ビットコインマイニングコストと経済モデル分析

最近ビットコインの価格が激しく変動し、一時5.4万ドルを下回り、一部のマイニング機の「シャットダウン価格」に達しました。データによると、この価格では、効率が23W/Tを超えるASICマイニング機のみが利益を上げることができ、約5つのモデルが運営を維持できます。もし価格がさらに下落すれば、リスク耐性が弱いマイナーは退場を余儀なくされ、ビットコインやマイニング機の売却が進み、さらに価格の下落を加速させ、「マイナーの降伏」現象が形成される可能性があります。

ビットコインマイニングのコスト価格は「シャットダウン価格」であり、その計算はビットコインの経済モデルと作業証明(PoW)メカニズムに関与しています。ビットコインの総供給量は2100万枚に固定されており、約10分ごとに1つのブロックが生成され、マイナーには一定数のビットコインが報酬として支払われます。ブロック報酬は最初の50ビットコインから始まり、4年ごとに半分になります。2024年4月には3.125ビットコインに減少しました。それに加えて、マイナーは取引手数料収入も得ることができます。

マイニングプロセスでは、マイナーがメモリプールからトランザクションを選択し、特定のハッシュ値を計算することで帳簿権を競います。ネットワークの難易度は2週間ごとに調整され、平均10分のブロック生成時間を維持します。現在、全体のハッシュレートは約630 EH/sで、単位ハッシュレートあたりの理論的な1日のビットコイン産出量は約8*10^(-7)個です。

マイナーの主な支出にはマイニング機器の購入、運営管理、電気代が含まれます。例えば、Antminer S19 Proは110Tのハッシュレート、3250Wの消費電力を持ち、1Tのハッシュレートあたり1日に0.709 kWの電力を消費します。0.055ドル/kWhで計算すると、1つのビットコインをマイニングするコストは約5万ドルになります。実際のコストは全体のハッシュレートの変動に応じて変動します。

PoWとは異なり、PoSのパブリックチェーン(、例えばイーサリアムやSolana)の経済モデルにはマイナーの役割がなく、代わりに検証者(Validator)がトークンをステーキングすることでコンセンサスに参加します。これらのプラットフォームは通常、無限発行モデルを採用しており、インフレとトークンの焼却をバランスさせる必要があります。ステーキング報酬はトークンに利息機能を付与し、委託ステーキングと流動性ステーキングの発展を促進しました。

イーサリアムは2022年9月にPoSに移行した後、年発行率が約2.5%に減少しました。しかし、EIP-1559の燃焼メカニズムにより、実際にはデフレ傾向を示し、平均デフレ率は1.4%です。バリデーターは合意に参加するために32個のETHをステーキングする必要があり、期間に基づく報酬を得ます。参加のハードルを下げるために、Lidoなどの流動的なステーキングプロトコルが登場し、現在ETHのステーキング量の30%を占めています。

Solanaの初期インフレ率は8%で、毎年15%減少し、長期目標は1.5%です。バリデーターには最低ステーキング要件がなく、委任ステーキングをサポートしています。現在、1500のバリデーションノードがあり、平均年利回りは約7%です。イーサリアムとは異なり、Solanaはネイティブに委任ステーキングをサポートしており、LSTの割合はわずか6%程度です。

全体的に見て、経済モデルはブロックチェーンの長期的な運用の鍵です。PoWのシンプルなモデルに対して、PoS公链はより複雑なステーキングメカニズム、インセンティブ設計、インフレパラメータ、トークン機能を考慮する必要があります。新興の公链は主にエネルギー消費、パフォーマンス、安全性の利点に基づいて、PoSメカニズムを採用しています。しかし、PoSは富の集中という潜在的な問題にも直面しており、これは経済モデルを設計する際に考慮すべき要素の一つです。