世界的なトークン化競争が激化し、香港がリーダーシップを目指す

リアルワールドアセット（RWA）のトークン化が加速し、主流に入るにつれて、世界的な金融構造に深刻な変革が起こっています。この資本形成、資産配分、金融機会の獲得を再構築する変革の中で、香港は明確な規制フレームワーク、オープンな市場戦略、積極的な政策革新を活用し、新世代の金融インフラを構築しようと努力しています。

現在、240億ドル以上のRWAがパブリックチェーン上で流通しており、収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティ、そして不動産など、さまざまな分野をカバーしています。このかつて"暗号の好奇心実験"と見なされていた試みは、今や世界の金融インフラの重要な構成要素へと徐々に変わりつつあり、資本市場の基盤パイプラインが静かに再構築されています。

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この背景の中で、香港は6月26日に発表された「デジタル資産発展政策声明2.0」により、業界の発展をリードする決意を示しました。この声明では「Leap」規制フレームワークが導入され、規制の範囲がステーブルコイン発行者、カストディアン、RWAプラットフォームにまで広がりました。さらに重要なのは、明確なシグナルを発信したことです：香港はトークン化を許可するだけでなく、このトレンドを積極的に促進しています。

"Leap"フレームワークは、法的および規制の簡素化、トークン化製品の拡大、アプリケーションシーンの推進、そして人材およびパートナーの発展という4つの側面をカバーしています。香港は、ステーブルコインライセンス制度の策定、トークン化ETFの規制フレームワークの明確化、デジタル債券やグリーンファイナンスにおける以前の試験を継続することによって、貴金属から再生可能エネルギーインフラストラクチャーなどのさまざまな資産のトークン化を奨励するより広いビジョンを形成することを推進しています。

他の市場と比較して、香港のアプローチはよりオープンで包容的です。シンガポールが機関投資家の参加に焦点を当て、個人投資家を制限する慎重なアプローチとは異なり、香港は明確な適性ルールを設定した上で、個人ユーザーの参加を許可し、潜在的な市場スペースを拡大しています。同時に、EUの規制的な暗号資産市場の枠組みや、米国の断片的な規制態度と比較して、香港は革新者や投資家に必要な明確さを提供する、より統一された原則に基づくシステムを提供しています。

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しかし、単に軌道を敷くだけでは列車が定刻通りに運行できることを意味しません。トークン化された資産を発行することは比較的容易ですが、本当の課題はそれを保有し、取引し、信頼する人がいるかどうかです。多くのトークン化プロジェクトは、配布チャネル、市場の需要、または実際の関連性が欠如しているために棚上げされていますが、これはビジネス価値の重要性を浮き彫りにしています。本当の試練は、あるトークン化された資産が明確に定義されたユーザーグループに実際の問題を解決できるかどうかです。

いくつかの成功例がトークン化された資産の可能性を示しています。例えば、トークン化された米国債商品は、安定した透明な利回りを提供することから、特に安全な収益チャネルが不足している新興市場で、世界中の貯蓄者に広く採用されています。また、一部のプロトコルはプライベートクレジット分野で新しい道を切り開き、機関借り手と暗号ネイティブ貸付者をマッチングさせ、オンチェーンの透明なリスク管理を実現し、製品の双方向利用を可能にしました。

香港のローカルエコシステムもこの方向に進化しています。金融管理局の"Project Ensemble"は、トークン化された債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラやサプライチェーンファイナンスなどのシナリオを実験しています。これらのプロジェクトは非常に潜在的ですが、資産、オーディエンス、利用シーンの三要素を大規模に結びつけるヒットプロジェクトはまだ登場していません。

未来の競争は「製品と市場の適合度」によって決まるものであり、さらなる政策によるものではない。香港が直面する課題は次のとおりである：東南アジアの貯蓄者を本当に利益のあるステーブルコイン製品に投資させることができるか？中国の産業資産をグローバル資本に接続するために、コンプライアンスに準拠したデジタルパッケージ方法を通じて実現できるか？合法でコンプライアンスを守るだけでなく、実際に市場の需要があるRWA製品の新世代を育成できるか？

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これらの問題は、RWAが一時的な流行に過ぎないのか、それとも持続的な変革の一部となるのかを決定します。また、香港が新しい時代のグローバルなトークン化の中心地となるかどうかも決まります。成功すれば、香港は単なる先駆者であるだけでなく、未来の金融形態の重要な定義者の一つとなるでしょう。