今年の4月には、ETHが底を打ったと判断し、ウィップソーがほぼ終了したと考えました。市場全体はまだ低位で横ばいですが、ETHのパフォーマンスは実際には弱くなく、最安値から見ると1倍以上上昇しました。そして、ETH現物ETFへの資金の流入が続いていることを忘れないでください。その背後には、多くの機関や企業が絶えず投資を増やしています。すでに一部の人々はETHの発展経路をマイクロストラテジーの保有ビットコインなどのケースと比較しています。

4月にその判断を下したとき、いくつかの損切りの例を挙げました。その中には、オンチェーンデータを見て完全にポジションを手放すことを決めた人もいました。彼らが非合理的だとは言えません。なぜなら、その時確かに見た目がかなり怖いデータがいくつかあったからです。
例えば、2024年にイーサリアムがカンクンアップグレードを完了した後、メインネット（L1）のGas料金が明らかに低下しました。そして2025年には、UniswapがL1からL2に移行することを選択し、この動きはほぼイーサリアムL1の活発度を崖のように急落させました。Gas収入はかつてトロンに次ぐ第二位から、直接トップ10の外に落ち込みました。さらに重要なのは、イーサリアムの実際の年インフレ率が約0.2%から、急激に0.7%を超え、3倍以上になったことです。
オンチェーンから見ると、現在のイーサリアムのアクティビティとデータはまだ下落しており、明確な反転の兆しは見られません。しかし、投資というものは、純粋にデータモデルだけで正しい判断ができるわけではありません。時には、直感や経験も必要です。
もしあなたがチェーン上の指標が悪化し始めた時に果断に清算し、その後ETHが1500ドル以下に下がるのを待って、突然データを無視して果断に底値を拾うという矛盾した操作を行った場合、95%の人はそれができません。なぜなら、こうした激しい変動の中で人間の性質は反直感的な冷静さを保つのが非常に難しいからです。
私は、多くの人々が2000ドル以下の感情的な谷で自ら売却するか、清算の波に巻き込まれて受動的に退出するかのどちらかであると信じています。90%も下落したアルトコインのことは言うまでもありません。もし私に今、歴史的な価格チャートを見てどこで売るべきか、どこで手仕舞いすべきかを教えてほしいと言われても、明確な答えを出せる自信はありません。
つまり、投資は単に購入して保持するか、チャートを見て話すほど簡単ではありません。実際の市場環境は非常に複雑で、相場が実際に来る前には、さまざまな矛盾したシグナルが交錯することがしばしばあります。
現在のETHは4月初の底値と比較して、ファンダメンタルに何の変化もなく、価格とトレンドはまったく異なっている。これが市場だ。