ストラテジーがSTRD優先株をローンチ:構造革新の背後にあるリスクとギャンブル

Strategyは最近、STRDという新しい優先株式製品を発表しました。これは、同社がビットコインの重視方針を進める上での大きな一歩です。STRDは250万株を公開発行する予定で、資金は主にビットコインの購入と運営資金の補充に使われる予定です。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

STRDは、Strategy以前のSTRKおよびSTRF優先株の基本フレームワークを引き継いでいますが、収益分配と退出メカニズムにおいて新しい設計がなされています。STRDの年利は10%ですが、Strategyに強制的な支払い義務はなく、未払いの利息は累積しません。この構造は「守りの中の攻め」として知られています。

理論的には、Strategyはビットコインのポジションを売却したり、継続的な資金調達や企業の営業キャッシュフローを通じてSTRDの利息を支払うことができます。会社は利息を支払わない権利がありますが、そうすると市場の評判や将来の資金調達能力に深刻な損害を与える可能性があります。したがって、ビットコイン市場のパフォーマンスが安定している限り、Strategyは利息支払いの約束を期限通りに履行する可能性が高いです。

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STRDの導入により、Strategyは多層的な優先株構造を形成しました。STRK、STRF、STRDは清算順位、収益設計、リスク構造においてそれぞれ特性があり、異なるリスク嗜好の投資家に対応しています。この資本構造の設計は、会社の全体的な資金調達構造を最適化することを目的としています。

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しかし、STRDの発行は市場で論争を引き起こしました。一部の意見はこれを「資本の魔法」や「ポンジ・スキーム」と見なしています。分析によると、STRDは実際には収益ツールとして装ったビットコインの追加オプションです。ビットコインの価格が大きく上昇すると、Strategyは額面で償還する可能性がありますが、価格が大きく下落すると、利息の支払いを選択しない可能性があります。

さらに、STRDの発行は実際にSTRFの信用品質を向上させるという見解もあり、"天才的な設計"であると考えられています。中には、Strategyが将来的にビットコインを基盤とした銀行に転換し、ビットコインの貸付や量的取引に参加することでキャッシュフローを維持する可能性があると予測する人もいます。

Strategyのこの動きは、信仰に基づく金融実験と見なすことができ、構造化商品を通じて信仰を包装し、リスク収益モデルで片側の賭けを隠し、「高金利」で市場の注目を集めるものです。このような複雑な金融操作とその潜在的な影響は、市場の継続的な注目に値します。

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