ステーブルコイン革命進行中：技術アーキテクチャとビジネスエコシステムの共鳴

世界の金融システムは深刻な変革を経験しています。従来の決済ネットワークは、インフラの古さ、決済サイクルの長さ、高額な手数料により、ステーブルコインの全面的な挑戦に直面しています。ステーブルコインは、価値の国境を越えた流動モデル、企業取引のパラダイム、個人が金融サービスを受ける方法を革新しています。

近年、ステーブルコインは持続的に発展し、世界的な決済の重要な基盤構造となっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権体は、徐々にステーブルコインを消費者向けアプリケーションや企業資金の流れに統合しています。同時に、決済ゲートウェイから出入金チャネル、さらにはプログラム可能な利回り商品などの新興金融ツールに至るまで、ステーブルコインの利用の便利さを大いに向上させました。

本報告は、技術とビジネスの両面から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する重要な参加者、ステーブルコイン取引を支える核心インフラ、そしてその応用を駆動する動的な需要を研究します。さらに、ステーブルコインが新しい金融アプリケーションシナリオを生み出す方法や、世界経済のプロセスに広く統合される中で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコイン革命が進行中のとき:技術アーキテクチャとビジネスエコロジーの共鳴

一、なぜステーブルコインで支払うのか？

ステーブルコインの影響力を探究するためには、まず伝統的な支払いソリューションを検討する必要があります。これらの伝統的なシステムには、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、自動清算所(ACH)、そしてピアツーピア支払いなどが含まれます。これらは日常生活に溶け込んでいますが、ACHやSWIFTのインフラは1970年代から存在しています。当時は革新的でしたが、現在ではこれらのグローバルな支払いインフラの多くは時代遅れであり、高度に断片化しています。全体的に見て、これらの支払い方法は高い手数料、高い摩擦、長い処理時間、24時間365日の決済が不可能、そしてバックエンドプログラムの複雑さなどの問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば(アイデンティティ認証、貸付、コンプライアンス、詐欺保護、銀行統合などの不要な追加サービスに対して料金)を支払う必要があります。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を減少させ、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストも削減されました。

ステーブルコインによる支払いの主な利点は以下の通りです:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延を排除します。
• 安全で信頼性が高い: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間のプロセスを排除することで、取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出が節約されます。
• グローバルカバレッジ: ディセントラライズドプラットフォームは、従来の金融サービスがカバーしきれていない市場(、特に銀行口座を持たない人々)にアクセスでき、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界の構図

ステーブルコイン決済業界は、四つの技術スタック層に細分化できます:

1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主に各種の決済サービスプロバイダー(PSP)で構成されており、それらは複数の独立した入出金決済機関を統合した統一のアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコイン接続方法を提供し、アプリケーション層で開発される開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 支払いゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全に決済を処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には:

• ストライプ: 従来の決済プロバイダーで、USDCなどのステーブルコインをグローバル決済に統合。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨交換機能を提供しておらず、ユーザーは第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio:45 万のアクティブウォレットと 6000 の商人。Solana Pay プラグインを利用することで、数百万の Shopify 商人は暗号通貨で決済し、即座に USDY を他のステーブルコイン、例えば USDC、EURC、PYUSD に変換することができます。
• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、RevolutなどのWeb2決済アプリも、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを可能にし、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げました。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に二つのカテゴリに分けることができ(一定の重複が存在します)

1)開発者向けのペイメントゲートウェイ;2)消費者向けのペイメントゲートウェイ。ほとんどのペイメントゲートウェイプロバイダーは、一方のタイプにより重点を置き、その結果、コア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けの決済ゲートウェイは、ステーブルコインのインフラをワークフローに組み込む必要がある企業、フィンテック会社、企業を対象としています。それらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース(API)、ソフトウェア開発キット(SDK)、および開発者ツールを提供し、既存の決済システムに統合して自動決済、ステーブルコインウォレット、仮想口座、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供することに特化した新興プロジェクトには、以下が含まれます:

• BVNK: 企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインの統合を容易にします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業が複数のステーブルコインと法定通貨を保有・取引できる企業口座を提供し、顧客のステーブルコイン決済を受け入れるために企業に必要なツールを提供するマーチャントサービスも提供します。 年間取引額は100億ドルを超え、年成長率は200%、評価額は7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron (in beta): APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、グローバルな出入金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、バーチャルアカウントを提供し、定期的な支払い、請求書の発行、またはオンデマンドの支払いを含むカスタマイズ可能な支払いワークフローをサポートします(。
• Juicyway:企業向けの支払い、給与支払いおよびバルク支払いAPIを提供し、対応している通貨にはナイジェリアナイラ)NGN(、カナダドル)CAD(、米ドル)USD(、テザー)USDT(、USDコイン)USDC(が含まれます。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザーを重視し、シンプルで使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを行いやすくしています。これらは通常、モバイルウォレット、マルチ通貨サポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな国境を越えた取引を含みます。ユーザーにこのシンプルな支払い体験を提供することに特化した著名なプロジェクトには以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184以上の国々での個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現しています。Decafはラテンアメリカで、速汇金)やMoneyGram(を含む現地の通路と提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現しており、1万以上の南米ユーザーがいて、solana開発者の中で高く評価されています。
• Meso:入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ない。MesoはApple Payを使ってUSDCを購入することもサポートしており、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• Venmo: Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーンインフラストラクチャと直接やり取りすることなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、使用できます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨やステーブルコインを使用して消費することを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワーク)（VisaやMastercard(など）と統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することで、シームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアのカード発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiなど40以上の企業が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額の手数料を得ています)Kastは85% - Reapは15%(香港の銀行と提携しており、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーでき、多チェーンの入金をサポートします; 2024年7月には取引額が$30Mに達します。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、AvalancheやOfframp、takenosなどの複数の会社の発行をサポートしており、最大の特徴はアメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自社でUSDC企業カードを発行し、チェーン上の資産)を使用してUSDC(で出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3銀行、ビジネスモデルは上記の2社に似ており、ethsign、safepalなどの企業が発行をサポート; スイスのライセンスを持ち、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供、全チェーン取引はまだサポートされておらず、arbitrumの入金のみ可能。 成長は遅く、総ユーザーは2万、月収は$100K-150K。
• Kast:Solana上で急成長しているUカードは、現在1万枚以上発行されており、月間アクティブユーザーは5-6千人、2024年12月の取引量は$7m、収入は$200kです。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムは、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。ベータ版ではまだデータはありません。

暗号通貨カードのプロバイダーは多数存在し、主にサービス地域とサポート通貨に違いがあり、通常はエンドユーザーに低料金のサービスを提供して、ユーザーが暗号通貨カードを利用する積極性を高めています。

) 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリーを含みます: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3決済と従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、様々な入出金方法とトークンスワップサービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• Ramp Network: 150以上の国をカバーし、90以上の種類の暗号資産に対して入出金サービスを提供しています。このネットワークはすべてのKYC###身分証明(、AML)マネーロンダリング(およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産の間での双方向の交換と支払いをサポートする混合型決済ゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現します。

b. ステーブルコイン発行 & 調整処理業者

• ブリッジ:ブリッジのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれており、前者は企業が多種のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業がステーブルコインを迅速に発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパでライセンスを取得しており、アメリカ国務省と財務省と重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• Brale )in beta(: Bridge製品に似た規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供します。アメリカの各州でコンプライアンスライセンスを取得しており、提携企業はKYB)企業身分確認(を通過する必要があります。ユーザーはBraleにアカウントを設立してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にオンチェーンOG)で、EtherfuseやPeneraなど(のような、Bridgeと比較して投資者の支持とBDがやや劣ります。
• Perena )in beta(:Perena の Numeraire プラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行のハードルを下げました。Numeraire は「中心ハブ-放射型」モデルを採用しており、USD* が中心的な準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、異なる資産や法域にペッグされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引できるようになり、各ステーブルコインは USD* と類似の「スポーク」として接続されています。このシステム構造を通じて、Numeraire は深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型ステーブルコインは USD* を通じて相互運用が可能であり、各取引ペアのために分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を強化し、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換も実現することです。

) 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者はステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。そのビジネスモデルは通常、バランスシートに基づいています。