闇の森を照らす:MEVの神秘的なベールを明らかにする

MEV(最大可提取価値)は、イーサリアムエコシステムの中で最も議論の多い神秘的な部分の一つと見なされています。オンチェーンの活動が増加し、インフラストラクチャーが発展する中で、MEVはユーザーのオンチェーン取引に著しい影響を与えています。本稿では、イーサリアム2.0のブロック生成メカニズムと提案者-ビルダー分離(PBS)アーキテクチャを深く分析し、それがもたらす中央集権と信頼の問題を探り、潜在的な解決策を模索します。

! 暗い森を照らす:MEVの謎を解く

MEVの存在は両刃の剣であり、正の効果(としてはDEXの価格差を減少させ、取引の清算を助けることが挙げられますが、負の影響)としてはユーザーのサンドイッチ取引に対する損害があります(。したがって、MEVに関連する解決策は主にその負の影響を軽減することに焦点を当てており、完全に根絶することではありません。現在の主要な改善方向は、オークションメカニズムの最適化、コンセンサス層の改善、アプリケーション層の最適化を含んでいます。これらの解決策にはそれぞれ利点と欠点があり、総合的に考慮する必要があります。

さらに、Layer2アーキテクチャやEIP-4337アカウント抽象などの新技術の導入に伴い、MEVの複雑さはさらに高まるでしょう。本稿では、これらの新技術がもたらす可能性のあるMEVの課題と機会についても考察しています。

全体として、MEVはブロックチェーンエコシステムの複雑性の向上と情報の非対称性の必然的な産物です。MEVを完全に排除することは不可能であり、また不合理です。私たちの目標は、ユーザーの利益を保護しつつ、MEVの正の作用を十分に発揮し、全体のエコシステムに価値を創造することです。この記事が読者にMEVについての包括的かつ深い理解を提供し、将来の研究や実践に有益な参考となることを願っています。

イーサリアム2.0

イーサリアムはThe Merge後にPOSコンセンサス機構を採用し、ブロック生成方法も変化しました。ネットワーク全体は実行層とコンセンサス層に分かれています。各エポックは1つのPOSサイクルとして、32のスロットを含み、各スロットは12秒のブロック生成時間単位です。

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バリデーター委員会は各エポックでランダムに選出され、ブロックの提案と検証を担当します。ブロック提案者は取引をパッケージ化し、実行を順序付けてブロックを生成する必要があり、他のバリデーターは監視と投票を担当します。このメカニズムはネットワークの効率を向上させますが、新たな課題ももたらします。

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PBSアーキテクチャ

実際の運用において、バリデーターはしばしば複雑なPayload)の取引の順序付けと実行(を行う動機を欠いています。この問題を解決するために、提案者-ビルダー分離)PBS(の概念が提案されました。PBSはブロックの提案と構築を分離し、ブロックビルダーと提案者が競り合うオープンマーケットを創出します。

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PBSの主な参加者は次のとおりです:

• ビルダー: ブロックの内容を構築し、サーチャーと協力してMEV収益を得る
• リレイヤー: ビルダーとプロポーザーの仲介者として、入札を集めてプロポーザーに提出します。
• 提案者: 最も高い入札を選択するブロックヘッダー
• サーチャー: MEVの機会を探し、ビルダーと協力する
• ユーザー:最も弱い立場にあり、取引はMEVボットに利用されやすい

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このアーキテクチャは効率を向上させる一方で、集中化と信頼の問題を引き起こしました。例えば、BuilderとSearcherの密接な協力は垂直統合をもたらし、Relayerは経済的インセンティブのない第三者として過剰な信頼を得ています。

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MEVの現状

現在、オンチェーンのMEVは主にアービトラージ、サンドイッチ攻撃、清算などに集中しています。過去30日間で、MEVボットはイーサリアム上で約260万ドルの利益を得ており、その中でもアービトラージの利益が最も高いです。単一のサンドイッチ攻撃の平均利益は約0.8ドルですが、大量の取引を通じてかなりの利益を蓄積できます。

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MEVの存在は、正の側面がある)、例えばDEX間の価格差を減少させる(、また負の影響もあります)、例えばユーザーの利益を損なう(。イーサリアムがLayer2に移行するにつれて、クロスチェーンMEVも新たな研究の焦点となっています。

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考えられる解決策

MEVの悪影響を軽減するために、業界ではさまざまな解決策が提案されています。

1. SUAVE:Flashbotsが提案する分散型で透明性の高いMEVインフラ

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2. OFA)注文の流拍売(: 市場競争を通じてユーザーの損失を減少させる

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3. プライベートトレーディングプールの暗号化: MPC、TSS、VDF、またはZKPなどの技術を使用してユーザーのプライバシーを保護

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4. 実行チケット：ジャスティン・ドレイクが提案したコンセンサス層の改善案

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5. e-PBS: PBSをイーサリアムプロトコル層に組み込み、第三者リレイヤーを置き換える

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6. PEPC: EigenLayerが提案したプロトコル内信頼メカニズム

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これらのソリューションにはそれぞれ長所と短所があり、さらなる研究と実践的な検証が必要です。未来には、Layer2やアカウントの抽象化などの新技術の発展に伴い、MEV分野はさらなる課題と機会に直面することになるでしょう。

要するに、MEVはブロックチェーンエコシステムにおいて避けられない部分です。私たちの目標は、ユーザーの利益を守りつつ、MEVの正の効果を最大限に発揮し、エコシステム全体に価値を生み出すことです。この記事が読者にMEVについての包括的かつ深い理解を提供し、将来の研究や実践に有益な参考となることを願っています。