暗号通貨市場の総額は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムが50%以上の市場シェアを占めています。しかし、主流の大類資産や商品市場の価値は暗号通貨をはるかに上回っています。このような背景の中で、"RWA"(Real World Asset)の概念が暗号分野で注目を集め始めています。RWAは現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、商業不動産、債券、自動車など、ほぼすべての価値を蓄積できる資産を含みます。これにより、資産の保管と移転は中央仲介なしで、直接ブロックチェーン上で取引流通が可能になります。RWAは暗号通貨の市場価値を拡大する可能性が大いにありますが、その定義、利点、および発展の傾向についてはまだ探討が必要です。
RWA：トラッドファイと分散型金融の融合の新しい分野 時価総額の潜在能力は巨大です
RWA業界レポート：トラッドファイと分散型金融の融合
イントロダクション
暗号通貨市場の総額は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムが50%以上の市場シェアを占めています。しかし、主流の大類資産や商品市場の価値は暗号通貨をはるかに上回っています。このような背景の中で、"RWA"(Real World Asset)の概念が暗号分野で注目を集め始めています。RWAは現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、商業不動産、債券、自動車など、ほぼすべての価値を蓄積できる資産を含みます。これにより、資産の保管と移転は中央仲介なしで、直接ブロックチェーン上で取引流通が可能になります。RWAは暗号通貨の市場価値を拡大する可能性が大いにありますが、その定義、利点、および発展の傾向についてはまだ探討が必要です。
本稿では、RWAについて以下のいくつかの側面から探討します:
RWAの将来の発展方向は、現実世界と仮想世界の双方向の融合であり、複数の異なる管轄区域や規制体系の下で、許可型ブロックチェーンに基づく新しい金融システムです。
理性的にRWA化を考える: すべての資産がRWA化に適しているわけではなく、現在の過熱から冷静になる必要がある。
世界各国がブロックチェーン関連の法律規制フレームワークを積極的に推進しています。同時に、クロスチェーンプロトコルやオラクルなどのブロックチェーンインフラも迅速に整備されています。
異なる資産のRWAプロジェクトの原理と課題は似ていますが、具体的な運用メカニズムにはそれぞれの重点があります。例えば、債券トークンは通常、株式トークンほどの流動性を必要としません。
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一、資産トークン化の背景
資産のトークン化は、特定の資産の所有権をブロックチェーン上の取引可能なデジタルトークンに記録することです。理論的には、すべての資産はデジタル化可能であり、不動産などの有形資産や、企業の株式などの無形資産が含まれます。トークン化により、資産の分割が容易になり、部分的な所有権が実現され、より多くの人々が投資に参加でき、流動性が向上します。また、ピアツーピアプラットフォームで直接取引できるため、仲介者を必要とせず、安全性と透明性が向上します。
資産のトークン化の基本:
現在の資産トークン化市場規模は約6000億ドルで、2024年から2032年までの年間複合成長率は40.5%と予測されています。RWAは最も成長しているDeFiトークン資産カテゴリです。2024年11月現在、RWAトークン資産のTVLは65.12億ドルに達しています。
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現在、RWAトークン化に対して主に2つの異なる見解があります:
1. 暗号の観点からのRWA
トラッドファイのDeFi収益モデルは持続可能ではなく、DeFiプロトコルはRWAトークンをより安定した収入源として採用することを促しています。例えば、MakerDAOは10億ドルの準備金をトークン化された米国債に投資する計画です。
2. トラッドファイの視点から見たRWA
トラッドファイとDeFiの双方向の融合は、暗号市場に価値をもたらすだけでなく、暗号の利点を現実の資産に活かすことにもなります。主な利点:
この記事では、TradFiの視点からRWAについて重点的に議論します。両者はブロックチェーンの選択において異なります: Crypto RWAはパブリックチェーンに基づいており、TradFi RWAはプライベートチェーンに基づいています。プライベートチェーンはコンプライアンスや規制要件により適しています。
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二、RWAがトラッドファイをどのように覆すか
RWAはブロックチェーン技術を通じてトラッドファイのシステムにおける効率の問題を解決しました:
1. 市場へのアクセスを向上させる
トークン化は高価値資産を取引可能なトークンに分割し、部分的な所有権を実現し、小規模な投資家が高い参入障壁のある市場に参加できるようにします。
2. 流動性と価格発見の改善
トークン化は資産取引の摩擦を減少させ、流動性の低い資産を低コストでシームレスに取引できるようにします。価格の透明性とリアルタイム性を向上させます。
3. 市場の効率を向上させ、コストを削減する
ブロックチェーンとスマートコントラクトは仲介者を排除し、24時間体制の支払いと即時入金を実現し、クロスボーダー決済のニーズに応えます。例えば、香港で発行されたデジタルグリーンボンドは、決済サイクルをT+5からT+1に短縮しました。
4. 追跡可能性とプログラム可能性の強化
ブロックチェーンは改ざん不可能な記録を提供し、明確で監査可能な所有権の移転記録を提供します。オーストラリアのUnizonの「デジタルインボイスのトークン化」プロジェクトは、中小企業の票据の偽造問題を解決しました。
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三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクト
1. 機関投資家向けパーミッションドブロックチェーン:Polymesh Private
Polymesh Privateは、機関金融向けの許可型ブロックチェーンで、運用管理、プライバシー保護、および公共互換性を提供します。
2. ステーブルコイン:USDT、USDCなど
セントラライズドステーブルコインは最も早く、規模が最大のRWAです。2024年11月時点で、ステーブルコインの時価総額は1873.8億ドルです。
3. 不動産:プロピー
Propyはブロックチェーンを利用して不動産取引を簡素化し、分散化された土地登録システムとオンライン処理を提供します。
4. 証券市場
(1) Stock Token: Backed Finance (担保付き金融)
Backed Financeは、bTokensを発行し、実物資産と1:1でアンカーされています。Chainlinkを通じてデータのオンチェーン、流動性、同期の問題を解決します。
(2) 債券市場:香港政府デジタルグリーン債券
香港は、発行時間を短縮し、コストを削減する、グリーンおよびデジタル特性を持つ世界初の政府債券を発行しました。
5. カーボンクレジット証明書:Toucan
Toucanは市場シェアの85%を占め、Carbon Bridge、Carbon Pools、Toucanレジストリを通じてカーボンクレジットのトークン化を実現しています。
6. アート作品とコレクション:Crypto Punks
Crypto Punksは10,000のユニークなデジタルキャラクターのコレクションで、一部は数百万ドルの価格がついています。
7. 貴金属:PAXG
PAXGは実物の金に裏付けられ、トラッドファイの金投資における保管、取引、流動性の問題を解決しました。
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四、RWAが直面している課題
明るい展望にもかかわらず、RWAは依然として多くの課題に直面しています:
1. 規制とコンプライアンス
明確な規制指針が欠如しており、クロスボーダーのコンプライアンスが複雑です。
2. 技術的な問題
ブロックチェーンの基盤技術はまだ発展途上であり、相互運用性と安全性の向上が求められています。
3. 誇大広告は現実からかけ離れています
一部のプロジェクトはマーケティングに過度に注力し、実際の価値が欠けている。
4. セキュリティリスク
スマートコントラクトの脆弱性、秘密鍵管理などのセキュリティ問題はまだ解決する必要があります。
まとめ
RWAはブロックチェーンが1兆ドル市場に入るための重要なアプリケーションです。トラッドファイにとって、RWAはDeFiとの双方向の融合です。今後、規制の枠組みが整備され、技術が進歩することで、RWAは大規模な適用が期待され、人々の資産管理と取引の方法を変えるでしょう。
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