マイケル・セイラー：ビットコイン担保債券年利10%、90兆ドルの退職金市場の機会は巨大

企業のビットコイン準備の配置が持続的に加熱しています。最近、多くの企業がビットコイン準備戦略を加速して推進しており、典型的なケースには次のものがあります:

• ナスダック上場企業Profusa：Ascent Partners Fund LLCとの株式クレジット契約を締結し、普通株式の発行を通じて最大1億ドルの資金調達を計画しており、得られた純収益は全てビットコインの購入に使用される。
• H100グループ：追加で約5400万ドルを調達し、資金はそのビットコインの備蓄戦略の枠組みの下で投資機会を模索するために使用されます。

上記の事例に加えて、多くの伝統的な企業もビットコイン戦略的備蓄を構築するために資金を積極的に調達しています。一方で、年金市場という潜在的な"戦場"もその兆しを見せています。

7月18日、《金融タイムズ》は、トランプ政権が9兆ドルの資産を管理するアメリカの退職市場に暗号通貨、金、そしてプライベートエクイティ投資のチャンネルを開放することを検討していると報じました。トランプは、401(k)退職プランが伝統的な株式や債券以外の代替資産に投資できるようにする大統領令に署名する計画があるとのことです。この政策が実施されれば、ビットコインの保有や大量のビットコインを保持する上場企業の株式が退職金市場の人気投資対象となる可能性があり、その魅力は現物ETFなどの既存の方法を超えるかもしれません。

このトレンドの中で、Strategy(は元々MicroStrategy)という名称で、ビジネスモデルがより広い舞台に向かっています。これまでに、Strategyはビットコインで評価された株式価値を評価するための「BTC Credits Model」(ビットコイン信用モデル)を発表し、創設者のMichael Saylorは最近のインタビューでこのモデルの応用と意義について詳しく説明しました。重要な内容は以下の通りです：

! マイケル・セイラー、マイクロストラテジー責任者:BTC住宅ローン債の年率10%で、9兆の年金の戦場は準備ができています

ビットコインの準備会社の次のビジネスモデルは何ですか？なぜそのモデルはこれほどシンプルでありながら強力なのでしょうか？実行に集中することで最大の結果を得るにはどうすればよいですか？

私はラスベガスで、企業は私たちがこれまでに設計した最も効果的な富を生み出す機械だと述べたことがあります。もし私たちがビットコインの普及を通貨ウイルスまたはスーパーメンタリティとして見るなら、ビットコインが個人に触れるとき、ウイルスの拡散者は企業です。企業がビットコインを通じて資本再編成を行うとき、真の機会は上場企業にとって、株式を売却するか、発行クレジットを販売することができます。

世界中のすべての株式資本は、法定キャッシュフローの将来の期待に基づいて評価されています。例えば、ナイジェリアのすべての企業は、ナイジェリアのキャッシュフローの期待に基づいて評価されています。ブラジルの企業はブラジルのキャッシュフローに基づいています。アメリカの企業はキャッシュフローに基づいています。しかし、私たちは現金の価値が下がっていることを知っています。

多様な、異質な、不確実なリスクに直面しています。例えば、信用リスクや株式リスクなどです。そして、信用面では、すべての債権者の価値は将来のキャッシュフローの期待に基づいています。私はあなたにお金を借りるお金がありませんが、必ず返します。私はこのお金を10年以内に得るつもりです。したがって、既存の市場はビジネス運営の将来の期待に基づいています。私たちは現実世界の資産を評価しており、将来のキャッシュフローを評価しており、株式や機会を評価しています。

そしてビットコイン財庫会社は最も優雅なビジネスモデルを持っており、私はいくつかのビットコイン(を持っていて、その価値は1000万ドル)です。私は、私がより多くのビットコインを取得する能力に基づいて株式を発行し始め、その後はクレジット、固定クレジット、転換可能クレジット、その他のクレジットを発行し、それを使用してビットコインを購入しました。例えば、ある会社は頻繁に株式を発行してビットコインを蓄え、その時価総額は指数関数的に上昇しています。そして、Strategyは昨年210億ドルのATM計画を発表し、ビットコインを購入するためにそれを使用する予定です。もし私たちが3年以内にこれを実現すれば、資本市場の歴史の中で最も成功した株式計画となるでしょう。

私はただ言いたいのですが、会社とは、財務を理解している人、法律を理解している人、そしてリーダーが集まったものです——CEO、CFO、そして最高法務責任者が集まると、それはビットコインの財庫会社になります。もしビットコインをその中に入れると、あなたの会社は証券を発行し、ビットコインを購入するのと同じくらい迅速に成長することができます。

つまり、これは投資サイクルでもあり、実体、房地产サイクル、またはビジネスサイクルよりも1000倍速く、より均一です。主な対立点は、証券の発行であり、これはコンプライアンスが必要で、規制上の難点でもあります。あなたが日本人であれば、フランス人とは状況が異なります。イギリスでは、イギリスの法律を理解しているビットコインの財庫会社が必要で、フランス、ノルウェー、スウェーデン、ドイツにもそれぞれ必要です。

そして、これらの会社はすべてローカルの利点を持っています。もしあなたが日本の会社であれば、日本で証券を発行するのはアメリカの会社が日本で証券を発行するよりもはるかに簡単です。私はこのことを知っています。私はあるCEOに電話をかけました。私は言いました、あなたは私よりも早く日本市場で優先株を発行するかもしれません、自由にやってください。

だから私はこれがビジネスモデルのシンプルさだと思います。私は数十億ドルの証券を発行し、その後数十億ドルのビットコインを購入するつもりです。私は株式と信用資本市場を20世紀のアナログ実物通貨(から現金)に基づいて、21世紀のビットコイン(に基づく暗号通貨)に変革したいと思っています。

BTC信用モデルについて

私たちは、ビットコイン建ての株式価値を評価するための指標を策定しました。ビットコイン基準を採用しているため、単純なドル会計方法は適用できません。ドル会計は、運営によって収益を生み出す企業向けに設計されているからです。したがって、私たちはBTC収益率を作成しました。これは基本的に1枚のビットコインの増価とパーセンテージです。

このアイデアは、もしあなたが20%のBTC収益率を得ることができれば、それを係数、例えば10で掛けることができるというもので、そうすることで資産純価(NAV)200%に対してプレミアムを得ることができます。資産純価に対するプレミアムがどれくらいであるかを計算するのは非常に簡単な方法で、会社が220%の収益率を生み出すのか、10%または200%の収益率を生み出すのかに依存します。例えば、税引後200%の利息を支払う債券は、税引後5%の利息を支払う債券よりもはるかに価値が高くなるため、BTCの収益またはドルの収益は株式指標となります。

ビットコインのドル収益は基本的に等額収益です。あるビットコイン会社はビットコインを基盤にしており、もしあなたが1億ドルのビットコインドル収益を上げたなら、それは1億ドルの税引後収益と同じであり、直接株主資本に計上され、損益計算書(PnL)を回避します。しかし、数十億ドルのBTC収益を上げることができる会社と、十億ドルの収益を上げることができる会社は同じです。あなたはこれにPDEを使用することができ、その後、PDEの値を10、20、30または他の任意の数字をその収益に掛けるように設定すべきだと言うことができます。

これにより、このビジネスの企業価値と企業がこのビジネスを実行する能力を理解しました。今の問題は、どのようにBTCの通貨本位の利益またはBTC U本位の利益を生み出すかです。これを達成する方法はいくつかあります：

第一の方法はキャッシュフローを操作し、営業利益をすべてビットコインに投資することで、相応のリターンを得ることであり、1億ドルの営業キャッシュフローが関与しています。私はこのお金でビットコインを購入します。こうすることで、株主の権益を希薄化することなく1億ドルのビットコインの利益を得ることができますが、これを行うためには大量のキャッシュフローを生み出す運営会社が必要です；

第二の方法は、資産純価値(M倍NAV)の価格以上で株式を売却する場合です。例えば、2倍NAVの価格で1億ドルの株式を売却すると、5000万ドルのBTCの利益を得ることができます。当然、NAVの金額以下で株式を売却すると、実際には株主の持ち分を希薄化してしまい、負の収益率を得ることになります；

私は、BTCの収益率と収益が重要である理由は、それらが投資家に対して、管理チームが特定の日に価値を増す取引を行ったのか、希薄化取引を行ったのかを理解するためのシンプルで透明かつ即時の方法を提供するからだと考えています。上場企業が株主の権益を希薄化する意志があれば、ほぼ無制限に資金を調達することができます。しかし、本当の秘訣はこれらが価値を増す方法で行われるべきであるということです。したがって、これらの二つの指標は非常に重要ですが、現在私たちはこの問題を解決しました。

例えば、私のキャッシュフローが尽きた場合、BTCの価格が上昇したら、あなたはどうしますか？もしMが10または5または8であれば、これは複雑な問題ではありません。Mの値が10のとき、あなたは約90%の差益を得ることができるので、10億ドルの株式を売却することで9億ドルの利益を生み出すことができ、これはリスクのない即時利益です。基本的には、これは複雑ではありません。

問題は、Mが1以下に下がった場合どうなるかです。もしあなたに現金の流れが全くなく、Mが1に下がったとしても、あなたのバランスシートには10億ドルのビットコインがある場合、あなたはどうしますか？もしあなたが特定の機関のようにクローズドエンド・トラストファンドであったり、あるいはETF(、特にクローズドエンド・トラストファンド)であった場合、あなたは手も足も出ないでしょう。したがって、あなたの取引価格はM倍のNAVを下回ります。

しかし、これこそが人々が避けたいと考えていることです。しかし、運営会社が持つ特別な権限は、信用ツールを発行することです。したがって、ディスカウント価格で取引するか、取引価格が通常の市場価格に下がると、あなたが本当に困難から脱出する方法は、会社の資産を担保にした信用ツールを販売し始めることです。これがBTC信用モデルの概念を引き出します。

もし私が手元に10億ドルのビットコインを持っているなら、1億ドルの債券を売却するか、1億ドルの優先株を売却することができ、その配当利回りは10%です。これは10倍の担保に相当します。したがって、ビットコインの格付けは10であり、これでリスクを計算することができます。リスクは、あなたの10億ドルのビットコイン取引が金融商品の期限が来るときに1億ドル未満に減少する可能性があるということです。オプション価格モデルのように、統計的方法を用いて計算を行い、ボラティリティやBTCの格付けを入力してリスクを導き出し、その後、信用スプレッド、つまり私たちが言うBTC信用を計算することができます。

BTC信用は、リスクを相殺するために必要な理論的な信用利差(を無リスク利率)に対して示しています。もちろん、信用利差自体も存在します。BTCの評価が2であれば、信用利差は評価が10の場合よりも高くなります。ビットコインのボラティリティを50と予測した場合、信用利差はビットコインのボラティリティが30の場合よりも高くなければなりません。

したがって、ビットコインのリターン率や年率をBTC信用モデルに入力し、ビットコインのボラティリティに対する期待を入力し、その後ビットコインの価格を入力すると、BTC評価が得られ、リスクが表示され、BTC信用モデルが表示されます。私たちが行っているのは、ビットコインを発行するための信用ツールを開始することであり、私たちの考えは、株式市場やビットコイン市場と直交(まったく関係のない)市場、または無関係な市場に証券を販売することを望んでいます。

アメリカの退職者のドル収益率市場には、多くの人がビットコインが何であるか、Strategyが何であるかを知らず、私たちのビジネスモデルについて何も知りません。しかし、もし私たちが10%の配当票面価値の優先株を彼らに提供し、10%の配当利回りと適格な収入分配を提供するなら、適格なタイプのツールです。もしあなたの年間収入が48000ドル未満であれば、アメリカでこのツールを購入し、10%の免税収益を得ることができます。

多くの人が10%を望んでいます。現在の問題はリスクです。もしそれが5倍または10倍以上の担保であれば、それはそれほど危険には見えません。もしビットコインに期待しているのであれば、私の考えは非常にシンプルです。リスクを極めて低く保ちながら、誰かに高い固定収益をもたらすことです。私は担保がビットコインの一種のキラーアプリケーションだと思っています。戦略的には、"Strike"(という名前の転換優先株を作成しました。これにより、株式の40%の上昇余地と8%の利回りを得ることができます。

そして私たちは、"Strife"という名前の転換優先株)STRF(を作成し、10%の利回りを提供します。この2つの株は今世紀で最も成功した2つの優先株です。これは最も流動性が高く、最高のパフォーマンスを持ち、他の優先株が5%下落しているときに、これらはすべて25%上昇します。

それらは最も成功しています。なぜなら、ビットコインに純粋に依存した安全性は常に優れているからです。これらの株式はより価値があり、転換社債はより価値があり、優先株はより価値があります。なぜなら、あなたは毎年55%上昇する資産に接続しているからです。私たちはそれをこれらのツールに組み込み、それらは非常に成功し、上場し、株価が上昇します。今の考えは、私たちが人々に売り込むことができるということです。

私たちは人々に株価が40%上昇することを売ることができるとき、ビットコインが80%上昇するかもしれません。これはダウンサイドプロテクションと配当保証が付いています。だから私たちはこれを「ストライク」と呼んでいます。これはビットコインのようです。