Aave V4:DeFiレンディングプロトコルの新時代

Aaveは分散型金融エコシステムの基石の一つとして、その動向は業界から注目されています。最近、ETHCC会議で、Aaveの創設者は次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4 を正式に発表しました。

Aave V4は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に初めて提案され、核心的な目標はV3バージョンで露呈した限界を体系的に解決することであり、特に拡張性やリスク管理などの重要な分野での突破を目指しています。この重要な更新を通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えようとしています。

この記事では、Aave V4の内容について詳しく探討します。私たちはその進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、より広範な分散型金融業界の発展トレンドの観点から解釈します。

Aaveの進化

AaveはETHLend、P2Pプラットフォームから始まりました。チームはその根本的な欠陥に気づいた後、2018年9月にブランドをAave(にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント対契約モデルに移行し、即時借入を実現しました。その後のV2では、スマートコントラクトの最適化により、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減しました。

現在のバージョンV3は、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出し、いくつかの重要な機能を導入しました:

• 高効率モード)E-Mode(:ユーザーが資産を預け入れたり借り入れたりする際に価格が高度に関連している場合、より高い借入能力を解除することを許可します。

• 隔離モード)Isolation Mode(:新しい、高リスクの資産を「隔離」方式で上場させ、リスクの感染を防ぐことを許可します。

しかし、V3はより深い戦略的限界も明らかにしました: 単一のエンティティ構造は、新興市場や多様なシーンのニーズに柔軟に対応することが難しいです。特に、トークン化された国債やプライベートクレジット)などのRWA(を担保として導入する際、V3の単一構造は力不足です。

これがV4が根本的に解決を目指す核心的な問題です:どのように単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートする柔軟なプラットフォームに進化するか。

Aave V4: モジュラー新アーキテクチャ

V4は新しいデザインを導入し、"流動性センター + スポーク")Liquidity Hub + Spoke(モデルと呼ばれています。このアーキテクチャは、"単一のエンティティ"の限界に直接応え、伝統的な金融の中央銀行と商業銀行のネットワークに類似しています。

• リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」 各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。これは、マクロ流動性管理とリスク管理に焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。異なるチェーンの流動性センターは効率的に通信し、流動性を移転でき、主に「統一クロスチェーン流動性層」)CCLL(メカニズムを通じて実現されます。

• スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」 Spokeはユーザー向けのモジュール式貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央流動性センターに接続されています。例えば:

  • Core Spoke:低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産の一般的な貸出を処理します。
  • E-Mode Spoke:強い相関性のある通貨ペアの最適化により、最高の資本効率を提供します。
  • RWA Spoke:トークン化された国庫券、不動産などの現実世界の資産に特化しています。
  • 高レバレッジ取引Spoke:プロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。

このデザインで最も重要なのはそのオープン性です。V4は開発者が自分のSpokeを構築し提案することを可能にします。ガバナンスの承認を受けた新しいSpokeは流動性センターから信用枠を取得でき、Aaveの流動性ネットワークを活用して専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと根本的に変わります。

比較: Aave vs. MakerDAO)前のSky(

Aaveの戦略的方向を十分に理解するために、主要な競合他社であるSky)とMakerDAO(との比較が非常に役立ちます。Skyはまた、モジュラーアーキテクチャの「エンドゲーム」プランを発表し、業界がより柔軟でスケーラブルなデザイン方向に向かって進化していることを示しています。

)類似点

Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます:

• Sky Coreは"中央銀行"の役割を果たし、安定したコイン###の発行機能を継承し、現在のUSDS、元DAI(となります。これにより、コアルールを策定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全の保証として機能します。

• SubDAOは半独立の専門化された組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たします。彼らの核心的な仕事は資産管理とリスク評価であり、特定の担保を受け取ることが許可され、Sky CoreにUSDSの発行リクエストを行います。

Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです: 両者とも単一の主体ではすべての市場ニーズを満たすことができないことを認識し、「中央銀行 + 専門化された商業銀行」モデルを採用しています。

) 主な違い

似ているものの、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権において顕著な違いがあります:

1. 流動性の種類:AaveのLiquidity Hubは幅広い資産カテゴリーに流動性を提供します。SkyはそのネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、プロモーションに焦点を当てています。

2. 経済モデルと主権：これは最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を与えられ、自らのガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築できます。Aave V4のSpokesは独立性が弱く、自らのトークンを発行することができず、生成された価値はAave DAOに還元されます。

マクロの視点

AaveとSkyのアーキテクチャの変化は、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドを反映しています:

1. RWAの統合: モジュラーアーキテクチャにより、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可制の"サンドボックス"環境を作成し、RWAを専門に管理することが可能です。

2. アプリケーションチェーンの台頭: AaveとSkyは専用ブロックチェーンの計画###Aave NetworkとNewChain(を発表しました。これは「テナント」から「地主」へのアイデンティティの変化を示し、より強い主権と価値の獲得に役立ちます。

3. イーサリアムへの影響: これらのアプリケーションチェーンは一見「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際には最終的なセキュリティと決済層としてイーサリアムに依存しています。これは、イーサリアムの役割の変化を反映しており、すべての活動が発生する場所から、相互接続されたチェーンのエコシステムにセキュリティを提供する基盤となる信頼の層へと変わっています。

まとめ

Aave V4は戦略的な再定位であり、内部の課題と外部の機会への深い考慮に基づく応答です。モジュール式オープンプラットフォームへの変革を通じて、Aaveは次世代のチェーン上金融インフラストラクチャーの基盤を築いています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者に前例のない柔軟性を提供します。この進化はDeFi業界の成熟を示し、より広範な採用とより複雑な金融統合の準備を整えます。Aave V4の導入は注目すべき重要なイベントであり、今後数年間でDeFi貸出分野に新しい基準を確立する可能性を秘めています。

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