ステーブルコイン市場の快速な発展とグローバルな規制の枠組み

認めるかどうかにかかわらず、現在の暗号世界のアプリケーションは5-10年前と本質的な違いはありません。規模は拡大し続け、Defiは大きな注目を集めていますが、暗号市場で最も成功しているのは依然として通貨類のアプリケーションであり、主にビットコインとステーブルコインです。

ビットコインは驚異的な上昇幅で認知され、分散型通貨の代表となりました。一方、実用性の観点から見ると、ステーブルコインこそが真に世界規模での普及を実現する暗号資産です。

現在、世界のステーブルコインの時価総額は2438億ドルに達しています。データプラットフォームの統計によると、過去12か月のステーブルコインの総取引量は33.4兆ドル、取引回数は58億回、アクティブユニークアドレスは2.5億個です。

ステーブルコインの使用頻度と規模は、その応用需要と論理が成熟してきたことを示していますが、規制はまだ整備中です。最近、世界各地でステーブルコインの規制措置が次々と導入されており、アメリカ合衆国上院が可決した《GENIUS法案》は、再びステーブルコインの規制における障害を取り除きました。

ステーブルコインの発展が急速で、トップ効果が明らか

ステーブルコインは、法定通貨や貴金属などの基礎資産に連動することで価値の安定を保ち、高いボラティリティを排除し、ユーザーに信頼できる決済、貯蓄、投資ツールを提供することを目的としています。暗号市場の価値尺度として、ステーブルコインの拡大は業界規模の成長を反映しています。2017年の世界のステーブルコイン流通量は10億ドル未満でしたが、現在は2500億ドルに近づいており、世界の暗号市場規模も1兆ドル未満から3兆ドルに成長し、徐々に主流の視野に入っています。

今回のブルマーケットはステーブルコインのブルマーケットと見なすことができます。FTX事件後、世界のステーブルコイン供給量は1900億から1200億ドルに減少しましたが、その後は着実に増加し、18ヶ月間持続的に上昇しています。それに対して、ビットコインは17500ドルの底から10万ドル以上へと上昇しました。これは主に、外部機関が介入する際に通常ステーブルコインを媒介として選ぶため、外部流動性が増加し、ステーブルコインの規模が拡大したからです。

ステーブルコインの種類はますます多様化しており、管理センター、法定通貨の種類、利息の有無、担保物などの方法で分類できます。他のユースケースとは異なり、ステーブルコインは主要な価格設定ツールとして使用され、投機には使われず、公式な制限はほとんどなく、世界中で採用されることができるため、グローバルな通貨の基盤を築くことができます。

ステーブルコインは、欧米、日本、韓国などの主要地域やブラジル、インドなどの新興市場で広く利用されており、特に金融インフラが脆弱でインフレが深刻な地域ではより人気があります。データによると、ステーブルコインは暗号以外の分野で最も一般的に通貨の代替(69%)、商品やサービスの支払い(39%)、国境を越えた支払い(39%)に使用されています。

ステーブルコインは徐々に暗号投資のラベルから脱却し、暗号市場と世界経済の融合における重要な切り口となっている。米ドルステーブルコインはステーブルコイン市場の99%のシェアを占め、「ドル分支」と呼ばれている。

通貨の規模効果により、ステーブルコイン分野は強者恒強、トップ化の特徴を示しています。中央集権型ステーブルコインが主導しており、USDTの時価総額は1520億ドルで、シェアは62.29%；USDCの時価総額は603億ドルで、シェアは24.71%。この二つで市場の80%以上のシェアを占めています。USDeは準中央集権型ステーブルコインとして3位にランクインし、時価総額は49億ドルです。アルゴリズム型ステーブルコインは衰退しており、USDSとDAIのみが依然として前列に位置しています。パブリックチェーンを見ると、イーサリアムが主導しており、市場シェアは50%、次いでTron(31.36%)、Solana(4.85%)、BSC(4.15%)です。

ステーブルコインの発行は高利益ビジネスであり、スケールメリットにより限界コストはゼロに近づきます。USDTの発行元であるTetherを例にとると、2024年の純利益は137億ドル、純資産は200億ドルで、従業員は165人しかいません。高い収益は多くの機関を引き寄せ、VisaやPaypalなどの伝統的金融機関やインターネット企業が続々と参入しています。トランプ家族プロジェクトWLFIもステーブルコインUSD1を発表し、4月12日のソフトローンチ後に迅速に拡大しました。

! GENIUS法は米国上院で可決され、世界のステーブルコイン規制の状況を垣間見ることができました

規制当局の駆け込みが加速し、米国上院でGENIUS法が可決される

機関が次々と配置を進める中、規制もそれに伴ってきています。現在、アメリカ、EU、シンガポール、ドバイ、香港などでは、すでにステーブルコインに関する立法が始まるか、または整備されています。

アメリカは暗号の中心として注目を集めています。2025年まで、アメリカのステーブルコインに対する規制は比較的断片的であり、SEC、CFTC、OCCなどの機関がそれぞれステーブルコインを定義し、規制の主導権を争っています。州レベルの規制環境は多様であり、ニューヨークには独自の暗号通貨ライセンスがあります。このような規制の混乱は業界に高度な不確実性をもたらしています。

新政府の就任に伴い、ステーブルコインの規制が加速しています。今年の2月、下院は《STABLE法案》の草案を提出し、上院は《GENIUS法案》を提案しました。3月にはホワイトハウスで初の暗号サミットが開催され、高官たちはステーブルコインに関心を示し、8月前に関連する立法を大統領室に提出することを希望しています。

3月17日、上院銀行委員会はGENIUS法を可決しました。 3月26日、STABLE法の改正が提出され、4月3日、下院金融サービス委員会で可決されました。 2つの法案の焦点は少し異なり、STABLEは統一された連邦管理を強調し、GENIUSは州と連邦の並行管理を支持しています。

5月9日、GENIUS法案は初めて上院投票で否決されました。改訂版は規模に応じた規制メカニズムを導入し、テクノロジー企業の参加制限などの条項を追加しました。5月19日、上院は66票の支持、32票の反対でGENIUS法案の手続き的動議を可決し、最終立法への障害を取り除きました。

GENIUS法案の通過は、アメリカの暗号資産規制における重要なマイルストーンであり、ステーブルコインの規制ルールを明確にし、産業の発展を促進します。これにより、暗号市場におけるドルの影響力が強化され、アメリカの国債に新たな購入需要が生まれることになります。

! GENIUS法は米国上院で採決され、可決され、世界のステーブルコイン規制の状況を垣間見ることができました

アメリカ以外、世界のステーブルコイン規制が初歩的に形成される

アメリカに先立って、EUはMiCA法案を導入し、ステーブルコインを含む暗号資産に包括的な規制フレームワークを提供しました。MiCAはステーブルコインを資産参照トークンと電子通貨トークンに分類し、発行機関に1:1の準備金を維持し、透明性のルールを遵守することを要求しています。

香港は2024年12月に《ステーブルコイン条例草案》を提出し、ライセンス制度を採用し、発行者は香港に設立し、十分な財政資源を持ち、1:1の準備金を確保することを要求しています。シンガポールとドバイもステーブルコインの規制に関与しています。

全体的に見て、世界的なステーブルコインの規制には限られた差異があり、ライセンスの許可を重視し、発行準備金、リスク分離、マネーロンダリング対策などに規定を設けています。差異は主に許可されるステーブルコインの種類、発行者の制限、そしてローカルコンプライアンス要件などの面に表れています。

! GENIUS法は、世界のステーブルコイン規制状況の概要を提供するために、米国上院で可決されました

ステーブルコインの規制の進展は、グローバルな金融市場におけるその役割がますます重要になっていることを反映しており、暗号分野の重要なアプリケーションに鮮やかな一筆を加えています。同時に、これにより第三世界の国々に24時間のグローバル決済の可能性が提供され、分散型電子現金の本来の目的が達成されました。

暗号業界の進化において、ステーブルコインとビットコインは、長期間存在し重要な役割を果たすことができる数少ないアプリケーションになるでしょう。

! GENIUS法は米国上院で採決され、世界のステーブルコイン規制の状況を垣間見ることができました