ステーブルコインの収益ガイド：8つのモデルのどれが最適ですか？

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを示しており、保守的で堅実な収益が再び市場の需要となっています。この記事では、近年の投資の心得とステーブルコイン分野の研究をもとに、この古典的でありながら常に新鮮な話題について探討します。

現在の暗号市場の主要なステーブルコインのカテゴリーには:

• 市場シェアが最も高いUSDT
• 法定通貨と1:1で連動した準拠したステーブルコイン、例えばUSDC
• 過剰担保ステーブルコインであるDAIやLUSD
• 合成資産ステーブルコイン如USDe
• 基礎資産が米国債のRWAプロジェクトステーブルコインのようなUSD0とUSDY
• アルゴリズムステーブルコイン(は基本的に市場によって証明されました)
• 非米ドルステーブルコイン(は現在影響が限られています)

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現在、ステーブルコインを通じて得られる利益の主なモデルは:

一、ステーブルコイン借貸

貸し出しは最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から生まれます。プラットフォームの安全性、借り手のデフォルトリスク、および収益の安定性を考慮する必要があります。主に以下が含まれます:

• 主要な取引所で現在提供されているウェルスマネジメント商品
• AaveやSky Protocolなどの主要なDefi貸付プロトコル
• Pendleなどの固定金利貸付契約
• 利率の階層と劣後メカニズムを導入したプロトコル
• レバレッジ貸出を提供するDefiプロトコル
• Maple Financeなどの機関投資家向け融資契約
• RWAは、Huma Financeのようなリアルワールドの貸付業務をブロックチェーン上に移行します。

借貸業務は最大の資金規模を担い、今後も最も主要なステーブルコインの収益モデルとなるでしょう。

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二、流動性マイニング報酬

Curveを代表として、収益はAMM取引手数料およびトークン報酬から得られます。CurveはステーブルコインDEXプラットフォームの聖杯であり、そのサポートするステーブルコインは新しい通貨の採用度を測る重要な指標です。利点は安全性が高いことですが、欠点は収益が比較的低いことです(0-2%)。

他のDEX、例えばUniswapのステーブルコインプールも同様の問題に直面しています。小規模DEXは高い利回りがあっても安全性のリスクが存在し、ステーブルコインの資産運用の慎重な原則に合致しません。

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三、市場ニュートラルアービトラージの収益

これには、次のものが含まれます。

• 資金調達率アービトラージ: 永続契約と現物価格の差を利用する
• 現物と先物のアービトラージ: 現物と満期先物の価格差を利用する
• クロス取引所アービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

専門性が高く、主に専門的な投資家に限定されます。しかし、Ethenaは資金レートのアービトラージをブロックチェーン上に移行し、一般のユーザーも参加できるようにしました。ユーザーはstETHを預けてUSDeを取得し、同時に取引所でショートポジションを開いて資金レートをヘッジして利益を得ます。

Ethenaは高度な透明性を実現しましたが、長期的な負の資金レートが損失を引き起こすリスクがあります。Pionexも同様の期限アービトラージ商品を提供しています。

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四、米国債の利回りRWAプロジェクト

高利率環境における米国債の利回りを利用する。主なプロジェクトには:

• OndoのUSDYとOUSG、利回りは約4.25%
• 通常のUSD0およびUSD0++は、後者が米国債に流動性を提供します
• フランクリン・テンプルトンのFOBXXとブラックロックのBUIDLは、規制コンプライアンスがより強化されています。

米国債RWAプロジェクトの一般的な収益は約4%で安定しており、高い収益は主にトークンインセンティブなどの持続不可能な要因から来ています。

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第五、オプション構造化商品

主に売りのプットオプション(Sell Put)戦略で、オプションプレミアム収益を得ることを目的としています。レンジ相場に適していますが、一方向の相場ではリスクが大きくなります。初心者は短期的な高収益を追求するあまり、リスクを無視する罠にはまりやすいです。

OKXなどが提供するシャークフィン戦略は、オプションの組み合わせを通じて元本保護を実現しており、安全を重視するユーザーに適しています。

オンチェーンオプション製品はRibbon FinanceやOpynなど、まだ成熟していません。

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六、収益トークン化

Pendleプロトコルは、収益資産を元本トークンPTと収益トークンYTに分割します。ユーザーは:

• PTを保有して固定収益を得る
• YTを購入して未来の収益上昇に賭ける
• YTを売却して現在の利益をロックする
• PTとYTの流動性を提供して追加の利益を得る

Pendleのステーブルコインプールの収益は良好ですが、期限が短いため頻繁に操作が必要です。

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七、一篮子ステーブルコイン収益製品

Ether.Fiが提供するMarket-Neutral USDプールは、貸出、流動性マイニング、資金コストアービトラージ、収益トークン化など、さまざまな収益源を集約しています。安定した収益を追求し、頻繁に操作したくないユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークはDAIのステークを受け入れ、AOトークンの報酬を得ることができます。代替ステーブルコインの収益モデルと見なすことができ、主なリスクはAOネットワークの発展の不確実性にあります。

以上のように、異なるタイプのステーブルコイン収益商品を適切に配置することで、財務基盤を保障しつつ、暗号市場のリスクにより冷静に対処することができます。

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