel の 13 倍、そしてドラえもんの 3 倍、さらにはクラシック IP のハローキティの 2.5 倍です。
この行は、IPが急速に人気を博したとき、新しい消費者が検索を通じて理解し、議論し、共有することで、検索指数が上昇すると考えています。しかし、ブランドの認知度が一定の閾値に達すると、忠実なファンやリピートユーザーの消費行動は、検索エンジンではなく、eコマースアプリ内でより多く発生するようになります。したがって、検索指数の低下と売上の増加が同時に発生することがあります。
歴史データはこの見解を強く支持しています。モルガン・スタンレーはハローキティのケースを振り返って分析しました。データによると、2013会計年度にハローキティの検索指数が55のピークから2014会計年度の37に低下した際、親会社のサンリオの売上は30%から20%に減速したものの、依然として正の成長を維持していました。
研究によると、IP の売上高の前年比の減少は、通常、検索指数がピークの「臨界レベル」を大幅に下回った後に発生します。ハローキティのケースでは、この臨界点はピークの 21% です。
さらに、報告ではポケモン（Pokémon）について言及しており、2023年の検索指数は2016年のピークの15%に過ぎないが、世界の商品取引総額（GMV）は2016年の3倍である。これは、成熟したIPにとって、検索の熱度とビジネス価値の関連性が徐々に弱まることを示している。
需要サイドの分析に加えて、報告は供給サイドの現状も明らかにしています。モルガン・スタンレーは最近、主要な玩具のOEM供給業者と交流し、より多くのIPブランドがサプライチェーンを中国から移動させているため、海外のグローバルな玩具OEM生産能力が現在不足していることを理解しました。これは直接的にLabubuやCrybabyなどの人気製品の継続的な欠品を引き起こしています。
生産能力のボトルネックが緩和されるにつれて、その成長の潜力はさらに解放される見込みです。モルガン・スタンレーは、泡泡玛特に対して「買い増し」の評価を再確認し、業界の第一選択肢と見なしています。
未来を展望すると、モルガン・スタンレーは、8月中旬に発表される2025年上半期の財務報告、LabubuとユニクロのコラボTシャツの発売、第1シーズンのアニメ「Labubuとフレン」の夏の初放送、年末の休日前にリリースされる可能性のあるLabubu 4.0シリーズなど、6つの潜在的な触媒を挙げている。これらの集中的な運営と製品の発売は、ポップマートの成長ストーリーに持続的な推進力を提供することが期待されている。
※2025年上半期決算発表(8月中旬)
10k 人気度
62k 人気度
12k 人気度
20k 人気度
962 人気度
LABUBUの検索熱度の低下をどう見るか？モルガン・スタンレー：ハローキティを参考にして、心配しないでください
作者: Long Yue
出所：ウォール・ストリート・ジャーナル
当紅 IP Labubu の熱度が後退し、市場の風はひどくなっていますが、投資銀行からの分析によれば、これはおそらくただの虚惊に過ぎないかもしれません。
泡泡マートの投資者にとって、傘下の IP Labubu のあらゆる風の動きが市場の神経を揺さぶる。最近、そのグーグルのグローバル検索指数が高点から 5% 下落し、成長の神話が持続できるかどうかについての懸念を引き起こした。
しかし、追風取引所の情報によると、モルガン・スタンレーは最新の研究報告書の中で、このような変動は人気のあるIPのライフサイクルにおける正常な現象であり、人気の衰退の危険信号ではないと明言しています。トップIPのライフサイクルは数十年に達することがあります。例えば、ミッキー・マウスは97年、ハローキティは51年、一方、一般的なIPはわずか6〜24ヶ月です。初期の大ヒットは、より長いライフサイクルを意味します。
この見解が発表された背景には、7月15日に強力な半年間の業績予想が発表されて以来、泡泡玛特の株価が上昇するどころか下落し、累積で7%下落したことがあります。その間、恒生指数は3%上昇しました。市場はこのパフォーマンスを、業績の増加率は驚異的であり、上半期の売上高は200%増、純利益は350%増であるものの、いくつかの買い手機関の期待の下限にしか達していないことに起因するとしています。また、Labubuの転売価格と検索の人気の低下も投資家の不安を増大させました。
モルガン・スタンレーはこの悲観的な見方に反論しました。同行のアナリスト、ケビン・インとイボ・ウーは報告の中で、新たに人気を博しているIPについて、検索指数は新しいユーザー獲得のスピードを測る有効な先行指標であるが、必ずしも継続的な売上高に直接結びつくわけではないと強調しています。一度ブランドが広範な認知度を確立すると、消費者はしばしばショッピングプラットフォームに直接アクセスするため、検索量は自然に減少します。
!
検索熱度の低下 しかし先行位置にある
Labubuの検索指数は7月13日のピークから5%減少しましたが、潮流玩具分野でのリーダーシップは揺るぎません。
モルガン・スタンレーのデータによれば、落ち着いた後でも、Labubu の現在の検索指数は KAWS の 13 倍、Sonny Angel の 13 倍、そしてドラえもんの 3 倍、さらにはクラシック IP のハローキティの 2.5 倍です。
!
!
この行は、IPが急速に人気を博したとき、新しい消費者が検索を通じて理解し、議論し、共有することで、検索指数が上昇すると考えています。しかし、ブランドの認知度が一定の閾値に達すると、忠実なファンやリピートユーザーの消費行動は、検索エンジンではなく、eコマースアプリ内でより多く発生するようになります。したがって、検索指数の低下と売上の増加が同時に発生することがあります。
歴史を参考に：ハローキティの経験曲線
歴史データはこの見解を強く支持しています。モルガン・スタンレーはハローキティのケースを振り返って分析しました。データによると、2013会計年度にハローキティの検索指数が55のピークから2014会計年度の37に低下した際、親会社のサンリオの売上は30%から20%に減速したものの、依然として正の成長を維持していました。
研究によると、IP の売上高の前年比の減少は、通常、検索指数がピークの「臨界レベル」を大幅に下回った後に発生します。ハローキティのケースでは、この臨界点はピークの 21% です。
さらに、報告ではポケモン（Pokémon）について言及しており、2023年の検索指数は2016年のピークの15%に過ぎないが、世界の商品取引総額（GMV）は2016年の3倍である。これは、成熟したIPにとって、検索の熱度とビジネス価値の関連性が徐々に弱まることを示している。
サプライチェーンのボトルネックと6つの潜在的なカタリスト
需要サイドの分析に加えて、報告は供給サイドの現状も明らかにしています。モルガン・スタンレーは最近、主要な玩具のOEM供給業者と交流し、より多くのIPブランドがサプライチェーンを中国から移動させているため、海外のグローバルな玩具OEM生産能力が現在不足していることを理解しました。これは直接的にLabubuやCrybabyなどの人気製品の継続的な欠品を引き起こしています。
生産能力のボトルネックが緩和されるにつれて、その成長の潜力はさらに解放される見込みです。モルガン・スタンレーは、泡泡玛特に対して「買い増し」の評価を再確認し、業界の第一選択肢と見なしています。
未来を展望すると、モルガン・スタンレーは、8月中旬に発表される2025年上半期の財務報告、LabubuとユニクロのコラボTシャツの発売、第1シーズンのアニメ「Labubuとフレン」の夏の初放送、年末の休日前にリリースされる可能性のあるLabubu 4.0シリーズなど、6つの潜在的な触媒を挙げている。これらの集中的な運営と製品の発売は、ポップマートの成長ストーリーに持続的な推進力を提供することが期待されている。
※2025年上半期決算発表(8月中旬)