RWA国債トークン新星:TProtocol V2はどのように高い収益と広範なアクセスを実現するか

現在のRWA(リアルワールドアセット)分野では、国債トークン製品に多くの痛点があります。MakerDAOは利息が魅力的ですが、操作が複雑です。Ondoは純粋に国債に投資しますが、KYCが煩雑で、敷居が高く、流動性が不足するなどの問題に直面しています。市場は、資産が純粋で一般ユーザーを対象とした国債トークン製品を急務としており、TProtocol V2が誕生しました。

! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成

TProtocolは表面上、貸出製品です。サポートされているMatrixdockプールの例を挙げると、RWA分野でランキング3位のMatrixdockが発行した国債トークンSTBTを担保にして、USDCを借り入れることができます。USDC預金ユーザーはrUSDPを受け取り、これはAAVEのaUSDCに似た利息を生むトークンです。

この製品の最大の特徴は、STBT貸出のLTV(が最大100.5%であることです)。理論的には利用率は99.5%に達し、つまり99.5%の国債収益がrUSDP保有者に伝達されます。このような高い利用率がもたらす超大規模な退出問題に対処するため、TProtocolは借り手とのOTCモデルを採用し、Matrixdockに一定の時間を与えて国債を売却して返済します。少額の引き出しは、通常の引き出しまたはDEXでUSDPを売却することで実現できます。

! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成

コンプライアンスの観点から、現在ほとんどの国債トークンは適格投資家にのみ開放されています。条件が比較的緩いOndo USDYでさえ、KYCが必要であり、最大で2か月の発行サイクルがあります。TProtocolの価値は、機関の担保貸出モデルを通じて、国債トークンの収益を最大化し、USDC預金者に伝達することにあり、一般ユーザーも国債の収益を享受できるようにします。

以前に頻繁に問題を起こした機関の信用貸付とは異なり、TProtocolは特定の目的に特化した製品に焦点を当てています。例えば、STBTは短期国債および国債のリバースレポに明確に投資し、定期的に資産報告を発表し、データプラットフォームと協力して準備証明を提供しています。それにもかかわらず、全体としては基礎となる国債資産の保管機関への信頼に依存しています。そのため、TProtocolは異なるRWA資産に対してリスクを隔離するために独立した資金プールを導入しています。

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TProtocolは他の面でもデザインがかなり攻撃的です。ガバナンストークンTPS/esTPSの設計はGMXに似ており、保管時間が長いほど配当が高くなります。さらに、iUSDP/USDPの二層構造が設計されており、sfrxETH/frxETHの構造に似ています。iUSDPは収益自動累積版のrUSDPであり、USDPはDEXなどで流動性を提供するために使用されます。このモデルにより、TProtocolは他のプロトコルを促進することで資本効率とiUSDPの収益を向上させることができ、通常の国債の収益を超える潜在能力を持っています。

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現在RWA分野では競争が激しく、MakerDAOが絶対的な優位性を占めています。しかし、超過担保型ステーブルコインとして、国債を購入するために使用できる資産の割合は限られています。DAIの利息を貯めているユーザーが多すぎると、利息が国債の利率を下回る可能性があります。

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要するに、TProtocolは機関によるRWA資産の担保貸出モデルを通じて、純粋な国債トークンの収益をKYCなしの一般ユーザーに伝達します。sfrxETH/frxETHの設計を参考にして、その収益は基礎国債の収益を超えることが期待され、RWA分野に新たな可能性をもたらします。

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