Stable++の解析: CDPモデルを採用したRGB++Layerの最初のステーブルコインプロトコル

DeFiプロトコルの発展度合いは、パブリックチェーンエコシステムの状況を反映しています。この評価基準は完璧ではありませんが、広く採用されています。現代のDeFiエコシステムは通常、DEX、貸出、ステーブルコイン、オラクルの4つの基盤インフラを必要とします。これらはEVMエコシステムでは非常に一般的ですが、ビットコインエコシステムではまだ希少です。

多くのBTCFiとBTCの第二層プロジェクトは、ビットコイン上にEVM互換のチェーンを構築しているだけで、革新性に欠けています。それに対して、UTXOモデルに基づくCKBやCardanoなどのパブリックチェーンは、より魅力的である可能性があります。RGB++ Layerの創設者であるCipherが提案した「同型バインディング」と「Leap無橋クロスチェーン」プランは、広範な関心を集めています。

CKBとRGB++ Layerエコシステムにとって、ステーブルコインシステムは非常に重要です。それは様々なDeFiシーンの中心であるだけでなく、全体のエコシステムの構図にも影響を与えます。RGB++ Layerはチューリング完全なスマートコントラクトとネイティブアカウント抽象化などの利点を活かして、ステーブルコインに良好な流通環境を提供しています。また、BTCを担保にしてステーブルコインを発行することで、BTCの資金利用率を向上させ、中央集権的なステーブルコインへの依存を減少させることができます。

Stable++はRGB++ Layerエコシステム内のステーブルコインプロトコルであり、BTCとCKBを担保として使用してRUSDステーブルコインを生成します。これは、Stability Pool保険プールと不良債権再分配メカニズムを組み合わせ、BTCとCKBの保有者に信頼できるステーブルコインの発行シナリオを提供します。CKBの独特なインフレーションメカニズムと組み合わせることで、Stable++はRGB++エコシステム内にアンダーシュートシステムを構築し、市場の変動を緩和することが期待されています。

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Stable++の製品機能とメカニズム設計

一般的なステーブルコインには主に4つのタイプがあります:

1. USDT/USDC(などの純粋な中央集権型ステーブルコイン)
2. 担保が必要なステーブルコイン(はMakerDAO)のようです。
3. CeDeFiステーブルコイン(如USDe)
4. 純アルゴリズムステーブルコイン(如AMPL)

Stable++はCDP(債務抵押ポジション)モデルを採用しており、MakerDAOに似ています。ユーザーはBTCやCKBを過剰に担保しRUSDステーブルコインを借りることができ、またRUSDを使って担保を引き出すこともできます。

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Stable++の主な機能は次のとおりです:

1. ユーザーはBTCまたはCKBを担保にしてRUSDを借りることができ、またRUSDを使用して担保を償還することもできます。
2. RUSDをStable++にステーキングすることで、STBガバナンストークンの報酬を得ることができます。
3. RUSDは同型バインディングとLeap機能をサポートしており、クロスチェーン転送が可能です。
4. NervosDAOユーザーはCKBをステーブルコインにステーキングしてwstCKBを受け取ることができます。

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Stable++の清算メカニズムは「Stability Poolステーブルコインの安定性プール」と「Redistribution重分配」の二重保険メカニズムを採用して、清算効率を向上させています。

ユーザーはStability PoolにRUSDを預け入れ、清算準備金として使用できます。清算がトリガーされると、保険プール内のRUSDが優先的に不良ポジションの清算に使用され、担保が保険プールのLPに報酬として配分されます。この設計により、清算プロセスがより効率的になります。

もし保険プールの資金が不足している場合、Redistributionメカニズムが起動し、清算されるポジションの債務と担保がすべての既存ポジションに按分されます。

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この二重保険メカニズムは、清算イベントを迅速に処理し、従来の借貸プロトコルにおける不良債権問題を効果的に解決します。同時に、Stable++がより低い担保率を採用し、資金の利用効率を向上させることも可能にします。

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Stable++のCKBエコシステムにおける役割

ステーブルコイン++はCKBの通貨経済と良性の相互作用を形成することができます:

1. CKBの価格が上昇すると、より多くの人がCKBを担保にしてRUSDを鋳造し、CKBの供給をロックします。
2. 鋳造されたRUSDは、オンチェーンDeFiの活性化を促進します。
3. CKBのインフレーション率を間接的に低下させつつ、ネットワーク経済の安全性を高める

このメカニズムは「アンダーダンピングシステム」を形成するのに役立ち、CKBの価格変動時にバッファー機能を果たし、エコシステムの健康的な発展に寄与します。

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市場の見通し

市場の観点から見ると、BTCFiエコシステムには確かに規模の大きい去中心化ステーブルコインが必要です。

1. 現在の市場ではUSDTとUSDCが90%のステーブルコインの時価総額を占めていますが、中央集権的なリスクがあります。
2. ステーブルコインの総市場価値はビットコインの市場価値のほんの一部に過ぎず、BTCに基づくステーブルコインにはまだ大きな成長の余地があります。

RGB++ Layerエコシステムの発展と、UTXOSwap、Stable++などのプロジェクトの充実に伴い、BTCFiはCKB上でのインフラを徐々に構築しています。ビットコインに基づくステーブルコインプロトコルは、BTCFiエコシステムに新たな想像の余地をもたらし、CKBエコシステムは革新の沃土となることが期待されています。

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