マクロ週報：トレンドは鈍化しているが、年内の市場展望には楽観的

市場概況

第3四半期以来、パフォーマンスが良好だった資産にはラッセル2000指数、金価格、金融株、米国債が含まれ、パフォーマンスが悪かったのはイーサリアム、原油、米ドルです。ビットコインとナスダック100指数は基本的に横ばいです。

現在、米国株式市場は依然としてブルマーケットにあり、主なトレンドは上向きです。しかし、年末までの数ヶ月は業績テーマが不足する可能性があり、市場の上下のスペースは制限されるかもしれません。市場は第3四半期の利益予想を継続的に下方修正しています。

最近、評価が調整された後に急速に反発し、21倍のPERは依然として5年間の平均を大きく上回っています。S&P 500指数の93%の企業が業績を発表し、79%の企業が1株当たり利益が予想を上回り、60%の企業が収益が予想を上回っています。

! サイクルキャピタルマクロウィークリーレポート(8.25):トレンドは鈍化しますが、今年の残りの期間の楽観主義は中立です

現在、企業の自社株買いは米国株式市場で最も強力なテクニカルサポートであり、毎日約500億ドル(年換算で1兆ドル)です。大手テクノロジー株はパフォーマンスがやや弱まっていますが、長期的な成長の可能性は依然としてあります。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長はジャクソンホール会議で、これまでで最も明確な利下げの表明を行い、9月の利下げが確定した。ただし、彼は依然として政策緩和の速度は今後のデータに依存すると強調した。

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資金の流れ

中国の株式ファンドは12週連続で純流入し、今週の純流入は49億ドルで5週ぶりの高値を記録しました。しかし、高盛の顧客の状況を見ると、2月以降基本的にA株を継続的に減持しており、最近の増持は主にH株と中国企業の株です。

世界のマネーマーケットファンドは4週間連続で流入し、総規模は6.24兆ドルに達し、再び最高値を更新しました。これは市場の流動性が依然として豊富であることを示しています。

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アメリカ政府の債務は10年以内にGDPの130%に達する可能性があり、利息支出はGDPの2.4%に達するでしょう。これは明らかに持続不可能です。

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ドル安

過去1ヶ月間、ドル指数は3.5%下落し、2022年末以来の最速の速度であり、これは市場の米連邦準備制度理事会の利下げ期待の高まりに関連しています。もしドルが過度に下落すれば、株式市場に圧力をかける可能性があります。

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来週の二つのテーマ: インフレとNVIDIA

重要なデータには、米国のPCEインフレ率、欧州のCPI、東京のCPIが含まれます。NVIDIAの決算は水曜日の米国株取引後に発表される予定で、注目されています。

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エヌビディアの決算予想

NVIDIAのパフォーマンスは、AI、テクノロジー株、さらには市場全体の感情のバロメーターとなっています。アナリストは今回の決算に対して楽観的な期待を抱いています。

市場は収益が286億ドルに達し、前年同期比で110%の増加を見込んでいます; EPSは0.63ドルで、前年同期比で133.3%の増加です; データセンターの収益は245億ドルで、前年同期比で137%の増加です。

注目すべき点には、Blackwellアーキテクチャの延期、既存製品の需要、業績の成長速度の鈍化、中国市場の状況、製品ラインの変化などが含まれます。

AIの物語は幾つかの課題に直面していますが、反証されない限り、NVIDIAの業績に対する懸念は主に感情の揺れに過ぎません。長期的には、AIコンピューティングチップの需要の見通しは予想を超える可能性があります。

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