ビットコインのシャットダウン価格の検討とPoS経済モデルの分析

最近、ビットコインの価格の変動が「シャットダウン価格」についての議論を引き起こしました。価格が54,000ドルに下落すると、ほんの少数の効率的なマイニングマシンだけが利益を上げることができます。この状況は、一部のマイナーが撤退する原因となり、「マイナーの降伏」現象を引き起こし、価格の下押し圧力を悪化させる可能性があります。

"シャットダウン価格"は実際にはビットコインのマイニングコストです。この概念を理解するには、ビットコインの経済モデルとプルーフ・オブ・ワーク(PoW)メカニズムを理解する必要があります。ビットコインの総供給量は2100万枚に固定されており、約10分ごとに1つのブロックが生成され、マイナーには一定量のビットコインが報酬として与えられます。ブロック報酬は4年ごとに半減し、2024年4月の最新の半減後は、1ブロックあたり3.125枚に減少します。マイナーは取引手数料収入も得ることができます。

マイニングプロセスでは、マイナーが大量の計算を通じて条件に合ったハッシュ値を探す必要があります。ネットワーク全体のハッシュレートが高くなるほど、マイニングの難易度もそれに応じて調整されます。現在、ネットワーク全体のハッシュレートは約630 EH/sであり、単位ハッシュレートの理論的な1日の産出量は約8*10^(-7)個のビットコインです。マイナーのコストは主に設備投資と電気代を含みます。ある主流のマイニングマシンを例に挙げると、0.055ドル/キロワット時の電気料金で計算すると、1ビットコインを掘り出すコストは約5万ドルです。

注目すべきは、「シャットダウン価格」は固定されたものではなく、全体のネットワークのハッシュレートの変化に応じて動的に調整されるということです。価格が下落すると、一部のマイナーが退出し、全体のネットワークのハッシュレートが低下し、それによってマイニングコストが低下します。逆もまた然りです。この自己調整メカニズムはビットコイン経済モデルの核心です。

PoWとは異なり、権利証明(PoS)のパブリックチェーンは、イーサリアムやソラナのように異なる経済モデルを採用しています。PoSではマイナーはいませんが、バリデーターがトークンをステーキングすることでコンセンサスに参加します。プラットフォームはバリデーターにトークン報酬を与え、同時に経済の安定を維持するためにトークンの発行と焼却のバランスを取る必要があります。

イーサリアムの現在の総供給量は約1.2億です。2022年9月にPoSに移行した後、年増発率は約2.5%に減少しました。しかし、取引手数料の一部が焼却されるメカニズムにより、実際にはほとんどの時間、デフレ状態にあります。イーサリアムのバリデーターになるためには32ETHをステークする必要があります。敷居を下げるために、市場には流動的なステーキングプロトコルが登場し、Lidoがその一例です。

Solanaの初期供給は5億、現在約5.8億です。インフレ率は8%から始まり、年々減少し、長期目標は1.5%です。Solanaはバリデーターに対して最低ステーキング要件を設けておらず、委任ステーキングをサポートしています。現在、流通しているSOLの約80%がステーキングされています。

以上のように、経済モデルはブロックチェーンの長期運営の鍵となります。PoWに比べ、PoS公链の経済モデルは通常より複雑で、多くの要因を考慮する必要があります。大多数の新しい公链はPoSメカニズムを選択しており、その主な理由は性能や安全性などの利点にあります。しかし、PoSも富の集中などの課題に直面しており、実践の中で常に最適化が必要です。