アメリカの年金投資政策は重大な変革を迎える可能性がある

報道によると、アメリカの大統領は401(k)などの年金プランが暗号通貨、金、プライベートエクイティなどの代替資産に投資することを許可する大統領令に署名することを検討しているとのことです。このニュースは広く注目を集めており、デジタル資産がアメリカの8.7兆ドルの年金市場に参入するための障害を取り除く可能性があります。

この動きは突然のものではない。今年5月、アメリカ労働省は以前の「暗号資産に対しては極度に慎重であるべき」というガイドラインを撤回した。さらに遡る2022年には、議会の議員がデジタル資産を「従業員退職所得保障法」（ERISA）の枠組みに組み込む法案を提出したが、承認されなかった。このことは、現在の政策の転換に伏線を張っていた。

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大統領令の核心的な意図

この行政命令は401(k)プランが長年伝統的な株式や債券に焦点を当ててきた状況を打破し、より広範な資産配分の柔軟性を与えることを目的としています。これにより、規制当局は代替資産、特にデジタル資産、貴金属、および企業の合併・買収、プライベートローン、インフラ取引に特化したファンドの401(k)専門運用ファンドへの参入を妨げる障壁を調査し、取り除くよう指示されます。

ホワイトハウスは声明の中で、大統領が一般のアメリカ人に繁栄を取り戻し、彼らの経済的未来を保障することに尽力していると述べた。しかし、いかなる決定も大統領が正式に発表した後でなければ公式政策と見なされることはない。それにもかかわらず、この発言は暗号通貨の主流化を促進する強いシグナルと見なされている。

実際、この動きは一連の親暗号政策の継続です。選挙期間中にデジタル通貨規制の緩和を約束し、ビットコインなどのデジタル通貨を購入するために巨額の資金を投じ、ステーブルコインやその他のデジタルトークンの導入を計画している中で、大統領自身がデジタル資産分野の重要な参加者となり、彼の個人的に開示された暗号資産の保有額は5100万ドルを超えています。

アメリカの年金市場の巨大な可能性

この政策の潜在的な影響を理解するためには、アメリカの年金市場の構造と規模を理解する必要があります。世界最大の年金システムの1つとして、アメリカの年金市場の総規模は9兆ドルに達しています。

具体的には、2025年3月31日現在、すべての雇用主主導の確定拠出型（DC）退職プランの総資産は12.2兆ドルに達し、その中で特に注目されている401(k)プランは8.7兆ドルを保有しています。

これらの巨額の資金は、主に数千万のアメリカの給与所得者から来ています。401(k)プランは、その給与控除、税制上の優遇措置、雇用主のマッチング拠出金などの特徴により、ほとんどの給与所得者家庭の長期貯蓄の中心となっています。

伝統的に、これらの年金は主に上場証券に流入しています。2025年3月末時点で、401(k)プランの下で、5.3兆ドル（61％）が共同ファンドによって管理されています。その中で、株式ファンドは3.2兆ドルの規模で最も一般的なタイプとなっており、混合型ファンド（ターゲットデートファンドを含む）が続き、1.4兆ドルを管理しています。

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プライベートエクイティの巨頭の新たな機会

暗号通貨に加えて、この行政命令は、世界最大のプライベートエクイティグループにとっても大きな機会です。これらの巨頭は、一般の退職貯蓄者からの資金を管理することに未来の成長の希望を大いに託しています。

プライベートキャピタルグループは、401(k)退職プラン市場に成功裏に参入すると、数千億ドルの新しい業界資産を引き付ける可能性があると予測しています。そのため、彼らはこの市場に参入する準備を整えるために、大手資産管理会社との協力関係を積極的に築いてきました。

連邦レベルの政策が検討される中、一部の州政府は先行して試験的な取り組みを行っています。ある州では、一部の退職基金が最大5%の残高を暗号通貨に配分することを許可する提案をしています。また、他の州の退職システムは実際に現物ビットコインとイーサリアムETFに投資しています。これらの地域の実践は、連邦レベルの政策に参考を提供しています。

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立法の進展と課題

アメリカ合衆国下院は最近、3つの重要な暗号通貨関連法案を通過させました。そのうちの2つは上院に送付され、1つは大統領によって法律として署名される見込みです。これは、国会が暗号通貨立法を推進する上で実質的な進展を遂げており、業界の発展に対してより明確な法的枠組みを提供することを示しています。

しかし、年金貯蓄を流動性の低いプライベートアセットに投資することにはリスクが伴う。固有の高額な手数料、全体的なレバレッジの高さ、そしてファンド資産の評価透明性の低さなどの問題は、規制当局や投資家が慎重に考慮すべき要素となる。

この「年金貯蓄」の意味を再定義する可能性のある実験において、重要なのは、規制当局が革新と保護の間でどのようにバランスを見つけるかです。一般の人々がデジタル時代にテクノロジーの恩恵を共有できる一方で、年金が過度なリスクにさらされるのを避ける必要があります。

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