ビットコインへの疑念から世界的認知へ：2023年ビットコインエコシステム発展報告

2023年はビットコインの歴史の中で最も重要な年の一つとなるでしょう。ビットコインの銘文は全く新しい概念とビットコインのサブマーケットを開きました。ビットコインの二層ネットワーク、サイドチェーン、そしてスケーリングプランは再び市場の注目を集めています。従来の金融市場はBTCを真剣かつ有効な資産クラスとして見始め、2023年には十数件の現物BTC ETFの申請が提出され、複数のETFが2024年初頭に承認されました。さらに重要なことに、BTCは暗号市場で経験した最も深刻なベアマーケットから回復しているようです。ビットコインはLuna、FTX、Voyager、Celsiusの崩壊の試練に耐え、さらに強力になり、市場の注目度、エコシステムの活力、新技術がいずれも向上しています。全体として、ビットコインの現状は非常に刺激的です。

本報告は2023年のビットコインの優れたパフォーマンスに関するいくつかの重要なトレンドと分野に焦点を当てます。これは2023年のビットコインの発展に関する詳細なリストではなく、数えきれないほどの事柄があるため、すべてを列挙することはできません。何千人もの人々が自分のビットコインのビジョンに向けて努力しています。ライトニングネットワーク、インスクリプション市場、ビットコインサイドチェーンを通じたBTCの小額支払い、あるいはBTCを他のチェーンに導入することに取り組む中で、2023年のビットコインの発展は前例のないレベルに達しました。2021年と2022年に見られた停滞したビットコインは過去のものとなったようです。

ネットワーク

まず注目すべきは、ビットコインがネットワークとして運営されている状況です。時にはビットコインがBTCの価格だけではないことを忘れてしまうのも理解できます。ビットコインは世界最大の分散型通貨ネットワークであるため、ネットワークの健全性を注意深く監視することが非常に重要です。ある意味で、BTCを購入することはビットコインネットワークがより多くのユーザーと資本を引き付けることに賭けることです。成長がなければ、ビットコインは失敗します。幸運なことに、2023年にはビットコインネットワークのほぼすべての指標が改善し始めています。

2023年のハッシュレートのパフォーマンスは驚くべきものです。2022年のBTCの価格パフォーマンスが比較的悪かったことを考慮すると、2023年以前にハッシュレートが歴史的な高値を記録し続けていることに驚かざるを得ません。2022年初頭以来、ビットコインのハッシュレートは2倍になり、そのハッシュレートは注目に値します。理由は二つあります:

1. それはビットコインの安全性を示しています。一般的に、ハッシュレートが高いほど、ビットコインはより安全です(ハッシュレートが新しいマイナーから来ていると仮定し、既存のマイナーだけではありません)。

2. 高いハッシュレートは、マイナーがネットワークに自信を持っていることを示しています。もしマイニングが利益をもたらさないか、利益を得るのに長い時間がかかる場合、ハッシュレートが低下すると予想されます。

! Delphi ビットコイン Report 2023: 主なトレンドと注目すべき領域

2021年における活発なBTCアドレスの数は115万のピークから大幅に減少しました。BTC価格が停滞する中で、30万人以上のユーザーが数週間内に消失しました。2021年11月に新たな高値を記録しても、失われたユーザーは戻ってきませんでした。活発なBTCアドレスは2022年全体で安定していました。しかし、2023年には活発なBTCアドレスが増加傾向を示しています。しかし、2024年に入ると、この増加傾向は停滞しているようで、活発なアドレスは約100万で安定しています。

2023年、ビットコインの手数料収入は改善されました。ビットコインは一つの問題に直面しています：将来的なある時点で、手数料がブロック報酬に取って代わり、マイナーにネットワークを保護するための費用を支払い続けることになります。不幸にも、ビットコインの手数料収入は歴史的に低すぎて、ブロック報酬に取って代わることができません。しかし、2023年はこの課題を解決する新たな希望をもたらしました。

インスクリプションとブロックスペースに対する新たな需要がビットコインに大きな影響を与えました。まず、今年の初めに手数料が大幅に急騰しました。その最初の急騰の後、手数料の水準は安定傾向にありますが、それでも以前より明らかに高いです。

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ビットコインの手数料の課題を解決するのに役立つ重大な進展は、インスクリプションの出現です。これについては後で詳しく説明しますが、基本的にはインスクリプションはユーザーがビットコインネットワーク上に任意のデータを保存することを可能にします。通常の取引と同様に、ユーザーはデータを刻むために手数料を支払わなければなりません。この小さな技術的発展は、ビットコインのブロックスペースの需要の爆発的な増加を引き起こしました。2023年初頭には、多くのサトシにデータが刻まれました。そして、人々はインスクリプションを使用してシンプルなトークン標準BRC20を作成する方法を考案し、これがブロックスペースのさらなる需要を引き起こしました。ビットコインにデータを保存する需要は非常に大きく、2023年の平均ブロックサイズはほぼ倍増しました。

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私たちは簡単にビットコインのメモリプールにおけるブロックスペースの需要を見ることができます。2023年第1四半期から、ビットコインのメモリプールは爆発的に成長しました。メモリプールは突然何千もの取引で詰まり、刻印をサトシに刻もうとしています。ロボットがユーザーのBRC20の作成能力を奪ったとき、手数料は再び短期間下がりました(については後で詳しく説明します)が、しかしメモリプールは再び混雑しています。苦しむマイナーにとっては、混雑したメモリプールは天からの恵みかもしれませんが、小額取引を行う人々にとっては不満の原因です。一部の人にとっては、ブロックチェーンはほぼ使い物にならなくなっています。

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インスクリプションの盛況は、小額のBTC送金の急減を引き起こし、これはインスクリプションのブーム後にBTCの取引量が崩壊した理由のようです。ビットコインの取引量(は、オンチェーンでの成功したBTC送金の総量)を測定しており、2020年以来見られなかったレベルまで減少しており、下降傾向はまだ続くようです。

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インプリントの需要と費用の増加により、ビットコインのFRMは一段と低い水準にあります。FRM、すなわち費用比率倍数は、チェーンがそのブロック報酬を置き換えるのに必要な費用の倍数を測定します。FRMが低いほど良いとされています。2022年、ビットコインのFRMは40倍から120倍の間を推移しており、これはビットコインがブロック報酬を置き換えるために40倍から120倍の費用を必要とすることを意味します。インプリントの急増は、この数字の低下を引き起こし始めています。2023年、FRMは80倍から12倍から40倍の間に暴落し、2020年から2021年のビットコインの水準に近づいています。低いFRM水準は希望をもたらします。もしあなたがビットコインの長期的な信奉者であれば、この下降トレンドが続くことを望んでいるでしょう。

ビットコインのネットワーク統計データは、生き生きとした景色を描いており、主に大規模な採用に依存しています。ビットコインは、HODL(を保持)するジョークを超えて、私たちが頻繁に使用するシーンに入っているようです。インスクリプションが市場に初めて登場したとき、私たちは今日見ているシーンを予測しました。ビットコインのブロックスペースの需要は、チェーンに新しい手数料とユーザーの流入を生み出しました。ある意味で、新しい手数料の流入のおかげで、ネットワークは今や忙しく、安全性は初めと変わらない状態です。いくつかの懐疑論者がいるにもかかわらず、2023年までに、インスクリプションは間違いなくビットコインネットワーク全体にとっての福音であることが証明されました。

しかし、FRMが12倍と40倍の間で依然として高いことに注意する必要があると私たちは考えています。ビットコインはそのセキュリティモデルに関する課題に直面しており、ブロック報酬が終了したときにどのように維持されるかが問題です。しかし、銘文は正しい方向への一歩です。もしビットコインコミュニティがより多くの手数料の源を見つけることができれば、ビットコインの未来は大いに希望があるでしょう。

ビットコイン実体

最も分散化された暗号通貨の一つであるにもかかわらず、大きな実体や機関は依然としてビットコインに対して大きな影響を与えています。ビットコインを包括的に理解するためには、いくつかのBTCのクジラの行動を分析する必要があります。

###取引所

アナリストが好んで議論する最も一般的な指標の1つは、取引所のBTC残高です。その理由は簡単です:ほとんどすべてのBTC取引は中央集権的取引所で行われるため、取引所のBTCが減少することは、購入可能なBTCが減少することを意味し、それが供給不足を引き起こし、BTC価格の上昇をもたらす可能性があります。この点において、2023年は2020年のCOVID-19崩壊の際に始まったトレンドを引き継ぎました。つまり、BTCは取引所から流出し続けています。取引所のBTCは、2018年以降見たことのない水準であり、200万を少し超えています。

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取引所がBTCを再担保しているという噂がずっとあります。FTXの崩壊後、BTCは取引所から引き続き流出する可能性があります。なぜなら、BTCの保有者は中央集権的な実体を信頼することにますます消極的になっているからです。刻印の急増も、この傾向に影響を与えているかもしれません。

マイナー

次に、私たちはマイナーに注目します。ビットコインマイナーはビットコインエコシステムの基本的な構成要素です。産業規模の採掘がなければ、ビットコインの安全性は大幅に低下します。しかし、安全性の代償は安くありません。このネットワークはBTCでマイナーに安全費用を支払います。そのため、マイナーはBTCに依存して運営しており、これがBTCの売り圧力の原因となる可能性があります。さらに、マイナーの行動反応は彼らの市場の立場を示しており、大量の売りが発生した場合、それは下落トレンドに対する信念を示唆する可能性があります。マイナーがBTCを保持し続けることを選択する場合、それは彼らが価格がまだ上昇する可能性があると考えていることを示しています。

2023年、マイナーが保有するBTCは通常売却よりも多いですが、それほど多くはありません。FTXの破綻中、マイナーたちは大量のBTCを売却しましたが、2023年から再びBTC(を蓄えてきました。ただし、2023年第四四半期と2024年第一四半期には)を売却し続けています。

! Delphi ビットコイン Report 2023: 主なトレンドと注目すべき分野

いくつかの大手マイニング会社が上場しており、BTCのマイニング状況に関する分析はこれらの会社に注目すべきです。もしマイニング会社が大きな損失を被れば、ビットコインの安全性はシャットダウンにより影響を受けることになります。

マイナーのパフォーマンスとライフサイクルについて、最も重要なのは彼らの収入を見ることです。BTCマイナーの収入は、ブロック報酬と手数料の二つの独立した源から成り立っています。読者がご存知のように、中本聡はビットコインをプログラムし、マイナーに報酬を与えるようにしました。これをブロック報酬と呼びます。しかし、約四年ごとにブロック報酬は半減します。人々は通常、ブロック報酬の減少を重要なポジティブな触媒と見なしています。しかし、マイナーたちは次の半減期に対して少し恐怖を感じるかもしれません。

BTCマイナーの大部分の収入はビットコインのブロック報酬から来ています。2016年を振り返ると、マイナーが手数料から得る収入は通常ブロック報酬のごく一部に過ぎません。手数料は時にはマイナーの収入の1%にも満たず、2016年以降10%を超えることはほとんどありません。銘文によって生じる手数料はマイナーにいくらかの希望をもたらすかもしれませんが、銘文がビットコインの手数料問題を根本的に解決できるかどうかは依然として疑問です。

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